复盘六大海外半导体巨头并购之路！抄作业能否带来中国芯片巨头？：智东西内参( 三 ) 复盘全球六大设计巨头（TI、安

2021年TI营收下游工业应用占比41%、汽车21% ，合计占比相比2014年的44%提升至62% ，工业和汽车是TI战略发展两大重点领域。工业又可细分为13个领域，包括智能家用产品（恒温机、门锁等温湿度感知系统）以及工厂智能化等应用。汽车划分为5个领域，包括信息娱乐、ADAS、混合动力/电动动力系统、被动安全、车身电子及照明。

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▲2014年下游应用营收分布

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▲2021年下游应用营收分布

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▲TI工厂分布
从2017年至2021年，公司研发费用基本保持在15亿美元左右，对于研发项目的支出并不因为公司的龙头地位稳定而有所减少，研发费用率保持在10%左右， 2021年营收高基数下，研发费用率降至8.5% 。公司资本支出整体呈现一定周期性波动，与公司扩产节奏相关， 2021年，公司加大资本投入力度，年度资本性支出24.62亿美元，同比+279% ，占当年营收13.4% ，主要用于收购美光位于犹他州的12寸晶圆厂等扩产项目。

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▲TI研发费用及研发费用率
TI在模拟芯片领域取得显著研发成果，但进军属于数字芯片的计算机微处理器领域时却惨遭滑铁卢，最终TI通过剥离低毛利或需要更多资金独立发展的业务，走上专注模拟IC的道路。通过多次收并购，打造丰富产品布局，平台化优势在模拟芯片领域显现。
3、ADI
ADI拥有全面的模拟和混合信号、电源管理、射频(RF)以及数字和传感器技术，在工业、通信、汽车和消费市场为全球12.5万家客户提供约7.5万种产品。据ICInsights发布模拟IC销售额排名， ADI常年高居第二，仅次于TI 。从细分领域看，公司在信号链&数模混合信号领域全球第一，电源领域全球第二。 2021营收中超过50%年由10年及以上生命的产品贡献。
ADI自成立50多年来收购历程中，三起收购（HittiteMicrowave、LinearTechnology、MaximIntegrated）对ADI发展至关重要。 ADI收购美信，进一步强化了其高性能模拟领导厂商地位。美信在混合信号和电源管理领域处于全球领先地位。终端市场，消费、工业、汽车、通信较为均衡，在汽车和数据中心市场处于领导地位，主要产品包括电源管理等。收购后，合计年度营收将超100亿美金。
据ADI预计的协同效应时间线，收购后整合的第一阶段将产生年化2.75亿美元的成本协同效益，其中21Q4预计落地年化2千万美元的成本协同效益，剩余部分的40%将于2022年落地，其他将于2023年实现。此后基础架构的优化、交叉销售、和共同设计带来的协同效应将逐渐显现。另外ADI表示，协同效应体现节奏超预期。

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▲ADI与美信整合后协同效益显现的时间线
2016年ADI宣布收购凌特半导体(Linear) ， Linear成立于1981年，是业界领先的电源管理产品公司，收购时全球电源管理排名第二。根据ICInsights ，收购前凌特全球模拟厂商排名第八， ADI排名第四。合并后， ADI市场空间从80亿美金提升到140亿美金。
2014年ADI收购Hittite ， Hittite成立于1985年，微波和射频技术全球领先，产品包括从芯片到模组到解决方案；采用Fabless的模式，被ADI收购时全球员工约500人。 ADI联合Hittite的产品能力可覆盖从0GHz到100GHz的应用。