晨光文具利润大吗,晨光文具店加盟免费铺货贺州有批发商 _生活百科

【晨光文具利润大吗,晨光文具店加盟免费铺货贺州有批发商】中国证券发布投资研究报告，评级：买入。
M&G文具(603899)
事件
4月13日，M&G文具发布2019年年报。2019年，公司实现收入111.41亿元，同比增长30.53%；归属于母亲的净利润10.6亿元，同比增长31.39%；扣除后净利润10.05亿元，同比增长34.13% 。季度方面，2019年Q1/Q2/Q3/Q4营业收入分别为23.56、24.83、31.09、31.94亿元，同比分别增长28.00%、27.57%、33.02%、32.44%；归属于母亲的净利润分别为2.59、2.13、3.31、2.58亿元，分别增长26.42%、25.02%、32.22%、41.77%；扣除后，归母净利润分别为2.33、1.95、3.33、2.45亿元，分别增长29.54%、20.78%、43.89%、38.19% 。同时建议每10股派发现金股利4元(含税) 。
同时，公司推出2020年限制性股票激励计划(草案)，计划向激励目标授予918万股限制性股票，占公司总股本的1.00%，其中首次授予758万股，占82.57%；预留160万股，占比17.43% 。激励目标包括副总裁、首席财务官、董事会秘书三位高管，以及核心管理、业务和技术骨干人员(340人)，激励目标总数占公司员工总数的6.10% 。首笔赠与价格为每股24.10元。绩效考核目标基于2019年。2020年至2022年营业收入增长率分别不低于15%、45%和75%，归属于母公司股东的净利润增长率分别不低于10%、34%和66% 。
我们的分析和判断
1.传统业务稳步增长，新业务继续发挥实力，19年业绩超出预期
2019年，公司继续实施“调整结构、促进增长”的关键战略，不断聚焦和深度培育终端，全面推进传统核心业务四轨，不断扩大办公室直销，加快大型零售商店发展，不断提升线上销售，不断优化内部管理，实现业绩稳步增长。
(1)传统业务在渠道中得到深度培育，渠道产品不断升级
"font-size:15px;">传统核心业务方面，公司一方面持续聚焦和深耕终端，另一方面全面推进四条赛道，驱动2019年传统业务保持稳定增长，较去年同期增长20% 。
渠道方面，截至2019年末，公司在全国拥有35家一级合作伙伴、近1200家二、三级合作伙伴，“晨光系”零售终端超过8.5万家。同时公司持续推进单店质量提升，聚焦完美门店，积极推进连锁加盟升级，推进配送中心升级和运营优化，打造精品文创专区、办公专区和儿童美术专区，提升重点商圈占比，扩大市场份额。此外，公司着力推动晨光联盟APP，实现总部、各级合作伙伴和终端门店的信息流高效精准送达，提升业务的数字化水平。此外，晨光科技坚持全渠道战略，电商业务实现营业收入2.97亿元，同比增长26.60% 。
此外，公司上半年以1.81亿元自有资金收购安硕文教用品（上海）股份有限公司56%的股权，2019年4月底完成交割并开始并表，2019年实现营业收入3.65亿元、净利润-993.49万元，同比大幅减亏。上海安硕是中国乃至全球最大的单体木制铅笔制造企业之一，是中国铅笔产业链最完整的，技术研发能力强劲，拥有的马可品牌(MARCO)在木杆铅笔行业具有很高的品牌知名度，彩铅和色彩方面的技术储备丰富，产品覆盖儿童、大众到专业线。此次收购上海安硕后，晨光文具有望与之在研发、产品和渠道方面实现协同，打造继中性笔之后的第二个占据市场优势地位的品类。
（2）科力普保持高增，盈利能力稳步提升
通过提升服务品质和客户满意度、拓展产品品类、加强客户挖掘、搭建全国供应链体系，加强全国各中心仓覆盖区域属地服务能力，晨光科力普保持高速增长，2019年实现营业收入36.58亿元，同比增长41.45% 。同时晨光科力普的盈利能力也在稳步提升。2019年科力普净利率约2.07%，较2018年的1.24%提升明显，未来随着规模效应的显现将有助于科力普盈利能力的进一步提升。
客户开发方面，公司2019年来成功入围多家政府、央企、金融企业、世界500强以及其他大型企业客户的采购项目，如山西省政府电商项目等；中国移动采购项目等；浦发银行、广发银行等；小米、西门子、戴尔，华润置地、广州地铁等；同时，2019年晨光科力普推出省心购业务，以好货低价、低运营成本的模式拓展小微企业市场。
