b-2轰炸机|2021年净营收超华尔街预期，陌陌被低估了吗？ B2B

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作者：林之柏
监制：罗超
3月24日美股盘前，陌陌母公司挚文集团发布2021财年四季度及全年财报。财报显示，挚文集团四季度及全年净营收超市场预期，财务数据健康，净资产值稳定。
过去一年，直播、社交等互联网行业均面临严峻考验，复杂的竞争形势和严格的监管制度，对挚文集团提出全新要求。通过对陌陌和探探两款拳头产品进行整合，以及加大力度发展新业务对对、Soulchill等APP探寻新的营收增长点，挚文集团还是向市场交出了一张堪称亮眼的成绩单。
无论本土还是海外，音频社交、陌生人社交等市场都仍有可以挖掘的增量空间。以陌陌为核心的全新产品矩阵，能帮挚文集团杀出重围吗？
连续四年派息、业务韧性十足，陌陌不应被低估从核心财务指标来看，挚文集团四季度及2021年全年表现稳定，主营直播服务和增值服务顶住了日渐加剧的竞争压力，维持良好利润水平。
【b-2轰炸机|2021年净营收超华尔街预期，陌陌被低估了吗？】挚文集团四季度净营收为36.74亿元，归母利润为2.81亿，不按美国通用会计准则计算的归母净利润则为4.88亿；2021年全年，挚文集团净营收达到145.76亿，归属挚文集团净利润录得20.27亿，不按美国通用会计准则计量的每股ADS摊薄净利润为9.56元。

（图片来自挚文集团财报）
值得一提的是，根据彭博社此前统计的数据，华尔街分析师对挚文集团四季度营收的预期为36.16亿，低于实际数据。
为什么说挚文集团被低估？我们可从两个角度来分析。
一是净资产值和现金储备状况。
根据财报上披露的方案，挚文集团董事会此次派息拟派发1.27亿美元现金，每ADS派发0.64美元。需要注意的是，这已经是挚文集团连续第四年派息。再联系到6.655亿的四季度经营活动净现金流，以及高达157亿的长期存款、长期限定性现金，挚文集团的财务状况可以说非常健康。
其次，则是陌陌主APP的业务韧性以及成长性。从陌陌主APP的运营利润、用户规模等指标也可以看出其增长空间以及被低估的价值。
一方面，陌陌如今仍拥有稳定的造血能力。
按照美国通用会计准则计量，四季度陌陌主APP运营利润达到5.493亿，虚拟礼物和会员订阅这两项业务的持续增长，进一步稳定了陌陌的营收结构。一直以来，陌陌都是挚文集团的头号营收支柱，贡献了集团80%以上的收入，陌陌这个基本盘能稳住，挚文集团的根基就不会被动摇。

另一方面，陌陌和探探的协同发展渐入佳境。
在2018年将探探纳入麾下之后，陌陌就一直着力将陌陌与探探进行深度整合，在功能、用户运营和内部管理架构进行全面的重新梳理。
在功能上，探探基于大数据和算法的智能推荐系统，以及在用户规模上的优势，可弥补陌陌的局限。陌陌前期积累的商业化以及精细化运营经验，则可为探探商业化变现提供帮助。
目前，探探已经借鉴陌陌的成功经验，成为挚文集团在商业化探索上的排头兵。除了直播带货、黑钻会员服务体系等前期尝试之外，已成为陌陌主APP营收增长引擎的虚拟礼物业务，正在探探的投石问路中发扬光大。
在进一步深度整合后，相信陌陌和探探能发挥更好的协同效应。