显卡|业绩暴涨7倍股价却“不动弹”，TCL科技被资本看透了？创投圈

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近段时间，国内科技板块频繁掀起上涨之势。在国家及政策的支持与全球科技行业向好的趋势之下， A股科技企业在2021年上半年纷纷实现了业绩增长。
8月10日，国内面板龙头厂商TCL科技公布了2021年半年度报告，交出了一份成绩不错的答卷。
但与漂亮的财报数据相比，资本市场的反应却相当冷淡。在券商普遍给出“买入”评级之时，其股价反而没有多大的波动。截至财报当日A股收盘， TCL股价下跌0.51% ，报收7.78元。

自2021年伊始，全球显示面板行业开始进入上行趋势， TCL科技作为国内面板龙头厂商，能够实现营收增长是肯定的。但是，仅仅半年时间， TCL科技就一举扭转了营收下滑的颓势。究竟是如何做到的？透过这份半年报，或许能一窥TCL科技业绩暴涨背后究竟隐藏着什么。
净利暴涨七倍的逻辑是什么？
从基本面上看，在2021年上半年， TCL科技实现营收743.0亿元，同比大幅增长153.3% ，其中净利更是同比大幅增长461.55%至92.52亿元。
令人惊讶的是，在2019年、2020年， TCL科技上半年净利润分别仅有26.4亿元、12.1亿元，同比增幅分别仅有69.9%、-42.3% 。

2020年净利增速为负的原因主要是新冠疫情对全球经济造成了负面影响，但是与TCL科技在今年上半年的增速相比，就有些“小巫见大巫”了。
为何会有这么高的增速？
TCL科技在财报中表示，此次盈利增速明显，主要受益于行业景气、自身产能上升及产品结构改善的因素。
如果结合整个大环境来看，能够发现确实是如此。
首先是全球芯片市场处于景气状态。近几年来，随着5G、物联网、人工智能、汽车电子等新兴行业的飞速发展， MEMS、MiniLED等半导体需求迅猛增长。
其次是半导体国产化趋势持续。在国内政策的大力支持及半导体产能开始向大陆转移，我国半导体市场进入到高速增长阶段。
最后是全球半导体产能短缺导致芯片产品价格上涨。仅以高通、台积电、三星等国际半导体巨头近期的财报就能够看出，半导体需求大涨带动了半导体企业的业绩大幅增长。
半导体行业景气周期，是造成TCL科技业绩爆发的主要因素。业绩的快速提升虽然值得肯定，但行业景气周期无法成为长期现象，一旦行业热度降温，极有可能造成业绩增速大幅下滑。
面板业务助力营收增长，但威胁仍存
虽然半导体行业的热度带动了TCL科技业绩增长，但其中作为其主营业务的半导体显示板块贡献最大。
当前TCL科技主营业务分为半导体显示、半导体光伏及半导体材料、产业金融及其他四个板块。其中主要营收来源于半导体显示业务，面板销售主要依托子公司TCL华星进行。报告期内华星实现面板销售面积1179.2平方米，同比增长25.3%；而上半年营收则达到408亿元，同比增长93.6% 。
对面板消耗最大的主要是电视、显示器、手机等需要搭载显示屏的产品，而这些都是疫情期间导致需求快速爆发的产品，这也是为何TCL科技面板业务营收能够快速提升的主要原因。
而另一方面则是在于华星的面板产能高速增长。 TCL科技在半年报中表示，到今年年底，华星将共拥有4.5条高世代线。在面板制造行业，高世代产线数量的多少代表着这家企业生产能力的高低。