海底捞的发家史,海底捞创业发展史 _生活百科

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海底捞(06862.HK)曾以“细致入微”的服务走红，迅速成为“火锅哥”，但近4个月股价暴跌，创始人张勇也失去了“新家坡首富”的位置。
6月23日，海底捞创年内新低36.2港元，收于37港元。24日，其股价继续下跌0.27%，至每股36.9港元。
4个月前，其股价高达每股85.75港元，总市值达到4546亿港元。如今其市值缩水近2600亿港元。
如今，张勇对现状有了清晰的认识。他最近表示，市场已经神化了海底捞。

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【海底捞的发家史,海底捞创业发展史】图片来源：国家商报数据图
4个月蒸发近2600亿港元
2018年9月26日，海底捞终于在港交所上市。发行价17.8港元/股，总股本约53亿股。以此计算，海底捞IPO市值为945.6亿港元，留下了当时的“第一火锅股” 。
截至6月24日收盘，海底捞股价为每股36.9港元，总市值为1956亿港元。
自年内高点以来，海底捞股价下跌了55% 。

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股价的下跌让海底捞的实际控制人张勇暂时退出了新加坡首富的位置。根据福布斯实时全球富豪榜，张勇目前以136亿美元的净资产排名新加坡富豪榜第5位。
今年3月，海底捞2020年财务报告显示，公司2020年全年净利润为3.09亿元，较2019年下降86.8% 。营收数据也不尽如人意：2015-2019年，海底捞营收复合增长率为46.55% 。2020年海底捞全年营收286.14亿，同比仅增长7.75%，增速明显放缓。
海底捞将股价下跌归因于疫情的影响。
在财务报告中，海底捞表示，2020年第一季度，受疫情防控影响，海底捞从1月26日起暂停中国大陆所有门店，3月12日逐步重新开店。2020年上半年，疫情造成的损失为9.65亿元。
此外，被称为餐饮业“晴雨表”的周转率也大幅下降。2016-2019年，日周转率分别为4.5、5.0、5.0和4.8次，2020年海底捞日周转率降至3.5次。
很多数据表现不佳也影响了机构的信心。就在最近，瑞士瑞信银行发布了一份研究报告，将海底捞今年的每股收益下调了6% 。报告显示，海底捞股价自今年2月高位以来累计下跌54%，主要原因是市场担心换手率恢复缓慢，门店扩张步伐放缓。
然而，大多数经纪人仍然活跃在歌唱界。例如，方正证券5月27日表示，股权奖励的实施将有助于管理运营团队更加稳定，有望提高运营效率、员工积极性和客户满意度。方正证券认为，短期的业务数据并未改变公司中长期优质服务和强大供应链的核心竞争力，看好火锅龙头实现实力的强大和不变。
张勇：大家神话海底捞了
张勇和海底捞的故事早已被市场炒得烂熟，1994年，三次创业未果的张勇发现小火锅在成都很受欢迎，一心想着赚钱的他意识到了其中的商机。当年春天，他拉着技校同班同学施永宏与各自的女友，在四川简阳开了第一家海底捞，店里只有4张桌子，十分不起眼。但凭借肯吃苦、肯服务的态度，海底捞很快成了火锅界的一哥，2011年一本《海底捞你学不会》的书更是将海底捞推向神坛。
2018年上市，只是故事的开始，而不是结束，2019年市场继续造好，海底捞的股价高歌猛进。张勇那一年可以用“春风得意马蹄疾”来形容，2019年8月，新加坡首富10年来头一次换人，根据财经杂志《福布斯亚洲》最新发布的新加坡50大富豪榜单，张勇以138亿美元（约192亿新元）身家，击败位居榜首10年的远东机构黄志祥和黄志达兄弟，成为新加坡首富，张勇迎来了自己的高光时刻。

