5G|透视网易云音乐重启IPO：何时才能走出亏损泥潭？工业互联网|安徽|5g通信

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网易云音乐的上市之梦一波三折！
今年5月，网易云音乐向港交所递交了招股说明书。三个月的今年8月，网易云音乐曾突然按下赴港IPO暂停键；又隔了3个月后的11月16日，港交所文件显示，网易云音乐已经通过上市聆讯，这意味着云音乐已经重启IPO 。
只短短间隔了3个月，网易云音乐上市之路有点“猴急”了。眼下，对于此番网易云音乐重启上市之路，行业内大多一片赞歌，诸如“毛利率提升并转正”、“版权利好”、“网易音乐梦加速照进现实”等等。
在笔者看来，网易云音乐匆匆重启IPO ，有自身的考量，有对市场的评估，也有自己的苦衷和无奈，其中滋味杂陈。但财务亏损是最大硬伤，透过其重启IPO幕后，网易云音乐的困境依旧存在。对此，我们不妨从热闹场中出几句冷清言语，以便更加客观理性的看待其发展境况。
1、亏损泥潭依旧很深

首先，我们来看几个关键数字：更新后的IPO文件显示，今年上半年网易云音乐的营收31.8亿元，期内亏损38.09亿元，经营亏损为11亿元。从2018年到2020年，网易云音乐的经调整净亏损分别为18.1亿元、15.8亿元和15.7亿元。截止6月30日的2021年上半年，网易云音乐净亏损5.3亿元。

【5G|透视网易云音乐重启IPO：何时才能走出亏损泥潭？】更新后的文件还显示，预期截至2021年12月31日止的2021年年度的未经审计的合并净亏损将大幅增加。也就是说今年内亏损困境会加重。
与此同时，文件还进一步指出，预期截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度仍会持续亏损，且无法预测何时才能开始获得正向经营现金流量及利润。
这些无疑透漏出最核心的信息，就是亏损，且是长期亏损，亏损幅度增大。最起码，从目前来看，网易云音乐未来的盈利能力尚不确定。
有个细节值得一提，网易云音乐一直靠母公司网易持续输血的模式不可持续。目前，网易云音乐有大量收入来自母公司网易。未来，网易云音乐真的独立出来，其造血能力必然受到一定影响，无疑又会增加亏损。
2、未来的被动，用户不愿花钱了？
为了让业绩数字更好看，无外乎开源和节流。节流方面，严格控制成本依然是网易云音乐的主要任务。虽然网易云音乐内容授权费用得到控制，但成本依旧居高不下。
财报显示，网易云音乐收入成本由截至2020年9月30日止九个月的人民币39亿元上升至截至 2021年9月30日止九个月的人民币51亿元。

而在开源层面，目前来看并不乐观。

从用户数据来看，网易云音乐月活跃用户增长见顶，最好的数据出现在今年二季度，月活跃用户数为184.5百万人。上市文件显示，截止6月30日的2021年上半年，网易云音乐每月每付费用户收入却从去年同期的9.3元下降至6.8元，这是自2018年以来的最低水平。社交娱乐服务的月付费用户收入也从去年同期的551.9元下降至526.5元，是自2019年以来的第二低水平。

一句话，用户似乎不愿在网易云音乐上花钱了，或者说是花费的额度降低了。从长远来看，网易云音乐想要用越来越同质化的内容从用户口袋里掏钱很不容易。这也意味着网易云音乐短期内很难提高ARPPU 。

这些都会影响网易云音乐未来的盈利，这对网易云音乐的未来很重要。因为，用户不愿意为之买单，付费金额降低，说明用户粘性减弱。这个关键指标，表明网易云音乐的前途有一丝暗淡。上市需要概念和收入，更需要增长的曲线，一旦下降的趋势凸显，就会让其陷入被动。