阿里巴巴|利尔达：IC 增值分销和物联网业务，能否撑起20.9亿市值？( 二 ) 云盘

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 20.74%、18.19%、22.49%和 18.72% ，呈现先上升后下降的趋势。 2022 年度，受到全球经济情况下行、电子元器件短缺情况得到缓解、美元升值等因素的影响，公司 2022 年 1-9 月主营业务毛利率为 17.57% ，呈现持续下滑的趋势。

报告期内，公司 IC 增值分销业务毛利率分别为 11.73%、12.35%、20.22%和16.25% ，呈现先上升后下降的趋势。 2022 年 1-9 月，公司 IC 增值分销业务的毛利率为 15.10% ，期后呈现继续下滑的趋势。
报告期内，公司物联网模块业务的毛利率分别为 28.07%、29.12%、28.99%和 27.61% ，整体呈现略有下降的趋势。 2022 年 1-9 月，公司物联网模块业务的毛利率为 25.54% ，期后呈现继续下滑的趋势。

二、三年一期业绩拥有352项专利，获评“专精特新” ，利尔达加码研发，业务快速增长
1、过往业绩高增
公司2019-2022年上半年营业收入分别为12.56亿元、13.77亿元、22.06亿元、12.85亿元，归母扣非净利润分别为7117万元、5128万元、1.8亿元、7606万元。 2021年度，公司营业收入以及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润较2020年度分别增长60.16%和290.70% 。
报告期内，公司 IC 增值分销业务占公司各期主营业务收入的比例分别为 58.95%、65.66%、72.01%和 78.07% ，呈现逐年增长的趋势。公司 IC 增值分销业务所处的电子元器件行业属于全球化产业，且公司分销产品主要来自进口并主要以美元结算。受到国际贸易形势、汇率波动、宏观经济景气度、下游终端需求变化、上游原厂技术发展规律及产能变化等诸多因素的影响，电子元器件行业供需情况在近几年呈现较大的变动。
除 IC 增值分销业务外，报告期内，公司物联网模块业务收入分别为 38931.89 万元、39694.23 万元、51203.00 万元和 23462.86 万元，占公司各期主营业务收入的比例分别为 31.34%、28.85%、23.25%和 18.34% 。 2019 年至 2021 年，公司物联网模块业务收入金额整体呈现增长趋势，但其收入增幅不及主营业务收入整体增长幅度，导致物联网模块业务收入占主营业务收入的占比逐年下降。
2、2022年前三季度利润下滑
2022 年 1-9 月，公司营业收入较 2021 年同期增长 22.71% ，但归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润较 2021 年同期减少 30.91% ，并预计公司 2022 年的净利润同比存在进一步下降的风险。
2022 年开始，在局部疫情扰动、俄乌战争动荡与全球宏观经济大环境下行的情况下，居民消费意愿低迷。从上游供应端看，随着原厂积累的产能释放，除部分汽车和工控领域的电子元器件仍持续短缺外，大部分电子元器件交付情况明显好转。由于公司 IC 增值分销业务的下游行业主要集中在工业、消费电子等领域，全球宏观经济大环境下行使得上述行业终端需求疲软，部分主要客户 2022 年第三季度的经营业绩出现明显下滑，加上大部分电子元器件短缺已得到缓解，客户对电子元器件缺货的担忧有所下降，因此大部分客户纷纷降低了备货库存。
在上述背景下，大部分客户自 2022 年二季度末开始逐渐进入去库存阶段，导致第三季度对公司电子元器件的采购减少，且电子元器件供需缓解、美元兑人民币汇率上涨使得公司 IC 增值分销毛利率有所降低，虽然公司 2022 年1-9 月的收入同比上年同期增长 22.71% ，但毛利率下滑使得公司 2022 年 1-9 月的归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润较 2021 年同期减少30.91% 。
由于下游客户的采购需求有所下降，并且 2022 年二季度供需紧张情况得到极大缓解，客户的议价能力变强，导致公司三季度毛利率下滑明显。此外，公司分销的产品大多来自进口且以美元结算， 2022 年 1-6 月美元兑人民币平均汇率为 6.4810 ， 2022 年 7-9月美元兑人民币平均汇率为 6.8287 ，涨幅 5.36% ，美元兑人民币汇率上涨导致公司成本增加，进一步拉低了毛利率。