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图片来源：每日经济新闻朱万平摄（资料图）
不过新冠疫情让海底捞经历上市以来的第一轮“暴击”，去年3月，海底捞一度跌至27.28港元/股。不过随后绝地反弹，劣势变优势，2020年，海底捞股价累计涨幅高达91.5%，被业内称为“火锅中的茅台” 。到今年2月16日，最高反弹至85.75港元/股，总市值达到4546亿港元。但近几个月，海底捞股价再次暴跌。
为了拯救净利润，据其年报数据，顾客的人均消费金额已从2017年的97.7元增至2019年的105.2元，而2020年又进一步提升至110元。然而消费者对此感到不满，海底捞在去年时还因“米饭7元一碗，一片土豆1.5元”的价格备受舆论争议。
与此同时，疫情期间海底捞持续推进开店计划，业务扩张导致成本大增。原材料及易耗品从2019年112.39亿元增至2020年122.62亿元，增长9.1%；员工成本从79.92亿元增至96.77亿元，增长21.1%；折旧及摊销从18.913亿元上升至30.34亿元，增幅达60.4%；财务成本从2.37亿元上升至4.46亿元，增幅达88.2% 。
据界面报道，在今年6月的股东大会上，张勇表示，“我对趋势的判断错了，去年6月我进一步作出扩店的计划，现在看确实是盲目自信。”张勇说道，“当我意识到问题的时候已经是2021年1月份，等我做出反应的时候已经是3月份了。”
除了因为门店增加拉低了单店翻台率之外，扩张背后的人员储备和内部管理是业绩下滑的根本原因。“内部管理始终存在，无论上市前还是上市后，我一直在公共场合强调海底捞管理弱的方面。但是因为过去几年业绩太好，管理的问题被掩盖了。”张勇说。
如今的张勇对于现状也有了较为清醒的认知，他认为市场把海底捞和他神化了，“2015年之后进入快车道，带来了表面繁荣。现在遇到困难，我负责地告诉大家，如果这次我侥幸过关，我能把这些店重新整合好，未来类似的困难还会发生。”
外部环境方面，如今，川味火锅、重庆火锅、铜锅涮肉、潮汕牛肉锅、鱼火锅等赛道越分越细，越来越多的新火锅品牌在市场上崛起，加上各路明星也纷纷加入了火锅的竞争，比如郑凯的火凤祥、陈赫的贤合庄、包贝尔的辣庄等等。除此之外，新兴的小龙坎、蜀大侠等火锅，也对海底捞造成了竞争压力。
与之相对应的，海底捞龙头地位受到威胁，标准化服务模式是否还会被当代年轻人买单？市场后续会给出答案。
颐海国际跟跌
在海底捞步步下跌时，火锅底料供应商颐海国际（1579.HK）也跟着下跌，股价5个月内跌去6成，两者俨然成了火锅界的难兄难弟。
6月24日，颐海国际盘中创下了49港元的年内新低。今年以来，颐海国际的股价已经累计下跌了56%，以年内高点147.89港元计算，累计跌幅更是达到63%，曾经的千亿港元市值只剩下532亿港元。

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世人皆知海底捞，而颐海国际却少有人知道。其实颐海国际早于海底捞在香港上市，海底捞的大股东张勇夫妇亦是颐海国际的大股东。不仅如此，张勇夫妇也直接在颐海国际任职，其中张勇本人担任非执行董事，其妻子舒萍为5位执行董事之一。
在过去的2020年，疫情重创餐饮行业，海底捞无法幸免，但颐海国际业绩仍维持两成左右增长，其2020年实现收入53.60亿元，同比增长25.2%；年内溢利为9.83亿元，同比增加23.63% 。
颐海国际目前既是关联方海底捞及其附属公司集团（海底捞集团）的火锅调味料产品供货商，同时也为第三方餐饮、食品企业等提供烹饪调味品解决方案。
值得注意的是，颐海国际向海底捞供货的单价逐年走低，未来有可能拖累其整体毛利率。
以火锅调味料为例，2018年颐海国际供应海底捞的单价为26.1元/公斤，到了2019年已经降到24.2元/公斤。2020年继续下降为22.5元/公斤。而且，颐海国际给关联方的供货价格和给第三方的供货价格趋势完全相反。颐海国际来自关联方的收入下降更多是单价降低的关系，而非疫情影响销量。2020年，颐海国际供应关联方火锅调味品的毛利率下降1.6个百分点，达到25.9% 。照此趋势发展，今年颐海国际来自关联方的交易仍有可能下降，从而影响其整体增速。
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每日经济新闻综合自界面新闻、21世纪经济报道、第一财经
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