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半挂车和专用车高端制造的世界领导者，半挂车销量连续八年保持世界第一。2020年半挂车和专用车的顶部将是数百亿的业务，冷藏车厢的增长速度将是显著的。'
这篇文章早就知道首次公开募股的原创性
作者|天空
据IPO披露，7月8日，CIMC车辆(01839 。此前曾在港股上市的香港)正式在深交所创业板上市，股票代码为“301039 。深交所”，这也是注册制下第一家h股回归创业板的上市公司。
本次IPO，CIMC共发行2.526亿股，占公开发行后总股本的12.52% 。按发行价6.96元/股计算，募集资金总额达到17.58亿元。从募资投资来看，CIMC车辆将继续投资建设“高端制造体系”，包括数字化转型及R&D项目、升级及新建灯塔工厂项目、新营销建设项目、偿还银行贷款及补充营运资金等。
作为半挂车和专用车高端制造的全球领导者，CIMC的回A之旅备受外界关注：首先，其半挂车业务已连续8年位居全球第一。2020年公司总营收超过265亿元，仍在高速增长。它的半挂车和专用车都是上百亿的生意；其次，CIMC汽车比2014年更早布局“高端制造”体系，领先的技术为其铸造了坚固的护城河，而包括物流、冷链在内的新需求为其未来发展打开了增量空间。

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对于第二次上市，CIMC车辆CEO兼总裁李桂平表示：“通过撬动a股资本市场平台，实施募资项目，CIMC车辆将进一步构建“高端制造体系”，抓住中国半挂车从第一代向第二代升级的机遇，提供符合市场需求的高价值、高品质、高性价比、更合规的产品，巩固公司领先的市场地位，进一步提升核心竞争力。”
“跨洋经营，当地制造”成就世界级半挂车业务自2002年进入半挂车行业以来，通过不断的投入和扩张，CIMC在短短十年内成为名副其实的全球半挂车业务冠军。数据显示，2016年至2020年，全球半挂车销量从113.8万辆小幅增长至119万辆，而CIMC的整车份额从8.8%增长至11% 。

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01839" class="stock-word">中集车辆业务范围（来源：招股书）
目前中集车辆在的半挂车产品覆盖了中国、北美、欧洲等主要市场区域及其他地区，并在中国、美国、英国及比利时拥有 22 家生产工厂，在美国、波兰、泰国、南非及澳大利亚拥有 10 家组装厂，且营销网络覆盖上述区域。

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中集车辆品牌定位（来源：招股书）
经过多年不断探索与发展，中集车辆形成应对当前全球化背景下的“跨洋经营，当地制造”的经营模式。
借助该种经营模式，中集车辆能够最大程度发挥公司在全球的生产能力、装配能力、全球供应链管理能力和全球配送的物流管理能力，增强公司在全球经济新常态下的发展韧性。
如在疫情之中，中集车辆北美和欧洲工厂吸收国内疫情期间复工的经验，比同行复工更早、恢复更快，2020年创下营收增长13%的纪录；而海外子公司也可以向吸取中国“灯塔工厂”建设经验、复工经验，迅速拉开与本地同行的差距。

