昨日内外铝价震荡走弱|黄金、白银整体走势偏震荡观点及建议昨日内外铝价震荡走弱

昨日内外铝价震荡走弱，主因动力煤期货再次走低，国内社库继续累库，而且国内对供给端收缩的消息反应已经钝化，仍不断在交易需求走弱的影响。
后续来看，国内供需双弱，但短期需求减量大于供给减量，对铝价仍有一定的压制。不过，按上月电煤均价进行折算，当下电解铝完全成本已经接近20500元/吨，若后期煤价调整企稳，则铝价已经处在完全成本的支撑位。
此外，贵州限产逐渐趋严，当地铝厂面临全停风险，同时海外能源品危机尚难言完全解除，当前追空亦有风险。建议投资者密切关注煤价、国内限电、海外供应等多重因素，关注铝价可能出现的高波动，做好仓位风险控制。

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终端需求增加，或推动锡价上涨？
观点及建议：
昨日锡价震荡走弱，暂停今年以来猛烈上涨的行情。目前锡价处于较为平稳的状态，供需双方形成较为平衡的局面，资金做多或者空的意愿均不强烈。供应恢复预期较强，而不错的终端需求支撑了焊锡订单旺盛，整体并未如此前预期的疲软，但未来我们认为未来供应还是有机会较需求更快地恢复。短期来看供给释放的弹性将大于需求，边际上供给增加的空间更大。不过需要看到社库增加明显增加时，价格才有机会从高位回落。

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黄金、白银整体走势偏震荡
观点及建议：
昨日黄金白银在连续反弹后小幅跌落，从定价上看，现阶段市场仍然在陷入通胀变量和利率变量定价锚定的分歧，究竟是通胀上升更快带来金银价格的上涨，还是名义利率上升更快，导致实际利率走高，推跌金银价格。
但是从金价表现来看，对于“滞涨”的担忧要大于政策紧缩的预期。短时技术层面，我们认为黄金最新价格已经触及收敛大三角形的上沿，短时会考验上方阻力，整体走势仍偏震荡。白银最近反弹力度超黄金，主要还是得益于通胀预期的抬升。目前海外能源危机尚未完全解除，通胀预期不排除短期继续抬升的可能，白银仍有相对强于黄金的空间。

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原油短线高位震荡，中期上行趋势不变
观点及建议：
昨夜，油价继续偏强，但资金对于两油85美元/桶的关键位置保持谨慎，油价也没有出现很夸张的涨幅。我们整体判断与此前保持一致，即考虑到原油市场去库的趋势暂未改变，在没有明确的宏观层面下行风险前暂时维持对于油价趋势偏强的观点。
从基本面看，短期欧洲、北美地区的油品库存依旧处于去库的过程中，主要成品油尤其是柴油的裂解价差继续走强，外盘两油的月差也维持了强势，并再次回到了SuperBack的结构。
此外，海外天然气价格继续创下近年来的新高，昨夜再次走出10%的暴涨行情。虽然出现了较大的波动，但缺气的基本格局未改变，并且有愈演愈烈之势。种种迹象都表明，全球能源供应依旧紧俏，对油价单边走势形成支撑。其中，美国库欣交割地区的原油库存正在快速下滑，未来需警惕WTI因交割问题出现潜在极端上行行情。
从目前市场的风险偏好来看，只要海外市场还处于通胀而非滞胀格局，甚至即便美联储开启缩表也很可能无法阻止能源品的上行行情。考虑到海外主要经济体服务业依旧在复苏，这就意味着商品价格的上涨远未结束，短线回调或只是震荡市。当然，也意味着中期来看商品价格一旦筑顶点，下跌会很剧烈。