磷酸铁锂|下周机构最看好的六大黑马( 二 ) 量子芯片|半导体|迅视财经|信

IT 设备采购步入新一轮景气周期，竞争格局有望重构根据我们统计，一般以互联网为代表的客户采购服务器存在一定的周期性，历史经验显示为20-24 个月。从季节性上看，一般3、4 季度为主要出货季，占全年比较高。2020 年受疫情影响，客户服务器采购主要集中在上半年，在高基数的效应下，上半年需求端整体处于周期底部，今年3、4 季度为本轮采购周期的起点，明年有望进一步加速。
竞争格局上，在国产替代及友商出让部分市场份额的背景下，部分国内头部服务器厂商市占率有望持续提升。
产品结构改善叠加规模效应，公司盈利能力持续增强
公司全年盈利能力有望得到持续改善，主要驱动力包括：
1)客群结构变化：公司在政企、金融、运营商等市场持续取得突破，非互联网等客群占比全年有望得到提升，提升平均毛利率水平；
2)产品结构优化：公司人工智能服务器、边缘计算服务器等高毛利产品占比持续提升；
3)加大成本费用端管控：公司将持续加大费用端的管控，推进自研产品落地降低成本，严格控制费用率的支出；
4)规模效应进一步提升。
投资建议：
长期受益于企业数字化转型，首次给予“买入”评级目前我国数字化转型步入快车道，国家持续增加网安、信创等投入，安全和自主可控成为重要趋势。公司作为山东省国资委控股企业，将持续受益于未来数字经济发展，长期空间广阔，竞争优势突出。我们预计，公司2021-2023 年收入分别为 664/731/789 亿元，归母净利润 19.9/24.3/29.2 亿元，同比+36.1%/21.6%/20.4%，对应 EPS 为 1.4/1.7/2.0元，对应当前股价 PE 为28.8/21.2/17.5 倍，首次给予“买入”评级。
风险提示：云厂商资本开支不及预期、中美摩擦加剧,芯片供应链受阻、行业竞争加剧，盈利水平下降。
杭锅股份(002534)：余热锅炉龙头、光热储能先驱碳中和时代二次成长可期
类别：公司机构：中航证券有限公司研究员：邹润芳/唐保威/孙玉浩/朱祖跃日期：2021-09-24
专注锅炉66年,产品优质叠加管理变革促使公司快速成长
公司是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发、设计和制造基地。前身是杭州锅炉厂,始建于1955 年。作为国内余热锅炉行业的领先企业,公司先后参与多项余热锅炉产品的国家标准和行业标准的制定工作,设有全国余热锅炉行业归口研究所、国家认定企业技术中心。
公司2020 年实现营业收入达到53.56 亿元,同比增长36.37%;归母净利润达到5.15 亿元,同比增长40.79%;综合毛利率为23.34%、净利率为11.47%,ROE 为15.24%;期末在手订单为54.70 亿元,同比增长21.15%。2021 年上半年,公司实现营业收入27.90 亿元,同比增长17.55%;归母净利润2.54 亿元,同比增长1.29%;毛利率和净利率分别为24.77%、10.25%;公司上半年新增订单57 亿元,较去年同期增长85.4%,期末在手订单77.9 亿元,同比增长51.27%。
余热利用是易被忽视的碳中和环节,下游需求有望不断提升余热锅炉能回收工业余热,是实现能源高效利用的重要手段。余热是指受历史、技术、理念等因素的局限性,在已投运的工业企业耗能装置中,原始设计未被合理利用的显热和潜热,被认为是继煤、石油、天然气和水力之后的第五大常规能源。这些余热资源可用于发电、驱动机械、加热或制冷等,因而能减少一次能源的消耗,并减轻对环境的热污染。
随着我国工业的快速发展,我国余热资源体量也随之增长,现阶段来看,我国工业余热资源丰富,但余热资源利用比例低,大型钢铁企业余热利用率约为30%-50%,其他行业则更低,能源利用具备较大提升潜力。
除了提高能源使用效率外,在节能减排指标的约束下,我国余热锅炉市场需求呈不断上升的趋势。我国潜在的可回收利用的余热资源每年有上亿吨标准煤,对应的潜在余热资源规模超过千亿,具备广阔的开发利用前景。