avs|核心指标欠佳市场份额掉队：唯品会遭质疑“大数据杀熟”( 二 ) avs

机构认为保利润非增长阶段，被大摩、花旗下调目标价
无论如何，几年过去，唯品会所面临的的市场压力无疑进一步加剧。随着最新业绩的公布，唯品会也引发了国际投行的不同看法。
大和证券认为，自10月份以来，唯品会活跃客户的绝对数量正趋于稳定，但市场环境或将至少在未来1-2个季度影响其平均订单价值(AOV)的改善。由于公司可能会在短期内优先考虑利润，因此其仍将处于非增长阶段。截至22年第三季度，其股票回购计划下的未使用金额为5.65亿美元，这为股价提供了下行支撑。
大和证券预计， 22年第四季度活跃用户数量将同比下降15% ，但同比增长2%；营收将同比下降9%(公司指引同比下降5%-10%)；预计毛利率将稳定在21.5% ，并预测净利润率为6.5%(同比增长1.2个百分点) 。由于22年第三季度毛利率好于预期，将公司2023-24年度的收益上调了11-14% ，维持“持有”评级，目标价从8.8美元上调2.3%至9美元。
【avs|核心指标欠佳市场份额掉队：唯品会遭质疑“大数据杀熟”】中金公司则指出，预计公司降本增效的措施具有可持续性且具有战略定力，预计公司4季度非通用准则净利润将同比上升12%至20亿元，对应非通用准则净利率6.4% 。
中金谈到，核心用户韧性仍强，同时提升对新用户的吸引力。从商品端，公司积极推进潮流品类和新锐品牌的入驻，提升对年轻用户吸引力；用户体验端，公司还通过优化应用信息流推荐、搜索界面的推荐精准度来提高人货匹配度，以提升新用户留存。此外，在三季度消费疲软的大环境下，超级会员（SVIP）数量实现21%的同比增速，贡献线上净GMV的40% ，未来建议持续关注超级会员对公司收入的贡献。
三季报前夕， 11月1日，摩根士丹利表示，将唯品会的目标价从10美元下调至8.50美元，并维持“持股观望”评级。
大摩指出，尽管中国9月份的在线商品零售额好于市场预期，但电子商务正在成为一个更加成熟的行业， “行业增长在2023年及以后将不可避免地放缓” ，其认为公司估值“可能会显著低于其历史水平” 。
10月7日，花旗银行将唯品会的目标价从10.9美元下调至10美元，并维持中性评级。尽管有“低预期和保守的指引” ，花旗担心唯品会第三季度的营收可能处于指引的低端，而不是中高端。花旗认为，考虑到部分地区相关措施可能影响了消费者的支出意愿，尤其是服装等非必需品。
针对竞争策略以及未来发展方面，唯品会表示，公司引入了更多高质量的品牌合作伙伴，升级好货、打造消费新场景， Z世代和男性用户占比逐步上升。此外，公司今年在平台上还增加了日用品等非服饰穿戴类产品供应。
唯品会还称，将通过升级全链路架构，推动信息流与搜索的用户体验优化，帮助用户更好地发现潜在需求，更快地找到所需商品，有效提高用户转化率、UV价值以及长期用户留存。
03
遭质疑大数据杀熟，消费者服务当重视
说到底，流量即客户，在电商领域，如何扩大客户，以及维护好客户体验，显然至关重要。
据《天下网商》日前消息称，对于用户的流失，唯品会也开始焦虑，并试图在三季度通过应用市场推广、福利召回等方式获取新客、激活老客，但现在的活跃用户规模还没回到两年前的水平。唯品会SVIP的权益也在缩水。一年前，消费者购买唯品会的SVIP年卡，还能“买1得11” ，买一张唯品会年卡，同时拥有腾讯视频、优酷视频、芒果TV等11个平台的付费会员权益，但今年只有基础福利。