从小作坊到上市公司，深扒卫龙发家史本文经授权转载自网易数读（

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学校门口五毛钱一包的辣条，一直是学生们的心头好，家长们的眼中钉。酸、甜、辣、咸，只要一根就能挑动你所有的味蕾。它足够好吃，又足够便宜。
任谁也想不到，卫龙居然靠着一包包辣条卖出了名头，还在2022年12月冲上了港股IPO ，成了辣条第一股，市值超过200亿人民币[1] 。
但是卫龙却没有想象中那么顺利，在上市第一天股票直接破发， 2022年上半年净亏了2.6亿[2][3] 。旗下的产品不断涨价，更让消费者吐槽“比猪肉还贵” ，口碑也有所下滑。
卫龙是如何建立起这个庞大的辣条帝国的？它风光的背后又隐藏着哪些危机？
湖南人，在河南打造辣条帝国
2001年，卫龙的创始人刘卫平从湖南老家奔赴河南。刘卫平在河南购买当地小作坊生产的“人造肉”和豆皮，再让工人在锅盆里拌上湖南的辣椒面，开始了自己的辣条生意[4] 。当时的卫龙，与其说是手工生产，不如说是“辣椒面的搬运工” 。
彼时做辣条的企业也很多，而卫龙之所以能突出重围离不开刘卫平的“工业化思维” 。
人力手工生产成本高、效率低、品控难，于是卫龙在2004年就开始设立工厂，进驻了漯河的工业园区[4] 。 2014年，在家长们还怒斥辣条是用纸巾、鞋底、皮带做成的时候，卫龙已经用上了全自动化的无菌生产车间[5] 。
现如今的卫龙已经坐拥5家自有工厂，产能也在逐年稳步上升。

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在工业化转型的同时，卫龙还一直在尝试更改自己的品牌形象。毕竟作为典型的“妈见打”零食，辣条如果不能摆脱“垃圾零食”的头衔就很难走得更远。
2019年至2021年，卫龙推广及广告费用飞速增长，分别约为0.31亿元、0.47亿元和0.79亿元[3] 。当央视都在播“卫龙放心吃”的广告时，卫龙成功把形象立住了。在消费者心里，它和外面那些脏了吧唧的小作坊可完全不是一路辣条。
卫龙的销量也对得起它的产能和形象。 2021年全年，卫龙卖出将近20万吨的辣条，相当于一艘豪华邮轮的重量[3] 。

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现在的卫龙靠卖辣条一年营收近30亿元，公司年营收高达48亿元[3] 。在辣味休闲食品公司当中，卫龙的市场份额超过第二名到第五名市场份额的总和[3] 。

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卫龙，被高估了
2021年，作为行业老大的卫龙顺理成章地开始筹备上市。当时的卫龙投后估值超过600亿人民币，还上榜了胡润《2021全球独角兽榜》[6][7] 。
但是卫龙的上市之路却没有想象中的顺利， 2022年11月已经卫龙是第三次冲击IPO[1] 。也许应了那句“一鼓作气、再而衰、三而竭”的俗语，卫龙虽然终于上市，但是它登陆港交所的第一天开盘即跌超3% ，收跌5.11% ，首日市值为236亿港元[2] 。
2022年上半年卫龙的净利润更是直接由盈转亏，只用六个月就亏了整整2.6亿元[3] 。

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有分析指出，卫龙之所以亏损是由于估值大幅缩水，卫龙近乎无偿地将控股股东的股权转给了前期投资者，进行了一笔6.29亿元的一次性的股权支出[3][8] 。
【从小作坊到上市公司，深扒卫龙发家史】换句话说，被“高估”的卫龙用亏损付出了代价。