踏入3月之后,美国Covid-19疫情迅速转坏,3月23日美联储宣布因病毒流行对美国造成巨大困难,将采取广泛新措施支持经济,包括开放式资产购买,扩大货币市场流动性便利规模 。美联储主席鲍威尔称每日将购买750亿美元国债及500亿美元机构住房抵押贷款支持证券,每日及定期回购利率报价利率将重设为0 。为确保市场正常运行及货币政策传导,将无限量买入美债及MBS 。市场认为此举等同无限QE 。3月23日标普500指数创下近期低位2191点之后,反弹至3月31日最高2641点,幅度达到20.5%,至今仍在2520点附近震荡 。标普500指数60分钟走势图上,自历史高位下跌至2191点,目前看来只有一组3浪下跌可能性较大(亦有分析认为图中浪a为第1小浪,浪b为第2小浪,c浪3应划分成第3小浪下跌,如此是一组5浪下跌) 。3月23日之后反弹大致上有一组5浪推动,然后是小型abc下跌,表明市场对疫情持谨慎乐观态度 。
近日雅培公司生产出5分钟快速测试仪器,令更多美国确诊个案呈现,每日新增感染突破2万人大关 。此等情形与之前中国单日新增超1.2万人类似,是暴露已感染者 。白宫医学顾问福茨(Anthony Fauci)认为措施得当的情况下美国疫情将会有死亡个案10万至25万 。以10万为例,死亡率2.5%计算,即有400万人感染Covid-19;即使死亡率5%下,都有200万人感染 。但目前美国确诊只有20多万,即使以每日3万至5万速度增加,仍然需要35日至58日 。显然,凭常识判断,此预测太过悲观 。
股市波动,油市更疯狂 。先讲中石油H股走势 。当年(2003年)股神巴菲特买入中石油H股价格据说是1.6元港币,他指中石油与世界其他石油公司很相似,乃全球第四大石油公司,当时盈利亦是老四,产量与埃克森石油(现埃克森美孚)不相伯仲,中石油年报所披露资料较其他石油公司多 。中石油产量占全球3%,产品以美元定价,控制大部分中国炼油设施 。巴菲特道:“若你能够以同类公司1/3价钱买入该股,你自然会去做 。”
2008年巴菲特谈及中石油:“2003年伯克希尔以4.88亿美元买入中石油公司1.3%股权 。以此价格计算中石油价值约370亿美元 。查理与我认为中石油内在价值应为1000亿美元 。” 2002年中石油年报中对公司油气储量现金流贴现估值,按当时约每桶25美元油价、成本、税率及10%贴现率计算,2002年中石油油气储量估值6153亿人民币,而当时中石油市值约2500亿人民币,安全边际显而易见(估值6153亿并非公司一定值此价但市值远低于估值则表明安全边际足够多) 。
巴菲特回忆时指其实并未与管理层会过面,亦无参考其他分析师报告,中石油年报通俗易懂,是一项好投资,遂做之 。2007年两个因素使得中石油内在价值获得巨大提升:一是油价显著攀升,二是中石油管理层于石油及天燃气储备上落足工夫 。公司市值升至2750亿美元后,巴菲特决定出售持股 。
从走势图上看,基本面因素导致买入,但技术上却是一个三角形后向上突破 。所谓技术面与基本面共振 。当时正是香港SARS最严重阶段 。此后中石油股价随原油价格持续上升,巴菲特于2007年7月12日开始以12港币分批减持中石油,直至10月19日全部清仓 。股票抛售之后,清算收益,净赚40亿美元 。巴菲特忍不住给中石油写封感谢信,感谢他们对股东所作贡献:“中石油比任何世界上石油公司要好,我很感谢!”虽然中石油2007年见顶价达20港币,但作为大户抛售,12港币已经心满意足 。
2007年10月见顶之后,中石油H股股价至今进入大熊市 。2008年先是一组ABC急跌,至10月底结束 。之后,间隔浪X以三角形方式运行至2015年4月 。接着是第二组ABC下跌,其中浪A跌至2016年2月初,浪B反弹至2018年6月,浪C下跌至今 。浪C其中一种可能性是一组5浪推动下跌已经于2.29港币结束!又或者尚差最后一跌,即2018年6月以来浪C内部结构为3-3-3-3-3,今年1月8日至今最后一个3浪结构下跌目前为其中细浪b反弹,后市尚差最后一跌 。不过,最低价2.29港币时,以此计算中石油总市值为4190亿港币,折合人民币3813亿,低于恒瑞医药总市值,可算是十分离谱!
2007年11月中石油于A股上市,按除权前价格最高见48.62元人民币,此后进入长达13年大熊市 。按除权后价格最高45.86元,4月2日最低4.49元,最大跌幅90.2% 。曾经是中国股市最大市值股,沦落至此,情何以堪?!以艾略特波浪理论分析,我以为自历史最高位下来,仍然是双重锯齿型走势,但中间与H股有所不同 。第一组ABC下跌,至2013年6月底部 。其中浪A跌至2008年9月底,此后反弹至2009年7月为浪B,浪C持续下跌至2013年6月 。此后间隔浪X反弹至2015年4月 。2015年4月至今为第二组ABC下跌 。其中,浪A跌至2016年1月,浪B反弹至2018年1月,2018年1月高位至今为浪C 。
浪C有两种可能性:一是浪C以正常5浪推动下跌,如此则在反弹过后尚差最后一跌;二是浪C内部结构3-3-3-3-3,如此则可能已经结束 。通常,见底时日线图上RSI出现底背驰,目前则未见底背驰 。因此,首选第一种可能性,第二种可能性为次选数法 。
周四中石油升超过3%,以4.70元收市价计算,总市值8600亿 。且不说茅台14383亿市值,即便是五粮液,总市值已达4548亿 。恒瑞医药超4053亿,长江电力接近3800亿,美的集团3341亿,海天味业3358亿,迈瑞医疗3089亿 。中石油处于行业最低谷时刻,市值并不比这些曾经看起来是小公司大多少 。牧原股份、温氏股份及新希望三只养猪股市值加起来亦达5667亿 。因此,笔者认为,不必仔细研究,仅凭常识判断,中石油已经重新回到当初巴菲特所认为严重低估时期 。投资者所能做者只有买进买进再买进 。
周四晚间,布伦特原油价格突然飚升40%,笔者相信,在全世界看淡病毒疫情后经济及金融市场之时,油价今年回到60美元是什么样光景?这并非不可能 。我们看看布伦特原油走势图:2008年6月见顶之后,跌至当年12月,然后反弹至2012年3月,再跌至2016年1月,如此可以划分成一组abc下跌,是为浪A 。而浪B则是一个水平三角形,至2020年初 。之后是浪C急跌 。小时图上,今年初以来,清晰可见一组5浪推动下跌浪,其中小浪4又是一个小型三角形,之后小浪5下跌,最低见25.14美元 。2008年高位以来,原油价格走势多次大起大落,急跌急升 。今年初最高见70.16美元,但踏入4月,最低仅25.14美元,落差高达64%!如今完成一组大型ABC3浪下跌模式,后市展开牛市,抑或是更大型反弹,相信回升至50美元甚至60美元,理论上完全没问题,且在市场目前一片看淡声中则更具现实意义 。
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