黄光裕18个月目标即将到期，国美零售仍四面承压《港湾商业观察》|施子夫对于

《港湾商业观察》施子夫
对于企业而言，创始人往往对品牌有着极大的影响力，同时也是企业最核心的灵魂塑造者。比如国美零售控股有限公司（00493.HK ，下称国美零售或国美）以及国美控股集团有限公司的创始人黄光裕，无论这十余年以来的波折与个人境遇如何，他都深深影响着国美。
2021年2月16日，黄光裕正式获释；仅两个月后，在出席国美零售举行的全球投资人电话会议中，黄光裕表示， “力争用未来18个月的时间，使国美恢复原有的市场地位。”
短暂的强劲信心使得国美股票一度高涨。2021年2月26日，国美零售股价一度涨至2.550港元/股，创下多年来新高。
如今，国美零售的股价又信心匮乏。据《港湾商业观察》统计，从2021年4月22日至2022年4月22日，国美零售一年股价跌幅近70% 。
信心很重要。2022年3月31日，随着国美零售披露2021年度财报，这个曾经的零售帝国业绩表现如何？此时距离黄光裕的目标已经过去14个月，四个月后国美能给投资者交出一份满意的答卷吗？
黄光裕目标能实现吗？
01
黄光裕回归后首份年报，市场地位仍不明显
这是创始人黄光裕归来后国美零售的首份年报。国美表现出多个财务指标有所增长。
2021年，国美录得营业收入约为人民币464.84亿元，同比增长5.36% ，这也是国美从2017以来首次实现营收正增长。归母净利润亏损44.02亿元，同比减少37.06%；综合毛利率约为14.40% ，相较于2020年毛利率12.16% ，同比增长2.24% 。
值得注意的是，国美零售的经营费用从2020年的110.29亿下降至2021年约100.56亿，同比下降了8.82% 。国美零售在财报中表示，经营费用的减少主要是由于报告期内商誉减值损失大幅减少。
2021年度国美零售营销费用约为73.37亿，同比增长14.30% ，营销费用占销售收入的比重约为15.78% ，同比增长1.23% 。管理费用约为25.68亿，同比增长39.79% ，在行业中处于较低水平。
国美零售2021年现金及现金等价物约为43.78亿元，较2020年末95.97亿元，降幅超54% 。2021年下半年经营现金流较上半年有所改善，全年净经营性现金流正向流入约6.5亿。
国美零售高级副总裁方巍在全球投资人大会上表示：国美通过资产结构的优化，实现了资产负债率的大幅下降。同时国美以长期租赁的形式获得了长期稳定的线下经营场所，公司未来无需承担租金压力，减少了现金流的消耗。国美零售2021年资产负债率从2020年的98.2%下降到78.3% 。
降负债方面，国美的确取得了较大的改善。
【黄光裕18个月目标即将到期，国美零售仍四面承压】从财务层面和经营层面来看，黄光裕交出的成绩单有所好转，但离他的市场目标仍然相交甚远。众所周知，电商零售行业早已被巨头瓜分殆尽，短暂飘红的数据背后也难以填补曾经失去的霸主地位。
时代变了，国美也早已不做大哥很多年。
根据中国电子信息产业发展研究院发布的《2021年中国家电市场报告》显示， 2021年，主要家电销售渠道涨跌不均。京东以32.5%的份额位居第一；苏宁份额16.3%位居第二；天猫份额14.8%排名第三；国美电器份额仅为5.0%