「万国」或合并「秦淮」，数据中心牌桌挤不下新玩家｜焦点分析( 二 ) 数据中心是互联网产业的碳排

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要么做大，要么回家明面上，两家企业增长都非常迅速，但无论是市场前景还是公司业务，都并非一片晴空。据中国信通院白皮书， 2021年，我国数据中心行业市场收入达到1500亿元左右，近三年年均复合增长率达到30.69% ，远高于全球增速。我国数据中心市场仍然市场广阔，但万国数据和秦淮数据面临的对手更加强大。从产业结构上看，我国存量IDC市场中近70%都由运营商主导，剩下的市场份额中，云厂商在近两年间正在猛追，并且纷纷自建数据中心。国内抢位赛正在加速，正在进入强者恒强的局面，留给第三方IDC的时间不多了。放眼全球， IDC行业是典型的重资产、重运营行业，前期对地产、设备等投入都会十分高昂，但一旦建成，后续的运营成本会逐渐下降，并且形成难以超越的壁垒。而数据中心建设周期通常在1-2年内不等，在资金充足的情况下，并购是迅速抢占市场份额、进入新行业的常见途径。单纯从万国数据和秦淮数据的业务来看，双方也比较互补。数据中心服务模式分为批发型和零售型，前者以大客户为主，后者以小客户为主。万国数据是典型的批发型模式，业务胜在覆盖面广，各地布局都相对均匀，主要通过自建大型数据中心向产业链下游客户提供托管和管理服务。秦淮的优势在于超大数据中心，但同时也为小客户提供服务。尤其是秦淮数据与字节跳动签署的合同长达10年，到2027年结束，这无疑是业绩的一大保障。另一个重要背景是，全球范围内都开始重视节能减碳，数据中心是互联网产业的碳排放大头。我国在2020年提出“双碳”目标， 2022年启动“东数西算”战略，近期已经推出有多项针对新一代数据中心的政策，包括拿地、牌照、排放指标等等，以后的监管都将越来越严。在这点上，秦淮数据有明显优势，前CEO居静在公司早期，就投入到低碳方向。而从建设效率上看，秦淮数据相比同行，能够达到更低的建设成本，以及更快的速度。在能耗方面，在2020年碳中和提出时，秦淮数据的年均PUE（核心能耗指标）就已经达到1.22 ，自有算力园区的可再生能源利用率已经达到51% ，万国数据的PUE则在1.34 。资本市场的寒冬，也成为强强联手的好时机。万国和秦淮在近两年中尽管保持着稳健增长，但在互联网监管风暴、中概股的震荡中，市值也未能幸免。过去12个月中，秦淮数据和万国数据的股价已经分别跌去近40%和62% 。对万国数据来说，现在是开展并购的好机会。碳中和、5G新风口来临，全球算力需求持续爆发， IDC行业里的马太效应将会越来越显著。事实上，全球范围内的数据中心并购潮近年来都在升温——去年，全球IDC巨头Equinix（市值670亿美元）就斥资3.2亿美元收购尼日利亚数据中心和连接服务提供商MainOne ，以进入非洲市场；在国内，宝能创展也以16.5亿元收购了鹏博士旗下5个数据中心。对新老玩家而言，要书写下一阶段的故事，首先需要努力留在牌桌之上。36氪旗下公众号
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