中兴|寺库卷入破产风波，这是垂直电商的宿命吗？中兴

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文丨BT财经 Han
寺库（NASDAQ:SECO）破产了？公司回应：不，我没有。
寺库“被破产”1月5日，有“寺库集团被申请破产”的消息在市场上流传。起因是有媒体发现，天眼查数据显示北京寺库商贸有限公司新增了一起破产审查案件，申请人名为柴晨旭，经办法院为北京市第一中级人民法院。

BT财经发现，北京寺库商贸有限公司是“奢侈品电商第一股”寺库的主要经营实体之一，天眼查数据显示寺库创始人李日学持有该公司90%股份，在2017年上市前经历了5轮融资，上市后也分别于2018年和2020年获得了两笔战略融资。此外，该公司还对外投资了上海寺库电子商务有限公司、北京库银金控科技有限公司等9家公司。
除了破产审查案件外，《新京报》等多家媒体也指出，目前寺库商贸已经累计被冻结1.53亿所持股权。
不过寺库旋即否认了破产传闻。据《华夏时报》等媒体报道，寺库表示“寺库集团被申请破产”并不属实，但是没有回应关于股权冻结的消息。
为什么会出现此次“乌龙”呢？BT财经查阅相关资料发现，破产审查案件的实质其实是审查某一企业是否具有破产资格，而破产案件才更接近人们通常理解的“破产” ，指通过司法程序处理无力偿债事件。二者虽只差“审查”两个字，但绝非同一码事。
寺库陷入破产传闻，其实也和它近来经营情况令市场堪忧有关，公司股价更是较最高点跌去超过90% 。 2017年公司顶着“奢侈品电商第一股”的光环赴美上市， 2020年一季度由盈转亏，此后更是每况愈下。
最新业绩显示， 2021年上半年公司GMV录得50亿元，同比下降18% ，活跃用户数也下滑13.6%至57万，营收同步下降到15.3亿元同比缩水近三成，净亏损额则继续扩大。

除了业绩，年报姗姗来迟、收警示函、拖欠供应商货款等负面消息今年也一直缠绕着寺库。 2021年5月，公司因未及时披露2020财报收到纳斯达克的警示函；业绩和股价双重压力下， 2021年初公司披露初步且无约束力的私有化建议书，但至今没有实质性进展；《中新经纬》等媒体在2021年8月报道了公司拖欠供应商货款的问题，寺库货款流向遭到质疑。
为什么会走到这个地步？巨头下场挤压市场份额、寺库自身流量获客陷入瓶颈，或许是两大主要原因。
《证券日报》援引电商业内人士观点称，寺库的活跃用户持续放缓、流量获客陷入瓶颈，而靠现有用户的“私域流量”变现也是一件难事。另外阿里、京东等巨头也都在奢侈品市场发力，很多大牌都在电商渠道开设自有旗舰店，这无疑对寺库等奢侈品电商是一大冲击。
垂直电商日子都有点难不止是寺库，不少垂直电商在资本市场表现都难言亮眼，遭遇了股价下滑。
比如“会员电商第一股”云集（NASDAQ:YJ）股价从最高的18.2美元跌至目前的0.5美元，即便连续三个季度持续盈利，股价端也没有表现出太大的起色。 “二手车电商第一股”优信（NASDAQ:UXIN）股价从5美元跌到了1.3美元左右，最新公布的2022财年三季报仍录得亏损。聚焦女性服饰的蘑菇街（NYSE:MOGU）前不久也被曝裁员，公司寄予厚望的直播业务似乎并没有成为业绩的“救命稻草” ，股价已经连续低于1美元。
公司价值在二级市场萎靡不振，那私有化退市可能会是这些企业未来的选择。《证券日报》文章写道，云集、优信等市值被低估的企业，未来都有私有化退市的可能。同样值得参考的是已经退市的“电商第一股”麦考林、“美妆电商第一股”聚美优品等。