irobot|科沃斯的警报解除了吗？( 三 )

从扫地机器人到扫拖一体机器人、洗地机，家务清洁产品的终极目标是完全解放人的双手，这些产品都是中间形态。
关于它们的渗透路径，一般认为是颠覆式创新、渐进式创新、平台期、再次颠覆式创新四个阶段。
颠覆式创新，是革命性技术让产品的“好用”程度大幅提升，量价都迈向新阶梯；
渐进式创新，技术发展缓步迭代，供应链成本降低使得高端技术可以在中低端产品中进行外溢，市场营销能力重要性逐渐体现，行业也呈现两家齐升，但是价格的增长更多来自于中低端产品的结构升级；
平台期，技术发展进入短期平台期，新品与前代差异化小，产品渗透率提升进入平台期，量价增长进入瓶颈期；
再次颠覆式创新阶段，是下一个循环的开始。
光大证券的研报认为扫地机器人已经进入渐进式创新阶段，需求从产品驱动过渡到市场驱动，渗透率将进入稳步提升阶段。
科沃斯在今年11月份发布的股权激励计划中，对业绩的考核要求包括2022年—2026年，收入每年增长35%，净利润每年增长25%。
2021年这样的翻倍式增长有其偶然性，可持续性不强。收入35%和净利润25%的年增速固然是很优异的成绩，而如果按照PEG的估算方法，25%的利润增速一般是匹配25倍的市盈率。
截至2021年12月27日，科沃斯的动态市盈率仍有近47倍，由此计算出的PEG为1.87，一般认为PEG大于1时，说明股票价值被高估，或者说市场对这家公司的业绩成长性要求是远高于25%的年复合利润增速。
第二，从业内玩家看，仍存弯道超车的机会。
而在产品形态、智能化等方向的迭代升级上，清洁家务的工具还有很长的路要走，在这一长远的过程中，即使是龙头，其年销量也只有几百万，在尚未开拓的市场中，品牌力远不足以与“产品更好用”相抗衡，也就是说有创新能力的公司仍然存在机会。
科沃斯现在的龙头地位能不能守住，要看能否保持创新。
科沃斯一直被诟病的便是其在研发方面的投入低于同行，而在营销方面又远高于同行。

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去年，科沃斯还与全球扫地机器人的老大irobot达成合作，签署了技术授权协议。被授权的专利是irobot开发的AeroForce双胶刷系统，采用无毛刷的设计，避免刷头在清洁过程中与毛发缠绕在一起。
防缠绕是扫地机器人的功能性提升，双方的合作一方面是在技术成熟和价格低廉的情况下，授权的方式能少走弯路，另一方面科沃斯的自主创新能力因此受到了质疑。
万物互联的基础上，通过语音直接下清扫的指令，或者更智能化，比如可以自己判断是否需要清扫并作出相应反应，华为、小米这些厂商会不会更有优势？
未来漫长的征程中，科沃斯在历史中积累到的先发优势会像滚雪球一样越来越大，还是消失不见？
这是一场马拉松，终点还很远，科沃斯只是暂时领先，创新才是唯一的护城河。
参考资料
[1]《钱东奇：科沃斯就是要把机器人做深、做透》，人民网；
[2]《钱东奇：“机器人大王”的危机｜人物》，极客财经社；
[3]《明天产品”扫地机，明天已来，机会何在？》光大证券；
[4]《脱颖而出的黑马，能否长期维持千元？》红塔证券；
[5]《乘风破浪的扫地机》，国盛证券