财报|四万亿母婴市场中，宝宝树能否成为赋能全行业的“基础设置”？二线城市

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母婴赛道有其特殊性，消费者信任“大牌”的底层逻辑在于对“科学、安全”的考量，背靠复星的宝宝树，有望以更专业化的内容，长期贴近消费者的深度洞察与运营能力，同时赋能B端与C端，为行业搭建高效沟通的桥梁。
8月23日，宝宝树发布2021年中报，营收、毛利、移动端用户规模等关键经营数据显著提升，呈现稳中有进的良性发展态势。
分析观点指出，宝宝树深耕母婴行业14年，已在母婴家庭人群中树立了较好的品牌认知度，在内容生产、用户运营及数据洞察上优势显著，有望把握品牌与内容势能，拓展业务外延，商业化以及盈利前景可期。

值得一提的是，上市刚刚两年的宝宝树，由于专注业务经营，在资本市场上曝光度并不高，股价表现偏弱，目前处于估值洼地。而公司基本面长期向好，投资价值正逐渐显现，值得后续关注。
今年5月，国投证券发布研究报告，首次给予宝宝树集团(1761.HK)“买入”评级，目标价2.00港元，潜在上升空间57% 。国投证券表示，国家人口政策及鼓励生育气氛提振下，母婴市场规模预计将持续增长，景气度日益提升，宝宝树作为行业领先企业，品牌价值母婴行业位居第一，财务资源充裕，增长动力可持续升级。
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盈利可期
中报显示， 2021年上半年，宝宝树营收录得1.35亿元人民币，同比增长44.2%；毛利同比涨幅172.6% ，亏损收窄29.2% 。

图片来源：宝宝树2021中报截图
经营数据方面，旗下核心流量变现阵地宝宝树孕育app上半年平均月活用户规模升至2180万，同比增长7% 。其中，宝宝树孕育app爸爸版就贡献核心MAU的15% ，用户多样性不断提升。
从行业横向对比来看，目前垂直社区平台马太效应明显，宝宝树运营数据仍稳坐龙头。数据显示，在2021年上年母婴APP榜单中，宝宝树与第十名月活用户体量相差超过140万。
从总体用户规模来看，宝宝树在私域流量拓展颇有成效，上半年实现覆盖近76万用户。从用户结构上看，宝宝树在95后群体中，品牌认知、使用率、喜爱度等维度上表现更好，客群较为年轻化。

商业化方面，主营广告业务营收同比实现55.2%增长，因加大技术投入提升营销转化效率，自助广告业务营收同比上升188.8% 。
另外电商业务表现也颇为亮眼，毛利率达85% 。其中C2M创新单品婴幼儿理发器于今年515复星家庭日期间登陆薇娅直播间，实现现货当日售罄，天猫类目单品排名第一的成绩。公司表示，电商业务稳中有升，主要得益于在选品与品控环节上的提质升级。
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2B业务成新引擎
与小红书、B站、知乎、虎扑等综合社区平台一样，宝宝树作为母婴垂直内容社区， “变现难”一直是最痛的痛点。
而相比其他社区的商业化尝试，母婴领域内容的直接变现或许更难。业内人士指出，多数用户青睐于母婴社区中沉浸式的专业知识学习和互动交流的氛围。若电商做的太猛，部分父母会质疑其专业度或者带货目的，可能产生一定抵触情绪。
为了应对这一难点，宝宝树表示，将升级单靠流量变现的传统互联网生意逻辑，提升公司对C端与B端的深度运营能力，使变现效率最大化；强化大数据能力，入局SaaS领域并实现AI、智能硬件等方面的多点突破。