合力|小行业里大故事精彩堪比芯片战！为何不被青睐？新实体企业( 二 )

一个细分行业，两位数增长，偷着乐吧。
波澜不惊的行业，表现在股价的表现上，就是区间波动不大，从2015年以来，安徽合力股价最高171元左右（后复权），最低在70元左右，很难体会到惊喜，也没有让人心痛不已。

文章插图

充分竞争大红海长跑选手最耀眼
叉车行业技术不耀眼，竞争激烈，没有那么大的想像空间。
行业的头部企业要害就是稳扎稳打，逐步创新，拓展市场，巩固自己的市场份额。
每年销量主要由头部企业瓜分，国企安徽合力与民企杭叉集团占据了整个市场份额的50%以上，目前两者份额相近，前十家企业占据了80%左右的市场份额。
合力在关键时刻不犯大错，既不保守，也不激进，头脑非常清醒。
结果就是，潮退之后，不会泯然于众人。
这是一个专注的长跑型选手。
安徽合力的主营业务叉车和零配件占比在99%以上，投资类资产占总资产的比率小于10%。
嗯，是一家老实的长跑型企业。
市场最好的时候，没有做多元化，最多做做上下游，跟产品销售相关的融资租赁，不会玩改名、爆炒这些花花肠子。
在工程机械巨头进入本攻城拔寨的时候，他们在深挖洞、广积粮，准备武器。

文章插图

技术上尚没有革命性变革，但逐渐掌握了一些标准制订权，掌握本行业的话语权。
截至 2019 年末，公司累计获得有效授权专利 2141 项，其中发明专利 227 项；主持或参与制定国家标准 40 项，行业标准 23 项，团体标准 1 项。
公司在线生产的 1700 多种型号、512 类产品全部具有自主知识产权，产品综合性能处于国内领先、国际先进水平。
为了巩固竞争优势，在竞争中领先一步，安徽合力像曾国藩一样埋头挖坑。
国内普通的叉车企业，一般都只有几个产品，几十个型号。杭叉有500多个品种、 1000多个规格型号。合力更厉害，在线生产512 类产品，1700 多种型号，是国内叉车品种最全的生产企业。
现有产品系列拥有24个吨位级、500多个品种、1700多种型号，覆盖电动、内燃工业车辆、港机设备、越野叉车、军用叉车、防爆叉车等品类。
至于管理，用数据说话。
公司财务稳健。
看资产负债率，虽然近几年有所上升，但仍小于40%，基本没有偿债风险；准货币资金与有息负债之差远大于0，无偿债压力。
对比其他工程机械的企业，这家叉车龙头的营运能力指标遥遥领先。
安徽合力的营收账款周转率为13.79，远高于同行业水平，这说明公司总体账期低于一个月，也是公司的现金流常年远高于其资本开支的原因。
公司的总资产周转率在1.4以上、存货周转率在8.0以上，也都远高于同行，充分说明其周转效率之高。
更为难得的是，安徽合力2020年有近3亿合同负债，均为预收款项，证明其产品紧俏，非常好卖。
从2016到2020的五年时间，安徽合力营收翻倍增长，2016年营收62亿元，2020年128亿元，2021年前三季度总营收已经118亿元，预计今年全年仍能实现20%左右的增长。
跟水泥一样，叉车行业必须在核心地带布局，以求减少运输成本。
两家企业在扩大边界，这个行业要有当地的生产基地，以免被运输和服务拖垮。
看看专业人士分析：安徽合力和杭叉的运输费用逐年下降，2019年为362元/台，占销售收入比例0.5%，领先于竞争对手杭叉，2019年，杭叉每台运输费用高达1723元/台，占销售收入比例2.7%。

合力|小行业里大故事 精彩堪比芯片战！为何不被青睐？ 新实体企业( 二 )

合力|小行业里大故事精彩堪比芯片战！为何不被青睐？新实体企业( 二 )