天风证券|透析中国移动百亿普缆集采：需求提升20%，价格或将延续去年结果

昨日，光纤光缆业界翘首以盼的中国移动2021年-2022年普通光缆集中采购项目正式开启。
中国移动官方公告显示，本次集采普通光缆预估规模为447.05万皮长公里，折合1.432亿芯公里，并设置最高投标限价为985886.67万元（不含税），采用份额招标，中标人数10-14家不等。
从上述几个核心数字来看，集采规模相比2020年提升20%，比2019年提升36%；最高投标限价则与采购规模增长持平，显示出光纤光缆价格在探底后已经企稳，无疑为光纤光缆产业注入了一剂“强心剂”。

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“双千兆”提速，需求量提升20%
中国移动此次普缆集采的时间点相较于前两年有所推迟，很大一部分原因是上半年5G建设进度较为缓慢，5G相关基础设施的需求相应放缓。工信部数据显示，上半年我国新建开通5G基站19万站。
从三大运营商公布的半年报来看，上半年5G相关资本开支也较为“审慎”，均未达到目标的50%，但三大运营商也纷纷强调，会维持全年5G投资计划不改变，这也意味着，下半年运营商的5G投资建设步伐将加快。对于中国移动而言，下半年将重点推进与中国光电的700MHz建设，计划40万站的规模，在一定程度上拉动光纤光缆的需求。
当然，除了5G之外，另一个对光纤光缆需求增长有直接推动作用的是千兆光纤网络的建设。根据今年发布的《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023 年）》，政策要求用三年时间，基本建成全面覆盖城市地区和有条件乡镇的“双千兆”网络基础设施，实现固定和移动网络普遍具备“千兆到户”能力。
与此同时，随着超高清视频，AV/VR等业务的快速发展，对带宽提出更高的要求。虽然千兆入户相对容易，但是入户后，进入到每一个房间几乎无法达到千兆的速度。如何满足家庭网络中最后十米的体验成为业界关注的问题，FTTR（光纤到房间）开始进入业界视野，目标让每个房间、各个角落都具备千兆接入体验。
也是在今年，住房和城乡建设部等十六部门联合印发《关于加快发展数字家庭提高居住品质的指导意见》，提出鼓励开展光纤到房间、光纤到桌面建设，着力提升住宅户内网络质量。在政策的支撑下，FTTR的建设无疑将进入快速发展阶段，从而带动光缆需求的增长。
天风证券认为，中国移动本次集采量同比增长20%，相比上次集采1.13亿芯公里，反映5G规模建设/流量高增扩容驱动光纤光缆需求持续快速增长，未来趋势有望持续。

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逐步企稳，或延续去年集采价格
这两年，运营商每次的光缆集采都离不开“价格”这一话题。因为从2018年下半年起，光纤光缆行业进入调整期，电信运营商需求的萎缩叠加前期扩产产能的释放，行业供求关系直接反转，光缆集采价格阶梯式下行。特别是占据利润大头的光纤价格这两年从每芯公里60元降到30多元再降到不足20元。
如此短的时间，很多光纤厂商几乎很难通过制造工艺和管理效率的提升来降低成本，同时在大宗原材料及光纤光缆主要原材料价格快速增长下，更是难以消化，甚至出现中标越多，亏的越多的局面。富通信息就在其半年报中指出，去年中标运营商集采份额大增，但光缆价格大幅下降，产销量增长和成本控制不足以抵减价格变动，导致公司出现亏损。
从这次中国移动普缆集采的最高限价来看，与去年相比，最高投标限价则与采购规模增长持平，同步增长20%。业内人士认为，今年的光纤价格或仍将遵循去年下半年主要运营商客户的集中采购结果。这也说明运营商应该意识到，光纤光缆的集采价格已经压到极限。