体育|英雄体育要上市，电竞市场没钱赚？( 三 ) 处理器|笔记本|MateBook|D15|锐龙

相关的业内信息显示，在对这两家企业的收购过程中，英雄体育得到了腾讯及斗鱼相关部门的协助和人脉支持。由此可见，在这个“独角兽企业”成长的过程中，背后的助力至关重要。
3、表面风光，背后亏损有了强力的扶持，同时手握国内绝大多数竞赛的运营资格，英雄体育的日子应该“过得十分舒坦”。然而，若仔细解读英雄体育的财务报表，你就会发现这一切基本上离不开“撒钱”，甚至由此带来了持续的亏损。
在5年以前，尤其是王思聪的熊猫直播还未杀入电竞领域时，各家电竞俱乐部都是小本经营，电竞选手每月的工资基本都在5000元左右，这虽然让电竞市场显得“钱途有限”，但也让当时操作比赛运营的英雄体育获得了盈利的空间。
随着王思聪进场，越来越多的资本开始看好电竞行业，而资本疯狂的涌入，必然推高电竞选手的待遇，同时让各俱乐部对竞赛主办方的分成比例提出新要求，以便能平衡自身的收支。
这无形中就提升了类似英雄体育这样电竞赛事运营方盈利的难度和成本支出的幅度，从而让这几年英雄体育的亏损进一步递增。
招股书数据显示，2019年、2020年英雄体育的收入分别为9.27亿元、8.92亿元。其中，来自电竞赛事运营的收入由2019年的6.24亿元，减少至2020年的4.92亿元。
2021年前9个月，英雄体育收入达到13.22亿元，较2020年同期明显增长，但其亏损也在扩大。2019年，英雄体育实现净利润3080万元，2020年则亏损5.96亿元，2021年前9个月，亏损进一步扩大至13.64亿元。

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其中，从2020年到现在，英雄体育虽然收入在不断递增，但为了获取高收入所付出的成本，包含对电子游戏产品方支付的授权费用、赛事组织费用、给俱乐部的分成费用以及给直播主播的分成费用等等，基本等同于收入，甚至2021年前9个月这部分成本的支出还要高于收入本身。
这其实才是英雄体育亏损的重要原因。
虽然，在英雄体育2021年前9个月亏损的13亿元中，有9亿元是优先股相应调整带来的字面损失，但收入小于为了收入而支付的成本，这本身就不是一个健康的经营状态。
相较于2020年，英雄体育的电竞赛事运营收入占6成以上的状态，2021年前9个月电竞赛事运营、商业化和社区运营三个产品类多点开花，已经逐渐成熟，但所有收入的背后都是超乎寻常的成本支出带来的，这让人们对于这些收入的可持续性打上了一个问号。

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在这样的情况下，英雄体育的资本状态也发生了一些问题，而在财务报表中这些问题正在“被隐藏”，如果这些问题爆发则可能会引发公司资金链方面的重大风险。

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从招股书数据可见，截止2021年9月30日，英雄体育的现金及现金等价物只有2.7亿元，而在流动负债中，贸易应付款和其他应付款加在一起，接近11亿元。
为了配平这样的表格，英雄体育在流动资产中列入了应收款和合约资产，两者相加接近9亿元。而问题是，这两个类目在会计报表中是隐含风险的收入，某种程度上并不能把它们当作一家企业有足够付款能力的佐证。
首先，应收款中肯定有坏账的筹备成本，到底多少要看英雄体育的客户企业的付款能力和经营状态，而这也就意味着应收款不能100%等同于现金。
其次，合同资产就更加专业和会计化了。根据相应的财务解释，这实际上是指已经跟英雄体育签约的客户有一项或多项服务已经被英雄体育提供，但仍然有其他的服务和合同条款没有被执行，相应合同的收入并没有最终落地。根据香港相应财务法律，这部分收入是可以列支到合同资产项目下。