4月份a股市场的主题是波动，情绪相对脆弱 。白马股频频上演闪崩，引发市场关注 。在此背景下，公募基金领域出现了一些市场亮点 。
基金君发现，林颖睿管理的广发价值领先基金2021年业绩表现领先，引起市场关注，导致每月两次发布“限购令” 。近日，多家业绩抗跌的基金宣布暂停大规模认购 。从2021年开始，主动权益类基金的业绩分化不断加大，首末业绩差已超过60个百分点 。
“限制购买”每月两次
优秀基金为了保护原持股人的利益，往往会发布“限购令”来控制其规模，最近就出现了这种情况 。
基金君发现，广发基金近日发布部分基金赎回调整公告，广发2021年龙头价值赫然在列 。这是该基金在过去一个月中又一次限制购买 。
早在3月22日，广发基金就发布公告称，决定自2021年3月23日起，暂停投资者单个基金账户总额超过100万元人民币的认购(含转换过户、定投、定投)大额业务 。
仅仅过了三周，广发银行就率先发出了“限购令” 。公告显示，广发基金已决定，自4月16日起，广发价值领先混合基金将基金业务限额调整为80万元，供投资者单日购买单个基金账户(包括转换过户、定期定额和定期定额投资) 。
也就是说，投资者单日购买单个基金账户(包括转股转让、定期定额和非定额投资)，基金申请金额大于80万元的，则80万元确认购买成功，超过80万元(不含)的部分有权确认失败；投资者单日在单个基金账户申请多次累计买入(包括转股转让、固定和非固定投资)基金的，按照申请金额降序排列，逐一累计至80万元的申请将确认成功，剩余超额申请金额有权确认失败 。
文章插图
不仅如此，同样由林颖睿管理的广发伊瑞领先混合基金，近一个月也两次宣布“限购”，4月15日还宣布，自4月16日起，广发伊瑞领先混合基金将基金业务限额调整为80万元，供投资者单日购买单个基金账户(包括转股转让、定期定额和非定额投资) 。
文章插图
“限购令”的背后，是林颖睿在2021年的出色表现 。WIND信息数据显示，截至4月17日，林颖睿管理的广发价值占全年收益的37.47%，在各类基金中表现领先 。他还管理广发伊瑞领先，后者也获得了19.5%的收入 。
最近，因为出色的表现，林颖睿也受到了市场的广泛关注，他的学历和工作经历也被挖掘出来 。传统上，林颖睿拥有经济学硕士学位 。曾任瑞银证券研究员，中欧基金助理基金经理兼研究员、基金经理，广发基金权益投资部研究员、基金经理 。截至2020年末，管理规模33.63亿元 。
根据最近媒体对林颖睿的采访，他的风格是传统价值投资，一直致力于寻找价值被低估的投资标的，信奉“均值回归” 。林颖睿并没有选择买入并持有“最佳公司”进行投资 。首先，他可能找不到最好的公司 。第二，基金的性质可能不允许我们长期持有 。而且同时前两点是概率倍增的小概率事件，胜率低 。相比之下，通过发掘被低估的标的，在价值回归过程中实现盈利，是波动较小、胜率较高的投资 。
林颖睿的投资偏左，自己的风格定义为不畏意外，不追热点 。“不畏意外”是指关注暂时不受追捧，但面临底部上涨的投资标的 。对于暂时冷门的股票，股价下跌了很多，底部也没有太多关注，波动自然就小一些 。如果有明显的基本面变化，向上回报的概率还是比较大的 。热点是关注度高、涨幅大的股票 。如果盲目追求热点，可能要面临较大的波动，收入的胜率也在下降 。
可以说，根据媒体采访，林颖睿的投资风格与目前的市场非常兼容，这也可能解释了他对资金的管理
业绩为何能脱颖而出 。
从林英睿管理的基金年报来看，他展望 2021 年认为，全球经济将逐步走出阴霾，货币环境会维持较为宽松的状态，但是对政策回归正常的讨论会更加频繁 。目前大部分的行业已处于高估值区域，很难在这些板块找到未来三年能有较好回报率的标的 。投资者需要严肃地思考关于降低预期回报的问题 。
在结构上，2021 年价值风格会全面跑赢 。中国仍然是一个中高增速的经济体，相信对于绝大部分行业和领域，回报率的均值回归大概率会发生 。特别是在港股能够发现不少优质且低估的投资机会，会保持一定的港股仓位 。下周即将披露一季报，会揭开一季度林英睿的规模增速、投资策略等具体信息 。
不仅广发基金，近期嘉实基金等也对旗下部分绩优基金宣布“限购” 。如嘉实旗下嘉实精选平衡、嘉实新财富、嘉实新起航、嘉实新起点等都宣布了暂停大额申购，申购上限为100万元，而给出的原因是保证基金业绩和规模的良性成长，向投资者提供更优质的服务 。
据业内人士表示，因业绩突出而规模激增是公募领域的一种常态 。以广发基金来看，在2019年、2020年、2021年均出现了年度业绩领先的选手，如2019年的冠军刘格菘，去年底管理规模超过840亿，所管理规模增长较快 。而2020年受到市场关注的孙迪、郑澄然管理的广发高端制造，管理规模迅速增加 。据此推测，近期也有不少资金涌入了绩优基金 。“限购令”或正是调整规模增速和投资策略的一个信号 。
2021年业绩分化加大
价值派成为“新顶流”
以春节为分界点，让2021年市场格局分为两个截然不同的“画风” 。春节之后，伴随着核心资产的节节下跌，白马股闪崩频频出现，让整体公募主动权益基金在这个市场之下，也出现了明显分化 。
