阿里巴巴|利尔达：IC 增值分销和物联网业务，能否撑起20.9亿市值？( 三 ) 云盘

由于公司一直积极加大产品和市场开发、投入，因此 2022 年 1-9 月公司收入规模整体较去年同期有所增长， 2022 年 1-9 月份毛利额较去年同期保持相对稳定，但由于人员成本增加、股权激励、自主产品研发投入增加、募集资金项目建设、美元兑人民币汇率增长等导致公司主要费用支出、资产减值损失、信用减值损失合计较 2021 年同期增长 3663.75 万元，最终导致归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润较同期减少 3556.96 万元，呈现大幅下降的情况。
对于物联网模块业务，目前宏观经济整体呈现下行状态且部分主要客户第三季度业绩出现明显下滑，导致公司 2022 年第三季度物联网模块的收入同比有所下滑。
3、在建工程
报告期各期末，公司在建工程账面价值分别为 78.36 万元、0.00 万元、1375.30 万元和 3588.30 万元， 2021 年末及 2022 年 6 月末，公司在建工程账面价值均较上期末大幅增加，主要系公司持续开展建设募集资金投资项目先芯三期物联网模块扩产项目所致。
4、合同负债

2020 年末、2021 年末及 2022 年 6 月末，公司合同负债分别为 611.19 万元、2777.99万元和 2088.40 万元，均为预收的货款。
5、季节性

2019 年至 2021 年，公司下半年确认的收入占主营业务收入比例合计分别为 56.69%、60.04%及 57.36% ，其中第四季度收入占比分别为 30.44%、33.73%及 28.34% ，公司下半年营业收入占比相对较高，一方面是受到春节假期等节日的影响，上半年开工时间相对较短；另一方面，部分下游客户通常在第四季度增加生产来应对春节假期产量减少的影响，因此第四季度对公司产品的采购需求相对较大。
6、募投项目
先芯三期物联网模块扩产项目：实施位于公司已有土地杭州市千岛湖镇经济开发区珍珠半岛区块内，公司将引进全新的高速生产线及一系列配套设备，对 NB-IoT 模组、Cat.1 模组、5G 模组产品进行扩产。通过本项目的实施，公司将建设先进的通信模块生产基地。本项目建设期 2 年
该项目已在淳安县发展和改革局进行了备案，项目代码：2108-330127-04-01-761868 ，且该项目已取得杭州市生态环境局淳安分局出具的无需环评的说明。

三、可比公司公司从 IC 增值分销行业中选取了力源信息（股票代码：300184.SZ）、雅创电子（股票代码：301099.SZ）、润欣科技（300493.SZ）、睿能科技（股票代码：603933.SH）作为可比公司。
1、力源信息
武汉力源信息技术股份有限公司（300184.SZ）成立于 2001 年，注册地位于湖北省武汉市，自设立以来主要从事 IC 等电子元器件的推广、销售及应用服务。 2021 年度，力源信息实现营业收入 104.4 亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.06 亿元。 2022 年 1-6 月，力源信息实现营业收入 45.28 亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.70 亿元。
总市值54亿， 2021年扣非净利润3.06亿，静态市盈率17.65倍。
2、雅创电子
上海雅创电子集团股份有限公司（301099.SZ）成立于 2008 年，注册地位于上海市，主要分销东芝、首尔半导体、村田、松下、LG 等电子元器件设计制造商的产品。 2021 年度，雅创电子实现营业收入 14.18 亿元，归属于母公司所有者的净利润为 9159 万元。 2022 年 1-6 月，雅创电子实现营业收入 9.76 亿元，归属于上市公司股东的净利润 7740 万元。
总市值63亿， 2021年扣非净利润9155.11万，静态市盈率69倍，动态市盈率40倍。
3、润欣科技
上海润欣科技股份有限公司（300493.SZ）成立于 2000 年，注册地位于上海市，分销的 IC产品以通讯连接芯片、射频和功率放大芯片和传感器芯片为主。 2021 年度，润欣科技实现营业收入 18.58 亿元，归属于上市公司股东的净利润 5825 万元。 2022 年 1-6 月，润欣科技实现营业收入 10.10 亿元，归属于上市公司股东的净利润 3385 万元。