2021年的印度创业生态：大额融资和高估值的背后是泡沫吗？( 二 ) -Dec.26|2021-投资机构今年在印度

“一家追求增长的企业有可能无法获得净现金利润，但从单笔交易看又必须是正向的。初创企业应该在A轮融资前搞清楚怎么实现单位经济效益为正。如果初创企业在每笔交易都带来损失的情况下继续追求增长，他们实际上是在加速亏损，且越扩张亏损越大。 ”
UnicornVentures的管理合伙人AnilJoshi表示，现阶段风投关注的是这些迅速增长的初创企业能否实现获客、留存、增加市场份额。
他认为数字化帮助降低了企业的获客成本，企业花同样的钱可以比从前获得更多用户、实现更快增长。
“初创企业现在更关注增长和获得领先地位。如果产品和服务有较高的使用率，同时又有高水平的留存，自然能获得盈利。烧钱不是问题，如果企业能够留住客户并向上销售，就可以提高用户终身价值。 ”
Paytm上市表现不佳的启示
尽管投资者都希望通过二级市场交易、并购和收购获得退出，今年印度初创企业的IPO仍然超出所有人预料。不少高调的企业如外卖巨头Zomato和全渠道美妆零售商Nykaa上市表现亮眼，其他获得风投的旅游网站ixigo、线上药房PharmEasy、连锁酒店OYO、物流公司Delhivery和电商公司Snapdeal等也都有上市意向。
Damani认为，印度初创企业的成功上市“显示公开市场对这些公司产生了兴趣。 ”

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行业专家用过高估值、商业模式经不起考验、无法明确盈利模式等缘由解释Paytm的糟糕表现。但Paytm也是给初创企业和散户们的一次提醒，尤其是那些涌入股票交易软件、初尝投资便期望高回报的年轻人们。
“Paytm的IPO给出了十分明确的信号，想上市的初创企业需要明确如何获取收入、实现盈利。在这个前提下即便有亏损也不重要。 ”Joshi说， “Zomato上市后就没有什么变化，因为它有明确的盈利路径。 ”
【2021年的印度创业生态：大额融资和高估值的背后是泡沫吗？】除了股票价格过高， Paytm犯下的另一个错误是无法清楚解释自己的商业模式，以及计划如何盈利。
“Paytm没法向印度机构投资者和散户贩卖自己的故事。 ”Natarajan说：“他们的B2B生意很难向普通投资者解释。 ”
“走向公开市场的初创企业需要有一个清楚、直接和好懂的故事，背后有数据支撑，证明企业有持续盈利能力或者至少有望实现持续盈利。企业不能说自己的收入和盈利将会下降，人们不接受这种故事，尤其Paytm的故事还很难讲清楚。 ”
但仍然有些投资者认为Paytm能够挺过这一关，最终实现盈利，长期来看依然是好的投资标的。
“Paytm的经历许多美国公司也曾有过。类似Uber的初创企业上市之后估值大幅下降，公开市场的运作模式就是这样。 ”Damani说。
“我不认为人们预期Paytm的股票首日就能实现翻番，毕竟此前在灰市中就已经打折出售。投资初创企业IPO的人不应该期望立刻获得回报，那是交易员而不是投资者。 ”
不是另一场泡沫
今年在印度投资的不乏老虎基金（TigerGlobal）、软银（SoftBank）、Accel等知名机构。超过200家基金今年初次在印度投资，使当地创业生态中竞争更加激烈。大量融资涌入，单笔投入越来越高，交易也越来越昂贵。
“印度不缺乏好的创始人，但对于投资者来说竞争仍然很激烈。印度正变得越来越像硅谷。 ”Lightspeed合伙人HarshaKumar告诉KrASIA 。
印度的创业生态系统今年成熟了不少。 Kumar认为企业创始人们不仅只考虑资本，也考虑投资人能为企业带来什么。她相信投资金额还会继续增长。