国产影像设备厂商接连交表，机遇还是变局？( 二 ) 中国医疗影像设备的历史

HiRes3D系列产品主要面向公立医院及高端民营医疗机构， 2021年单价为32.76万元/台。其病患群体具有流量大、病情复杂、单体诊疗时间有限的特点，因而对CBCT设备更高频次运行拍摄、更细微组织成像、覆盖更多部位创面扫描的要求较高，技术难度较大，平均单价也随之增加。
从产线角度分析，明峰医疗的布局丰富且层次分明，既拥有提供营收的CT产线，又在超声、MR等领域进行探索，握住后期商业化的可能。在这一方面，朗视仪器面向的赛道相对较窄，但是产品布局足够集中，能够突破的天花板同样有限。
不过，明峰医疗所选的各个产线外有GPS把持份额，内有联影东软激烈对抗。尽管拥有完备产线，但明峰医疗还需依赖销售与平台能力将技术转变为盈利。从这个角度上看，明峰医疗的产品落地需要突破的障碍还有很多。
相比之下，朗视仪器所处的CBCT竞争有限，除部分海外公司外，国内仅美亚光电一家上市公司直接竞争，且市场份额相差不大，因而产品落地更为容易。
财务数据对比
进一步分析财务数据。尽管明峰医疗构建了丰富的产线，但其盈利状况并不乐观。
明峰医疗招股书数据显示，企业2019、2020、2021年营业收入分别为2.11亿元、3.00亿元、3.52亿元，形成的净利润分别为-2.13亿元、-2.31亿元、-2.07亿元。
值得注意的是，明峰医疗的收入来源超9成来源于CT ，极度依赖CT红利带来的造血能力。

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明峰医疗收入构成（数据来源：明峰医疗招股书）
收入集中度比明峰医疗更为严峻的是朗视仪器。报告期内，朗视仪器主要收入来源为口腔锥形束CT产品、软件产品，其中口腔锥形束CT产品各年收入占比分别为99.89%、99.99%、99.98% ，企业发展与行业前景紧紧绑定

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朗视仪器各类设备销售数据
不同之处在于利润。 2019、2020、2021年三年间，朗视仪器营业收入分别为2.21亿元、2.19亿元；4.10亿元，与明峰医疗处于同一量级，但其净利润分别为0.20亿元、0.18亿元、0.64亿元，始终保持公司盈利。
追其究竟，毛利率、研发投入可以解释两个公司之间的差异。
比较两家企业毛利。 2021年明峰医疗毛利率为18.15% ，朗视仪器毛利率为41.33% 。
形成差异的很大一部分原因来自零部件采购成本。明峰医疗销售的CT多为螺旋CT ，球管、高压发生器等核心零部件主要以采购方式获得，成本较高。而朗视仪器的锥形束CT核心零部件成本较低，由于成像方式是由X发生器发出锥形X光线，无需旋转，省下了滑环、高压发生器等核心零部件，单价降低，成本也较低，可以把毛利控制在较高位置，进而获取更多利润。
另一方面影响因素由研发成本所致。 2019年至2021年间，朗视仪器研发费用分别为2095.91万元、2363.76万元、3628.50万元，而明峰医疗投入的数字分别为8167.40万元、7582.39万元、9173.55万元，是朗视仪器的3-4倍。
仅借助数据可以得出粗略结论，明峰医疗在研发之中确实下了血本，也成功产出了一系列高尖端技术，但对于CT这样一个红海市场而言，医院暂时还没有意愿为明峰医疗的高端CT买单。朗视仪器虽在研发方面投入较少，但其成果在弱竞争下更能契合市场需求，因而能够快速落地医院，最终实现盈利。
发展前景对比
不同发展逻辑选择引导两家医学影像设备走上不同道路，影响企业未来发展的核心因素也分化出显著差异。