数据显示，截至4月16日，今年以来上证指数、深成指数、沪深300、创业板指、科创50均出现不同程度下跌，分别下跌1.34％、5.18％、4.7％、6.17％、8.49％ 。若仅看春节之后的行情，沪深300、创业板指跌幅要超过10％ 。
WIND资讯数据显示，截至4月16日，剔除今年成立新基金，纳入统计的4890只主动权益基金（含普通股票型、灵活配置型、偏债混合型、平衡混合型、偏股混合型，仅算有4月16日最新净值的基金）平均收益率-2.28％，其实整体表现虽然不及上证指数，要好于沪深300指数、创业板指等 。
若分类型看，最低仓位80％的股票型基金今年以来收益为-2.86％，而最低仓位为60％的偏股混合型基金今年以来收益为-3.62％，表现也好于创业板指 。
值得一提的是，这一波业绩差异明显拉大 。这一次大跌之下，绝大多数主动权益基金受到冲击，仅少数主动权益基金获得正收益，而“价值派”基金经理开始走“红” 。
数据显示，从获得正收益的主动权益基金来看，大概是37.5％的基金获得正收益，表现差的基金亏损幅度超24％，而表现最好的基金年内收益已经超37％，这意味着首尾业绩差异超61个百分点 。
这一波表现较好的主动权益基金，主要是价值派选手 。
今年以来业绩超7％的基金一览（剔除C类）
文章插图
数据显示，今年业绩较好的是林英睿管理的广发价值领先，今年以来收益达到37.47％，是目前唯一收益超30％的主动权益基金 。同样是他管理的广发睿毅领先、广发多策略、广发聚富
也业绩领先 。
唐晓斌管理的广发多因子紧随其后，收益率达到27.41％ 。此外，安信鑫发优选、宝盈优势产业、中欧价值智选回报A、中欧睿泓定期开放、大成新锐产业、华泰柏瑞港股通量化、大成睿景A、嘉实基础产业优选A、上投摩根核心精选等也表现较好 。
值得一提的是，一些比较重视回撤的价值派选手，如中欧基金曹名长、景顺长城鲍无可、大成基金徐彦、安信基金袁玮等管理基金表现较好，成为市场近期较为关注的品种 。而从近期各大朋友圈宣传来看，这类价值风格的基金经理成为重头戏 。
不过，投资者应该对基金短期的波动淡定一些，从长期投资、理性投资出发去布局基金，不要过多追求短期业绩，短期可能会昙花一现，而中长期业绩扎实的品种更能“打”
4月又见百亿基金
年内新基金募集超1.1万亿
受到A股市场震荡影响，新基金发行市场的遇冷成为近期的主旋律，爆款不再、新基金延期募集、平均募集金额下滑、发行失败……种种情况频频发生 。然而，也有一些基金低调发行为“爆款” 。
4月6日成立的易方达悦安一年持有期债券基金，就成为4月份以来首个百亿级基金 。从易方达悦安一年持有债券基金发行就显示出强势，最开始募集时间是3月29日至4月9日，后来宣布提前结束募集，将募集截止日提前到4月1日 。因此该基金认购天数为4天，最终发行规模达到140.4亿元，这一募集水平确实令行业惊叹 。
WIND资讯数据统计来看，易方达悦安一年持有的代销机构主要是平安银行、平安证券和上海陆金所基金销售公司 。从该基金认购户数来看，达到82496户，其中管理人从业人员认购了20万左右，占比0.0014％ 。
从投资策略来看，这只基金主打“固收+”策略，以债券投资为主，择机把握权益投资机会 。产品设计上，该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80％；投资于港股通股票的比例不超过股票资产的50％ 。
基金经理为张雅君，投资经理年限达到6.75年，目前管理规模为578.51亿元（wind资讯数据） 。她曾任海通证券项目经理，工银瑞信债券交易员，易方达债券交易员、固定收益研究员、固定收益基金投资部总经理助理、混合资产投资部总经理助理等职务 。现任易方达多资产公募投资部负责人，管理易方达纯债、易方达裕丰回报等多只基金 。
文章插图
受到A股市场震荡影响，固收类产品发行明显好于权益类基金 。除了易方达这只募集超百亿外，浦银安盛也有一只基金低调成立，募集规模达到80亿，这只是发起式基金 。
近期发行还有亮点的是南方誉享一年持有基金，该基金募集规模为31.66亿元 。此外，东方红远见价值、海富通中债1-3年农发债的成立规模也超过20亿 。整体来看，“固收+”及固收类产品发行相对更好 。
从2021年整体来看，截至4月17日，今年以来合计成立了472只新基金，合计募集规模为1.119万亿，平均单只基金发行规模为23,7亿元 。虽然近期新基金发行有些亮点产品，但是整体发行确实较1月份、2月份呈现出“冰火两重天”的格局，大部分新基金成立规模在10亿以下，不少基金都是2、3亿元左右 。
一家基金公司市场人士表示，牛年节后市场调整较大，不少基金净值较节前回撤较多，一定程度上影响了投资者的认购情绪，导致新基金发行难度大幅提升，基金公司整体也在调整新基金产品布局，更重于稳健类产品，如打起“固收+”、债券产品、量化对冲产品等 。
上述人士还表示，今年市场部除了做好产品发行之外，更重要是做好客户服务 。在过去两年基金公司的客户数呈现几何级数的增长，面对庞大的新的客户群体，在市场震荡阶段做更多投资者教育、投资者关心管理等工作，是目前工作的重点 。而从目前看，各大型基金公司也将发力点放在投资者教育之上 。
【大成策略今日净值 大成基金经理徐彦】本文源自中国基金报