美的|美的也扛不住了格力电器|营收|裁员

出品｜大摩财经
家电龙头美的，正处在前所未有的困境之中。
【美的|美的也扛不住了】近期，美的集团（000333.SZ）的裁员风波愈演愈烈。一位美的被裁老员工在内部论坛的留言，引起了舆论共情。该员工自称\" 遗憾绵长，唯意难平，不吐不畅 \" ，表示在妻子生子、自己骨折的时期仍坚守岗位，如今突然接到了被优化的通知。
美的董事长方洪波看后回复称“有些伤感，同时也深感惭愧” 。方洪波表示，相比2020年疫情，美的如今面临更大的压力和冲击，自己和管理层经过 1-2 个月的反复讨论在挣扎中才做出艰难的选择。
目前，美的正处于收缩裁员中，将“有序收缩非核心业务，暂缓非经营性投资” 。早在4月25日，美的对部分非核心业务发布“关停并转”要求通知，由集团CFO钟铮牵头负责推动相关业务进行调整。
在此前投资者交流会上，方洪波坦言， “未来三年，行业将迎来前所未有的寒冬，公司面临的最大挑战是不确定性，要稳字当头。 ”
在这样预判之下，方洪波在2022年提出的目标仅仅是收入合理、恢复盈利， “具体目标是恢复到2019年盈利水平” 。
2022年1月公布的胡润全球富豪榜中，美的实控人何享健在手财富仍高达2250亿元，但相比上年缩水600亿元。影响何享健财富变化的主因正是美的的市值。截至一季末，何享健家族通过美的控股持有美的集团30.99%股权。
从二级市场来看，美的市值还是白电板块龙头，但股价表现今年逊色于竞争对手。目前，美的集团股价只有54.31元，年内跌幅达到26.42% ，最新市值3800亿元，相比2021年2月的巅峰期，市值缩水超过3700亿元。相比之下，格力电器年内跌10% ，市值1915亿元；海尔智家年内跌14.35% ，目前市值2324亿元。
截至目前，美的、格力和海尔的滚动市盈率分别为11.9倍、7.3倍和17.9倍。 Wind数据显示，家电行业滚动市盈率均值在16倍左右，美的作为行业龙头目前明显低于行业均值。
转型瘦身
什么是美的要裁掉的“非核心业务”呢？从去年底的业务调整上可以窥知一二。
2021年底，美的重新规划业务架构，从原先的四大板块调整为五大业务板块，即智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部及数字化创新业务。除传统主业智能家居业务外，其余均为to B业务。
一般来说， B端业务一旦形成规模，盈利能力就会比较稳定，受经济波动的影响较小。这也是美的想要to B、to C两条腿走路的原因所在。
但从目前来看，美的想要在to B业务上产生规模性的回报需要较长时间。 2021年，剔除内部交易的美的to B业务贡献了750亿元营收，在总营收中占比达到22% 。在美的高管们的眼中， “to B业务仍处于打基础阶段， 2022年也并没有设立营收、盈利目标。 ”
美的的to B业务的起点，以收购德国工业机器人库卡为标志。 2015年8月，美的开始布局工业机器人业务，通过境外全资子公司MECCA首次对库卡实现5.4%持股。 2016年2月，美的持有库卡的股份比例提升至10.2% ，成为德国库卡的第二大股东；同年5月，美的正式向德国库卡发出收购要约。 2017年1月，美的耗资292亿元要约收购成为库卡控股股东，持股比例达94.55% 。 2021年11月，美的拟全面收购库卡股权并私有化，今年5月17日，库卡已经在年度股东大会上审议通过了私有化方案，美的将向库卡剩余股东支付1.51亿欧元（约合10.7亿元人民币）转让款。