昨晚和今天上午，创业板改革和试点注册制的消息席卷了朋友圈 。这个重磅消息会带来哪些具体影响？
钟首次采访了多位业内人士，得出了七个推论：
要点速览
创业板IPO更为活跃
个股波动较大
现阶段，资金分流不明显
空壳股票的估值已经缩水
优质股更受机构青睐
“平庸”股票的成交量萎缩了
买基金还是成为个人投资者的首选
来看看吧！
创业板新股上市更活跃
创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前5天不涨价不降价，新股交易更加活跃 。
某公募基金策略师张军(化名)认为，从科创板上市前5个交易日的交易情况来看，尽管定价市场化，但交易依然非常活跃 。由于创业板的个人投资者数量多于科创板，可以预见，前五个交易日创业板新股交易将非常活跃 。同时，热钱也将在IPO前五个交易日积极参与市场 。
个股极限波动大
创业板改革并试点注册制后，新上市企业在上市前5天内不会有任何价格涨跌，随后价格涨跌上限将由目前的10%调整为20% 。正式实施时，股票也调整到20% 。
这意味着个股的极限波动值变大 。在10%的涨跌幅限制下，地板最多能赚22.22%，地板最多能亏18.18% 。在20%的涨跌幅限制下，地板可以赚50%，地板可以亏33.33% 。
广东发展证券策略团队表示，对于二级市场，新上市的创业板公司在上市前5天不会出现涨跌幅限制，5天后涨跌幅限制将由目前的10%调整为20%，可能会增加短期创业板新股的波动性 。
一位私募人士表示，个股的极端波动意味着原有的a股日限模式可能会逐渐失效，超短期资金炒作也将面临颠覆性的变化，过去8年超短期盈利1万倍的神话无法重现 。
现阶段分流资金不明显
创业板改革和试点注册制会不会导致资金分流？交通银行国际部董事总经理、研究部负责人洪灏认为，央行不断下调利率指引，未来随着通胀压力下降，市场利率持续下行，降息空间更大 。这些情况都说明，现阶段流动性不是主要矛盾 。
私募网研究员刘表示，科创板实施10个月以来，上市企业数量突破100家，资金分流效果不明显 。其次，监管部门一直在引导更多的资金进入市场，包括外资、保险资金和养老金，所以创业板注册制的分流效果不会很明显 。
一位公募基金经理表示，科创板发行不存在明显的资金分流，创业板注册制在稳步推进过程中不会造成明显的资金分流 。
壳股估值缩水
洪灏认为，注册制是由市场决定的，哪些公司能够达标并上市，最终缩短上市时间并降低上市成本 。因此，因想保住空壳公司估值而拒绝退出市场的上市公司估值可能会大幅降低，从而释放无效的锁定资金，重新分配给市场上更有价值的公司 。
ize:15px;">粤开证券策略团队表示，长期看，优胜劣汰之下，符合创新定位的优质企业将获得长期资金的青睐，壳资源的价值得到抑制，资本市场环境与投资者结构将得到双重优化 。
优质股更受机构青睐
机构投资者将如何应对？张军认为，创业板改革并试点注册制后，预计创业板新股供应将有所加大，使优质标的更加稀缺，机构抱团的情况可能更加明显 。事实上，近年来由于龙头股优势持续凸显，价值投资理念深入人心，A股有效性提升，机构选股的标的重合已经很普遍 。
前述公募基金经理表示，未来龙头效应会更显著，有稳定增长的龙头公司将享受估值溢价，炒作概念公司则会慢慢淘汰 。
刘有华认为，注册制的实施更加有利于引导资金向绩优股流入，更符合机构的投资风格，所以对于机构而言，影响不大，反而会更加坚定价值投资的道路 。
“平庸”个股成交量萎缩
壳股估值缩水，优质股被机构抱团，那“平庸”的个股呢？
张军认为，随着A股上市公司增多，大部分平庸的个股成交量会萎缩，如果质地一般，新股上市5个交易日后的成交量也会下降 。不过，当股票被纳入指数或者被券商研究员覆盖推荐的时候，估值提升会很明显，类似于美股纳斯达克的情况 。最终，投资者会接受蓝筹之外的股票普遍高波动 。
买基金或成首选
对个人投资者参与A股有何影响？
某公募人士表示，随着上市公司数量增多，选股难度变大 。个人投资者要么具备较强的专业投资能力，自己选股；要么通过基金参与A股 。纯粹在交易层面博弈的选手，获利难度变大 。
刘有华表示，对于游资和普通投资者，交易规则的改变意味着市场风险收益比的改变，之前的投资风格以及投资策略可能不再有效，所以对这部分投资者的影响是最大的 。可以预期的是，未来市场的散户占比会越来越低 。
编辑：常佳瑞
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