京东|财华聚焦|向盈利冲刺! 快手电商“单飞”会快乐吗？汽车|零售业

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快手电商外链接合作“停歇” ，并不简单！
近日，快手（01024.HK）电商针对商家、达人发布公告称，因第三方电商平台与快手合作协议变更，自2022年3月1日00：00：00起，淘宝联盟商品链接将无法在快手直播间购物车、短视频购物车、商详页等发布商品及服务链接；京东联盟商品链接将无法在快手直播间购物车发布商品及服务链接，可在短视频购物车、商详页等发布商品及服务链接。

对于此次规则调整，快手电商方面提醒商家，为保障消费者体验，建议商家朋友们提前做好结算和售后订单处理。对此，有接近快手人士表示，此次调整系合约到期。
作为国内乃至全球数一数二拥有庞大用户的短视频头部平台，企业管理、运营制度和战略合作管理方面肯定也是强于其他企业，不可对“提前续约”这种一般人都能意识的到的常规操作，都能忽视吧；另外，电商外链接合作的停歇，肯定对平台自身和用户的收入或多或少产生一定影响，公司管理者肯定比谁都清楚吧。因此，以“合同到期”为由，来解释电商外链接合作“脱钩” ，显然不能让人信服，也有些牵强。
电商外链接合作“脱钩” ，或许是快手对自身长远战略发展的一次调整。这次调整或许会对公司盈利方面，产生实质性的影响！
【京东|财华聚焦|向盈利冲刺! 快手电商“单飞”会快乐吗？】外链接合作“脱钩”背后的投资逻辑
从二级市场角度来看，上市至今，快手股价犹如滑铁卢般毫无节制的下跌，以及连续性亏损和盈利平衡迟迟未现，让投资人对其未来长远发展和投资回报，产生了实质性的影响。
截至2022年2月24日收盘，快手股价为86.5港元，较上市发行价115港元，跌幅为24.78%但较最高股价417.8港元，跌幅高达79% 。

股价长时间的跌跌不休，不仅动摇曾一度看多快手长远发展的投资者的信心。而且，随着股价一而再，再而三的跌破投资者“最大回撤幅度” ，以及快手多个重要股东的频繁减持，彻底击溃了看多投资人的心理防线，割肉离场或反手做空的投资者开始增加。
做空方面，据wind数据显示，截至2021年2月23日收盘，上市至今快手卖空情绪最高的是在2021年8-9月份，未平仓卖空股数和卖空股数持续走高。上市至今，快手单日卖空股数占总成交量的比重曾一度超过5成，至51.49% 。卖空成交比例高企，反映出投资者看跌后市股价的情绪较高。

股价大跌背后很大部分原因是业绩。
业绩方面，盈亏依旧，营收增速放缓。 2020年营收为587.76亿元，同比增速为50.24% ，相较于2018年和2019年营收增速，增速趋于放缓（如下图所示）而净利润因公允价值变动的影响出现了千亿亏损。 2020年快手账面净亏损1166.35亿元，经调整后净亏损为79.49亿元。

业务方面， 2020年直播业务实现收入332.1亿元，增速5.6% ，较2019年大幅放缓，占比连续三年下降，至56.5% 。直播业务持续下滑，主要是直播行业监管趋严，以及商业化下公域流量运营持续深入，私域流量社交效应下降。而快手直播核心业务连续三连降，让投资者意识到快手的增长瓶颈。