前瞻性判断打造“高端制造体系” 引领行业发展相比北美与欧洲，中国半挂车市场尚不成熟、专业化程度不高，以2017年为例，该年我国厢式半挂车、冷藏半挂车等专业度较高的半挂车销量占比仅4%，远低于美国的77% 。
吸收全球制造业先进经验，以及对行业前瞻性的判断，中集车辆自2014年就开始打造“高端制造体系” 。
数年来中集车辆稳坐全球第一的半挂车企业宝座，并能在欧美市场不断扩大其不同产品体系的市占率，有赖于“高端制造体系”的助力。其中最为突出的表现是，中集车辆通过建立“灯塔工厂”努力推行行业生产方式革新，引领专用车制造产业的升级与革新。
据中信证券研报，灯塔工厂能使单车成本下降约 1000 元、人员需求减少 29%、人均产值增长 32%，能够大幅提升生产的效率，可以视为专用车生产从劳动密集型向技术密集型转变的典范。
如今中集车辆已在境内外建成12 家半挂车生产灯塔工厂、6 家专用车上装生产灯塔工厂、2 家冷藏厢式车厢体生产灯塔工厂，并搭建了多个系列半挂车产品的“产品模块”，从而达到高质量、高利用率、高效率、低污染的生产目标。
基于集团内各个核心子公司的实践经验，并结合工业 4.0 的特点，中集车辆提炼出半挂车高端制造体系的四个基石为“升级产品模块”、“完善灯塔工厂”、“启动营销变革”及“推动组织发展” 。在中集车辆看来，全面打造“高端制造体系”的战略促使其抓住了中国半挂车从第一代向第二代升级换代的机会，供给满足市场需求的颜值高、品质好、性价比高、更合规的产品。
中集车辆表示，目前公司尚存部分传统型生产工厂，已建成的部分灯塔工厂也还有持续升级空间，未来将持续保持对灯塔工厂建设和升级的投入，以推动实现全面的生产自动化、智能化和数字化。在中集车辆创业板募资计划中，用于升级与新建灯塔工厂项目占绝对大头，足见其拥护科技创新的决心。

迎基建、冷链物流发展新机遇，财务业绩更添想象力股神巴菲特有一句名言:“人生就像滚雪球，最重要之事是发现湿雪和长长的山坡。”套用于投资市场，“长长的坡”指的是企业所处的行业发展空间巨大、企业发展的天花板远没有到来；“湿雪”则指企业的盈利能力够强。
换而言之，只有具备广阔发展空间的盈利能力强的企业才能让投资者完成财富滚雪球，中集车辆无疑是这样一只优选标的。
从历史表现来看，中集车辆财务业绩一直保持相对稳健。2018-2020年其分别实现营业收入243.31亿元、233.87亿元、264.99亿元，其中分别有42.24%、40.72%和 27.62%的营业收入由境外销售取得。而在2021年1-3月，中集车辆实现营业收入68.70亿元、实现归母净利润2.03亿元，同比分别增长68.25%及130.16% 。

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中集车辆主要财务指标（来源：招股书）
中集车辆的三大业务分别与三大领域密切相关，即半挂车对应物流市场、专用车上装对应基建市场、冷藏厢式车厢体对应冷链市场，三者均是增长潜力极大的市场。
由于2021年全球经济在管控疫情政策有效实施和疫苗接种面扩大的背景下逐渐复苏，全球物流与交通运输需求进一步恢复。中集车辆预计截至2021年6月31日止六个月的营业收入区间为145.1亿元至162.0亿元，同比增长29.1%至44.1% 。
此外，中集车辆还将迎来政策和行业多重红利。
随着国内新冠肺炎疫情好转，“新基建”成为国家拉动经济的重要抓手，2020年年初各省推出逾20万亿元的庞大投资计划，这将刺激专用车上装业务中城市渣土车及混凝土搅拌车产品持续性的上涨；电商物流高增长同样带给半挂车和专业车市场增长的机会，中集车辆提出发力新营销赛道，计划在全国范围内打造500家线下服务驿站、16家省级配件仓储周转中心，并建立线上挂车管家电商平台。

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特别要说的是，冷链物流行业发展将大大增加对冷藏半挂车、冷藏车的需求，根据前瞻产业研究院预计，我国 2019-2023 年冷链物流行业市场规模复合增长率将达到 22.3% 。
全球对比，我国冷藏车保有量绝量与相对量均较低: 截至 2018 年底，美国、日本冷藏车保有量分别为 58 万辆、25 万辆，千人冷藏车保有量分别为 1.76 台、1.95台，而我国冷藏车保有量仅为 18 万台、千人冷藏车保有量仅 0.13 台；目前我国冷鲜肉在肉类运输中占比仅占 20%，而欧美达到 90%，同时中国人均肉类消费目前仅为发达国家的 65%左右，未来国内冷鲜肉运输比重将大幅上升。
此外，受益于环境保护和超载治理，“蓝天保卫战”等，中国环保型城市渣土车上装和轻量化耐用型水泥搅拌车进入发展窗口期。当前我国半挂车、专用车市场整合存量空间较大，本已位属头部企业、兼具“A+H”双融资平台优势，中集车辆有望进一步扩大红利。
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