两年股权激励超3亿，这家公司为何如此土豪？丨蓝鲸观察日前

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日前，洪恩教育公布了自上市以来的首份财报。
其中， 2020年，洪恩教育的股权激励支出7800万元。而在2019年，洪恩教育发放股权激励2.7亿元。

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两年累计超3亿元的股权激励，洪恩教育为何这么豪？除了股权激励，洪恩教育的这份年报隐藏了哪些发展思路？
“豪放”的股权激励
2020年，总营收5.32亿元，同比增长143.3%；其中，在四季度洪恩教育收入1.90亿元，同比增长206.4% ，展现了快速增长的态势。
学员数量也在快速增加， 2020年，洪恩教育的付费用户为373万人，同比增长183%；2020年的平均MAU（每个学习应用程序的MAU总数的每月平均值）为1061万，同比增长186.7％。
值得注意的是，洪恩教育不但规模快速扩张，盈利水平也可圈可点。 2020年全年，洪恩教育净亏损3750万元，较上年净亏损的2.76亿元收窄86.39% 。而经调整的净利润为3160万元，较去年同期的净亏损590万元，同比大幅扭亏。
在财报中，洪恩教育提到，两者相差的原因主要源于，经调整的净利润剔除了“股权激励的薪酬支出” 。

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而在整份财报中，股权激励费用是非常关键的指标，不只出现在利润上，在费用开支上，股权激励也占据了重要的比重。
2020年，洪恩教育的研发费用为1.995亿元，其中，股权激励费用1,950万元。销售和市场费用为9,570万元，其中， 290万元是股权激励费用。一般及行政费用为1.147亿元，其中，股权激励费用5,560万元。统计下来，洪恩教育在2020年的股权激励支出为7800万元。
如果将股权激励的费用纳入，洪恩教育在2020年的三费开支控制得很好，各项开支增速远低于营收增速。而如果抛开股权激励的因素，洪恩教育实际上处于持续投入的状态。实际研发费用为1.8亿元，较去年同期增长91.8% 。销售和市场费用为9,290万元，同比增长233.7% 。一般及行政费用为5,900万元，同比增长180% 。

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由此推断， 2019年的股权激励更高。从此前的招股书看， 2019年，洪恩教育发放股权激励2.7亿元。其中，研发为7630万元，销售和市场为2589万元，一般及行政为1.7亿元。
那么，这么多股权激励费用花到了哪里？
研发，人均股权激励超20万元
从总量来说，一般及行政人员的股权激励是主要部分，但这个岗位的构成相对复杂。除了一般及行政人员，研发人员是洪恩教育股权激励的主要对象。
而根据2020年洪恩教育发布的招股书， 2020年6月30日，洪恩教育共有员工630人，研发人员的数量为450人，占比超过70% 。目前，洪恩教育尚未提交20-F表格，基于2020年的开支粗略测算，如果一名研发人员， 2019年和2020年均在洪恩任职，两年间拿到的股权激励会超过20万元。当然，实际的激励额度要远超于此。
抛开股权激励，仅从员工构成看，洪恩教育也是比较特殊的标的。
通常而言，教育机构的主要开支是销售和营销开支、一般及行政开支，研发开支相对较少。员工也通常是教师、班主任等，而洪恩教育的研发人员却是主要部分。
洪恩教育为何对研发进行如此大规模投入？
这可能与洪恩教育的基因有关。洪恩教育创始人是池宇峰，而他的另一个身份是完美世界控股集团董事长，完美世界在电竞领域的影响力自不必多说。