华为|小康股份，距离华为代工厂越来越近( 二 )

02、AITO已成贴牌车？华为在新品牌和新车型中的深度参与，意味着小康股份话语权的降低。
在新品牌AITO问界的第一款车型AITO M5上，华为与小康股份的合作进一步深化了，甚至可以说，华为已经占据了主导地位。
AITO M5在业内首次搭载了华为的HarmonyOS智能座舱，华为的工业设计团队也是首次深度参与了该车型的部分软硬件设计。
超乎寻常的密切合作，迅速引起了舆论热议。毕竟，一个车企的新品牌、新车型，通过供应商的发布会获得声量，而车企却站在幕后，这种现象确实罕见。
AITO发布后，“华为几乎造了个车”、“AITO是贴牌华为车”、“小康沦为华为代工厂”的声音就一直不绝于耳。《财经》杂志援引知情人士评价称，“可以理解为这款车完全就是华为做的。”
【华为|小康股份，距离华为代工厂越来越近】对于华为来说，以上种种市场评价无疑是好消息（甚至华为可能会乐于在营销推广中突出这一点）。
华为品牌的影响力和美誉度远高于小康股份，突出华为主导造车，无疑对于销量有着积极的提振作用。
此外，华为的参与使得产品力得到提升，对于消费者的吸引力也会增强。可以预见，和智选SF5相比，AITO的市场表现大概率会更好。
但对于小康股份来说，华为在合作中更加深度的参与可能是个坏消息。这意味着小康股份话语权的降低。在两者的博弈当中，小康股份落于了下风。
如果仅依靠后装华为零部件与华为销售渠道，赛力斯SF5就能够大卖，这一方面能向资本市场传达小康过硬产品力的信息，另一方面小康也能在整条汽车产业链中占据价值较高的部分。但最终却事与愿违。
新品牌AITO中，华为不仅深度参与，还供给了更多高附加值的零部件，整个产业链条中能分给小康的部分就自然减少了，这也必然会影响到小康股份的利润表现。
参照智能手机产业链，在整条产业链的利润分配当中，电池、电驱动系统、芯片等高级配件的供应商能够获得可观利润率，强势的品牌和渠道也能够有不错的溢价，而单纯代工厂、次要零部件的利润率将在整个产业链中位居末尾。
AITO M5基于小康已经发布的赛力斯SF5打造，仍然采用小康的1.5T四缸增程器。如果未来AITO发布纯电车型，加入更高级别的华为自动驾驶，则小康在整条产业链中地位将会进一步边缘化。“成为代工厂”似乎已经越来越近。
03、“华为模式”下的选择不能像小康一样“抱紧华为大腿”，整车厂商也就没法享受和小康一样的资本红利。
实际上，与华为的深度合作对于大部分车企来说都是纠结的选择。很多车企都在担忧在“华为模式”下有可能沦为代工厂的角色。
例如，上汽集团董事长陈虹在2020年年度股东大会上就曾谈到：“上汽很难接受单一供应商为我们提供整体的解决方案，这样会变成‘他是灵魂，我是躯体’。我们不能接受。”
或许也正是因为不愿意让渡更多话语权，不同于小康股份，北汽、长安和广汽与华为的合作采取了“HI模式”。
具体来讲，基于2020年11月推出的HUAWEI Inside 全栈式方案，华为可以向车企提供鸿蒙车机与自研车载计算芯片在内的全套 HI 解决方案，并授权在车身上使用 HI 的 Logo。
但在较为保守的“HI模式下”，不能像小康一样“抱紧华为大腿”，整车厂商也就没法享受到和小康一样的资本红利。
以北汽蓝谷(SH:600733)为例，旗下的极狐品牌与华为基于“HI模式”合作推出了极狐阿尔法S华为HI版，于2021年5月量产下线。
沾上华为概念（以及华为要入股极狐品牌的传闻）也曾一度将北汽蓝谷的股价从今年年初的7-8元的价格推高至最高19.87元，但最终又跌回到10元左右。目前北汽蓝谷的市值仅为446亿元，约为小康市值的1/2。