依图科技|依图终止上市背后：AI企业的「病根」在哪儿？上交所|人工智能|ipo

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编者按：本文来自微信公众号新浪科技（ID：techsina），作者周文猛，编辑韩大鹏，创业邦经授权转载，图源：图虫。
市场对于人工智能的理解与接纳程度，正变得理性而客观，同时也更加地现实。
在为上市准备了8个月之后，人工智能独角兽企业依图科技主动申请退出科创板上市，正式对外宣告科创板IPO终止。作为首家冲击A股的“AI四小龙”企业，依图科技本有望成为国内人工智能赛道第一股，如今看来希望落空。
从曾经的高调入场，一度引发各界关注，到如今终止上市之后黯然离场。起伏之间，人工智能企业商业化的问题，被摆到了极为显眼的位置。
始末：曾被质疑问题达47个作为“AI四小龙”企业之一，依图科技以人工智能芯片技术和算法技术为核心，主要以研发并销售包含人工智能软硬件产品在内的人工智能解决方案为主。2020年11月4日，上交所受理了依图科技的IPO申请，并于同年12月1日进入问询阶段。然而不幸的是，在随后的IPO过程中，依图科技曾两度被“中止”。
其中，首次中止是在2021年3月11日，当时，上交所要求依图科技结合公司业务规划、技术储备及未来行业发展趋势等，进一步披露募集资金投资项目的必要性及合理性，依图科技及其保荐人随即主动要求中止审核，最终上交所中止其发行审核并同意3个月后恢复审核。然而三个月后，由于发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，依图科技IPO再度中止。
如今，伴随着依图科技IPO状态由“中止”变成了“终止”，依图科技冲击科创板IPO的既定目标，显然已经落空。
据招股书显示，2017年到2020年上半年，依图科技营收分别为 6871.89 万元、3.04 亿元、7.17 亿元、3.81 亿元，营收复合增长率为222.97%。超高的营收增速，成为了依图科技上升潜力的直观表现。
然而，在超高营收数据的背面，依图在2017年度至2020年上半年间实现的归属净利润，分别约为-11.66亿元、-11.61亿元、-36.42亿元、-12.99亿元，累计亏损超72亿元，公司财务亏损的速度，同样可观。
据了解，依图科技目前亏损的主要原因在于优先股公允价值不断上升，使得公司亏损持续提升。在此之前，依图科技已先后通过15次融资实现了估值超100亿元，过程中，随着公司估值的提高，优先股公允价值变动扩大因此也体现到了会计负债之上。
此次科创板上市，依图科技新增股份占比不超过15%，预计募资75亿，测算估值为500亿左右。虽然公司承诺上市后3年不减持，不盈利同样不会减持。但从多次“中止”到最终“终止”的现状来看，监管并不认同公司的估值及其做法。
在2020年12月的首次问询中，上交所对依图的公司业务、家族信托、特别表决权等问题进行了质疑，共涉及47个问题。过程中，一些比较惹人注目的问题也开始浮出水面：例如，三年来公司前五大客户中多次出现离职员工控股经销公司；应收账款数额过大，存货高企等；公司此前主打推出的求索芯片并非出自依图科技自己研发，而是源自股权关联企业熠知电子……
系列问题背后，AI四小龙依图科技上市身后存在着太多谜题，以至于在公司宣布IPO终止之后，目前，该公司尚未对该事件作出正式答复。
病因：难以跨越“规模化盈利”的坎儿目前，与依图科技并称AI四小龙的旷视科技、云从科技，也已经启动了上市申请程序，准备再次抢夺AI第一股名号。在此之外，商汤科技准备A+H股上市的消息也频频传出。只不过对于这些企业而言，目前其正在推进的上市之路不会轻松。