智氪｜“非洲之王”传音控股泡沫破灭：股价跌去70%，市值蒸发1500亿( 二 ) 作者|黄艳阳编辑|黄绎达2019年

2021年，公司的研发费用率和销售费用率分别录得3.1%和6.6% ，呈现出了研发投入低、销售投入高的特征，这主要是在于：一方面，公司的产品以低端为主，技术门槛相对不高；另一方面，拓展新市场渠道颇为困难，因此也拉高了营销投入。

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图四：公司的期间费用率情况资料来源：wind、36氪
在利润端， 2021年，实现归母净利润39.09亿元，同比增长45.52%；同期净利率为7.92% ，同比上涨0.83pct 。趋势上，得益于公司的收入的增长，叠加成本管控能力的加强，公司的归母净利润与净利率在近年同时保持增长态势。
2022Q1 ，受累于营收与毛利率的下滑，公司实现归母净利润7.96亿元，同比下降0.7% ，净利率下滑至7.18% 。

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图五：公司净利率及归母净利润情况资料来源：wind、36氪
传音的称雄非洲路
作为公司主要市场的非洲，经济发展水平低，仍处在2G、3G时代，手机市场以功能机为主，智能手机的渗透率较低。近年来，随着基建水平的提升，手机市场开始逐渐由功能机向智能机过渡， GSMA认为，撒哈拉以南非洲地区的智能机渗透率将从2020年的48%提升至2025年的64% 。
非洲作为全球人口第二大洲，人口约为10亿人，占到了全球人口的15% ，联合国预测，从2019年至2050年，撒哈拉以南非洲的人口预计将增长一倍。在非洲市巨大的人口基数以及极高的增速支撑下，随着智能机的不断渗透，消费者的手机迭代速度加快，非洲智能机市场的发展空间巨大。

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图六：非洲移动通信网络渗透率预测资料来源：GSMA
从成立之初，公司就扎根非洲。在产品定位上，抓住了非洲市场智能机渗透不高的特点，公司建立了TECNO、itel和Infinix三大品牌，并通过智能机+功能机的产品组合划分市场。
如今，无论是从功能机还是智能机来看，公司都在非洲拥有着绝对领先的地位。 2021年，公司功能机的市占率达78% ，智能机的市占率超40% 。
传音在非洲市场的成功离不开以下三点：
1、本土化策略精确定位用户需求；
2、低价策略匹配当地人民消费水平；
3、“遍地营销”的策略与遍布非洲市场的渠道。
在产品上，为了贴合非洲用户的需求，公司对手机的功能进行了本土化创新。
在通信功能上，非洲的通信运营商众多，但运营商之间的信号不稳定，通话资费高，用户通常会携带多张电话卡，普通单卡手机便难以满足用户的需求，针对这一问题，传音定制化地开发出了“四卡四待”功能，解决了非洲用户的痛点；
在摄影功能上，主流的手机拍照采取面部识别，相比浅肤色的人群，深肤色用户很难被识别，针对这一问题，传音开发出了基于眼睛和牙齿定位的拍照技术，解决了非洲用户的拍照需求；

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图七：传音与其他手机摄影成像对比资料来源：公司官网
另外，针对非洲地区经常停电、早晚温差大、天气炎热等问题，传音也针对性的开发出了低成本高压快充技术、超长待机、耐磨耐手汗陶瓷新材料、防汗液USB端口等。
其次，在价格上，为了匹配非洲用户的消费能力，公司推出了定价显著低于同行的手机。