宁德时代|电池大王不好当电池大王不好当|快科技

在大宗商品价格飙升的当下，宁德时代找到了新的发力点。
8月25日盘后，宁德时代发布2021年上半年年报，营收440.75亿元，净利润44.8亿元。
由于去年同期受到疫情影响，叠加疫情后新能源汽车业的暴涨，宁德时代上半年营收同比增长131.45%，净利润同比增长134.07% 。
除却大环境的变化，宁德时代在Q2的业绩增长也非常亮眼，其中Q2营收为249.08亿元，环比增长30%；净利润25.3亿元，环比大增130% 。
这些数字毫无惊喜。营收和净利润的暴涨都在意料之中。财报发布后的8月26日，宁德时代股价较前日几乎没有波动。
但在业绩暴涨的Q2，资本市场对宁德时代的态度开始分化。财报显示，宁德时代前十的大股东中有四个在Q2减持，其中高瓴资本减持约800万股，变动比例约为15.13% 。
此外，在7月宁德时代还经历了约4000亿元期权的天量解禁。但这丝毫不影响基金经理继续加仓。因为宁德时代的确定性太强了，这个占据中国动力电池市场半壁江山的巨头，还有巨幅的增长空间。
但宁德时代这个第一名并不好当。在锂、钴、镍等原材料价格上涨的情况下，宁德时代的挣钱能力也在经受考验。目前国内市场仍未出现足以挑战宁德时代的对手，但自身增速的衰退，同样值得警惕。
动力电池毛利下降
从细分业务来看，宁德时代的动力电池系统销售收入为304.6亿元，同比增长125.94%；储能系统销售收入为46.9亿元，同比增长727.36%；锂电池材料销售收入49.8亿元，同比增长303.89% 。
其中，动力电池业务的毛利下降3.5%至23%，储能系统毛利达36.6%，同比增长12%，电池材料毛利达21.15%，同比微增2.06% 。
动力电池业务，是宁德时代的基本盘。从市占率来看，宁德时代的基本盘稳中有升。2021年上半年，宁德时代的产能为65.45Gwh，产量60.34Gwh，产能利用率为92.2% 。据SNEResearch统计，同期宁德时代的全球动力电池装机量为34.1GWh，同比增长234.2%，继续位列第一，市场占有率为29.9% 。
在国内市场，宁德时代的市占率突破已进入瓶颈，连续多个季度市占率在50%左右徘徊。在国内客户方面，宁德时代的表现也与之前几乎没有变化。2021年1-6月工信部公布的新能源车型有效目录共 2,400 余款车型，其中由宁德时代配套动力电池的有1200余款车型，占比约50% 。
而上半年全球市占率的提升主要来自于出口。宁德时代在财报中表示，报告期内锂电池产业链相关业务海外销售收入占比超30%，同比增长355.45% 。在净利率方面，海外业务的净利润达34.39%，远超境内的25.11% 。
虽然动力电池业务的表现依旧稳定，但由于上下游供应链环境的变化，宁德时代的动力电池业务赚钱能力已有一定程度的下降。
报告期内宁德时代动力电池业务的营收占比跌至70%，而净利润占比已经掉到58.3% 。动力电池业务净利下降主要还是因为锂价上涨。据高工锂电信息显示，今年以来六氟磷酸锂、碳酸锂等原材料的价格涨幅超100% 。
原材料的价格上涨可以传导至汽车厂商，但宁德时代也承担了一部分原材料上涨带来的负面影响。不过虽然净利润下降，但宁德时代还是车企们的爸爸。报告期内，宁德时代的应收账款周转天数达到历史新低的51.61天，赚钱能力下降，但议价能力却变强了。
不过在虎嗅看来，当前全球供应链的紧张态势仍将持续，且由于单价更便宜的磷酸铁锂电池大热，宁德时代动力电池业务的毛利率将会继续下滑。当前，宁德时代的动力电池业务的变数仍是其产能扩张速度及出海的速度。
而为了解决上游锂电池材料卡脖子的现象，宁德时代也在7月推出了钠离子电池。据宁德时代透露，钠离子电池在低温性能、成本、充电速度等方面都据有优势，不过钠离子电池的产业化时间点在2023年。