回顾AI公司2021年业绩、落地与变化( 二 ) 本文来自微信公众号：星辰科

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图：AI公司市值和PS倍数，来源：Cowgirl制作
而PS倍数在15~30倍的范围。
5.现金
现金是一个重要因素，一方面由于2B业务普遍需要有较好的资金能力，一方面也考虑到当下的经济形势，有更多的现金储备更游刃有余。

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图：2021年末在手现金，来源：Cowgirl制作
商汤的现金储备无疑非常厚实， 200亿RMB以上，而其余现金储备较好的则是第四范式。
二、商业模式与落地演进
在前几篇也提到过，由于AI技术本身的分散性、非具体产品的特点，行业内摸索出了一些更为实际的业务和落地模式。
格灵深瞳在招股书中引用了一张AI商业模式的演进图，能看出其中的一些历史和现有变化。

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图：AI商业模式演进，来源：格灵深瞳招股书
最早的AI商业模式，有希望能够标准化简单交付的SaaS类型（但场景分散细碎， SaaS无法解决终端客户问题）、也有一些项目制的解决方案。
其后，近3~4年，行业内的模式思路希冀于做几方面的优化：
1）更为标准化，减少交付成本；
2）能够解决终端客户的痛点；
3）能够创造更多收入；
4）能够更贴近客户，提供核心服务而非仅仅技术；
5）按照效果收费。
所以我们能在商业模式上看到一些进化，比如更能解决终端客户问题的一站式解决方案、比如相对标准化的半标准化软件销售、比如可以增加更多收入的AIoT设备销售、以及更贴近终端客户而提供核心服务。
更长远来说，则需要构建自己的操作系统或生态，让行业内的垂直合作伙伴能够使用自己的AI底层技术底座来开发垂直行业应用，例如商汤、第四范式等的一些技术平台。
而在行业方面，大体来说：
智慧城市（公安安防，或者其他2B安防都算）仍然是最大的市场，但竞争也相对激烈。在智慧城市和安防之后，则是一波金融与制造业的机会。
金融的主要场景包括风控、客户精准营销等；制造业则非常分散，例如生产过程中利用AI来识别缺陷、或者发电铁水生产过程中的AI视觉检测等。
尤其AI在制造业的落地，我们也能够从创新奇智的增长中得到侧面印证。
三、商汤
关于商汤，已经在前几期有过不少的讨论。这里主要说说一些最新的数据。

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图：商汤财务数据，来源：Cowgirl制作
从落地收入占比看，最大的仍然是泛安防（智慧城市、智慧商业），智慧生活（手机、AR等）和汽车的增量并不明显。
从2021年报中看，并没有太大的方向变化，仍然是智慧城市、商业、生活和汽车，并且着重强调了汽车和泛元宇宙的布局（AR、数字空间和数字人等）。
另外，我们看下历史的估值和融资情况。招股书中披露了每一轮的估值情况。

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图：商汤历史估值，来源：Cowgirl制作
总体来说，商汤的融资非常顺利，规模也相当庞大。整个估值水平在C-2轮和D轮之间快速提升，大约是2019~2020年之间。历史合计融资大约340亿RMB（没算错吧？）。

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图：商汤隐含估值和融资金额，来源：Cowgirl制作