市场拓展方面，晨光科力普全国已投入运营5个中心仓，覆盖华北、华南、华东、华西、华中五大区域，对华东、华北、华南及华中等四仓辐射区域及范围做了优化部署，在均衡各仓作业负荷的同时，提升了整体配送时效；在上海、北京、广州、深圳、天津等九个城市自建配送队伍，提高了配送效率，提升了客户体验，对相应地区的市场拓展起到积极的作用。
（3）九木开店超预期，零售大店模式加速发展
2019年晨光生活馆（含九木杂物社）实现总营业收入6.01亿元，同比增长96.29%；其中九木杂物社实现营业收入4.60亿元，同比增长200.95% 。截至2019年末，公司在全国拥有380家零售大店，其中晨光生活馆119家，九木杂物社261家（自营158家加盟103家）。
晨光生活馆方面，持续优化店铺运营管理，继续以货品结构调整及店铺单店质量提升作为主要的工作方向，以保持生活馆继续减亏增效，2019年实现亏损显著减少。九木杂物社方面，提升市场拓展速度，加快渠道布局，新开店在重点城市的渠道布局愈趋完善，全国进驻55个城市；不断完善和调整产品品类，文创杂货定位愈加精准；微信小程序上线，通过会员系统，增加消费粘性，从而满足消费升级带来的文创产品的消费需求，拓展公司在精品文创市场占有率并促进公司品牌升级。
2、盈利能力稳定向上，期间费用管控向好
盈利能力方面，公司2019年综合毛利率为26.13%，同比上升0.30pct，主要由于传统业务产品持续升级以及科力普盈利不断改善。2019年公司销售净利率为9.66%，同比上升0.20pct 。分季度来看，2019Q1/Q2/Q3/Q4公司销售毛利率分别为27.07%/25.38%/27.71%/24.49%，销售净利率分别为11.01%/8.66%/10.87%/8.25%，公司盈利能力稳定向上。
期间费用方面，2019年公司销售费用率为8.80%，较上年同期下降0.45pct；管理费用率为5.65%，较上年同期下降0.14pct；财务费用率为-0.08%，较上年同期上升0.01pct 。伴随规模效应凸显，公司费用管控向好。
3、首次推出股票激励计划，彰显公司长远发展信心
根据公告，公司推出2020年限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象限制性股票数量918万股，占公司总股本的1.00%，股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股股票。其中首次授予758万股，占公司总股本的0.82%；预留160万股，占公司总股本的0.17% 。此次激励计划包括副总裁、财务总监、董秘三位高管以及核心管理、业务、技术骨干人员（340人），激励对象总数343人占公司员工总数的6.10% 。首次授予限制性股票的价格为每股24.10元。假设2020年5月首次授予限制性股票，此次激励计划首次授予对2020-2023年的会计成本影响分别为6922、7101、3398、855万元。
业绩考核方面，考核目标以2019年为基数，2020-2022年营业收入增长率分别不低于15%、45%、75%，即2020-2022年营收同比增速分别不低于15.00%、26.09%、20.69%；2020-2022年归母净利润增长率分别不低于10%、34%、66%，即2020-2022年归母净利润同比增速分别不低于10.00%、21.82%、23.88% 。
我们认为，公司首次推出股票激励计划，进一步建立、健全公司长效激励机制，将有助于吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员及核心管理、技术、业务骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，彰显公司长远发展的坚定信心。
4、投资建议：
公司一体两翼稳步推进，必选消费优势凸显，坚定持续推荐。我们预计晨光文具2020-2022年营业总收入为130.44、167.09、205.04亿元，同比增长17.08%、28.10%、22.71%；归母净利润11.89、14.73、18.56亿元，同比增长12.15%、23.92%、26.01%，对应PE为37.5x、30.3x、24.0x，维持“买入”评级。
5、风险提示：
疫情冲击销售超出预期；传统业务需求大幅下滑，新业务发展不及预期，行业竞争加剧等。

点击下载海豚股票APP，智能盯盘终身免费体验