陈龙|数字化反垄断的美团战事( 三 ) 瀚辰|分子|建设|团队|自动化

03 重走蚂蚁覆辙？在社区团购赛道内，身为领头羊的多多买菜和美团优选的差距似乎有所拉开。
今年一季度，拼多多实现了非通用会计准则下净亏损近50%的收窄，到二季度则实现了通用会计准则下的扭亏为盈，市场普遍猜测，这意味着多多买菜的投入期结束。而从拼多多在财报发布的百亿农研补贴计划来看，多多买菜的主要投入方向，正在从物流的履约能力建设，转向农产品的品质建设。
相比之下，美团的净利润亏损幅度还在继续拉大，在财报中，美团解释为对美团优选业务在低线市场的投入增加。二季度，美团的新业务营收增速为113.6%，但亏损扩大速度高达512.15%，其中的速率差表明，美团的社区团购业务尚处于前期投入阶段。
在美团看来，社区团购业务在下沉市场将带动数十万村民晋升为美团团长，并提升他们的个人收入，以作为美团发力“共同富裕”目标的重要表达。
而事实上，对下沉市场的履约能力建设，重复了美团在高线城市的扩张策略——建设高频次的本地配送履约能力，将用户数据做深做透，并以此为基础，向到店、酒旅等一系列本地赛道扩张。社区团购的冷链物流建设本身，也是美团向下沉市场进军的重要信号弹。
而从美团外卖业务的发展逻辑看，从业者收益往往无法脱离“抛物线”的特点，即用户高速增长期，从业者收益提升，随着平台增长速度放缓，从业者的收入增速放缓乃至转负。
在美团财报中，这被称为“运营效率及单位经济效益”的提高。本质是平台推动算法向提升单位劳动产出率的方向优化，从而实现商业模式利润率的提升。
外卖业务则是社区团购业务的最佳参照系。二季报显示，美团餐饮外卖的经营利润率从去年同期的8.6%进一步改善至10.6%，主要原因包括消费者规模及消费频次的增长、营销效率提升、会员制度以及针对不同消费场景的分层运营等。
而在外卖市场中、在消费水平相对稳定的条件下，平台、骑手、商家的利益分配更多是一种此消彼长的过程。这意味着即便通过优化算法和提升营销能力拉动利润率增长，外卖平台的利润率也无法完成无休止的扩张。
在出资比例调整前，蚂蚁金服曾经凭借消费贷的高杠杆率撬动巨额利润率。前重庆市长黄奇帆表示，蚂蚁金服的杠杆率高达一百倍。其高利润率的代价，是金融市场的系统性风险。
而美团算法的价值观与之类似，同样是更多产生收益，更少承担代价。在外卖市场的纠纷案例中，对立双方往往是消费者、商家、骑手间的三方游戏，隐身在算法背后的平台，则更多以调停者的身份出现。
这也能解释美团遭遇反垄断调查以来市值一路下挫的原因之一——市场对美团的估值本身，囊括了美团优化算法能力的预期，当这种能力被监督打破，不排除美团的估值体系将发生重构。从遭遇调查起，这家本地生活巨头的命运便不再掌握在自己手中了。
参考文献：
【陈龙|数字化反垄断的美团战事】《“数字控制”下的劳动秩序——外卖骑手的劳动控制研究》，陈龙。