本文转自：人民网在厦门市半导体与集成电路产业中|东昂科技IPO分析( 二 ) 本文转自：人民网

东昂科技证券办公室相关负责人表示：“公司募投项目的最核心目标是为了进一步提升和巩固公司在产品设计和制造方面的能力，在全球专业移动工具品牌客户群中树立鲜明的品牌形象。在此基础上，再进一步打造面向终端消费者的自有品牌。 ”
一位长期跟踪LED行业的业内人士透露， ODM模式是行业一个较为普遍的经营模式，可以给企业带来较快的经济回报。对企业而言，需要对技术标准保持高要求，争取通过技术突破等方式建立自有品牌，在产品的定价上才有优势。
海外贡献九成收入
东昂科技的市场主要在海外。
公开资料显示，东昂科技的产品主要以出口销售为主。报告期内，公司主营业务收入中外销占比分别为99.24%、99.31%、98.88%和93.92% 。
公司主要客户为实耐宝、百耐、伍尔特等欧美工具类企业。报告期内，东昂科技对前三大客户销售收入合计占比分别为81.52%、81.41%、82.59%和78.71% ，是公司收入的主要来源。
【本文转自：人民网在厦门市半导体与集成电路产业中|东昂科技IPO分析】根据沙利文的市场研究报告， 2021年欧洲、北美市场合计占全球专业移动照明工具终端市场规模比例为71.99%；在专业移动照明工具领域，实耐宝在北美的市场份额排名第二，百耐和伍尔特在欧洲的市场份额分别排名第一、第二。
据业内人士透露，高依赖式的经营模式缺乏稳定性，一旦主要客户对公司采购量下降，或者自身经营状况恶化，将对合作公司的经营业绩产生影响。
东昂科技在招股书中也专门提示“客户集中度较高的风险”：未来，若主要客户的生产经营出现不利因素、主要客户与公司合作关系发生重大不利变化，或其减少对公司的采购订单，则将对公司的经营业绩产生不利影响。
那么，公司是否会和主要客户签订长期合同，保证订单的连续性和持续性？东昂科技证券办公室相关负责人表示，双方均有签署战略合作协议，但没有签订长期购买合同。双方已合作多年，具有较强黏性。
深交所在问询函中也提及“发行人业绩增长的可持续性，发行人是否具有成长性” 。
东昂科技回复称，目前，公司与实耐宝、百耐、伍尔特等主要客户的合作仍持续增长且不断深入；新开拓KleinTools、Flex等行业知名企业客户，并不断丰富产品类别。因此，受短期影响因素干扰， 2022年营业收入下滑未构成重大不利变化，公司未来业绩具备可持续性及成长性。

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报告期内，东昂科技应收账款余额与当期营业收入的匹配情况。来源：东昂科技招股书
另一方面，报告期内，东昂科技应收账款增幅较大。招股书显示，报告期内，东昂科技的应收账款账面价值分别为2263.28万元、2263.57万元、3483.45万元和4884.58万元，分别占当期营业收入9.47%、12.73%、13.25%、39.41% 。
值得关注的是，在报告期各期末，公司应收账款余额前五名合计占比分别为97.16%、91.10%、91.62%和91.12% ，应收账款集中度较高。
一边是应收账款在上涨，一边是“囤货”也在持续进行中。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为1401.98万元、1822.89万元、3719.28万元和3658.77万元，占流动资产的比例分别为8.72%、10.51%、19.28%和18.54% 。
根据招股书显示，公司存货主要由原材料、库存商品、发出商品和“在产品”构成。其中，采购的原材料种类较多，直接材料成本占主营业务成本的比例分别为82.64%、76.64%、80.35%和80.56% ，对毛利率的影响较大。