实行注册制的是创业板还是科创板,创业板上市公司股本总额不少于 _生活百科

人们普遍认为，改革成功与否往往取决于市场的最初反应，即便这种对于首日表现的痴迷根本不合逻辑。
正文/巴九龄
上周一，8月24日，创业板正式开通注册制度。
经验丰富的老投资者给了小巴一个建议：在A股，任何新规颁布后，都不要急于参与，看看再说。
换句话说，不管前面有多少不清楚的分析和解释，我们都必须有耐心：市场是走出来的，不是吹出来了。
所以我们等了一个星期左右，今天就给大家汇报一些观察情况。
如果对新的交易规则不是特别熟悉，可以看看下面两张图，基本了解一下。
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01、一周走势
自新规实施以来，截至8月31日，创业板已上涨3.64% 。
在这样翻天覆地的变化下，场内的整体情绪还是比较稳定的。
但是小巴应该在这里提供一个细节。
根据新规定，投资创业板的门槛比过去大大提高了。以往各大证券公司往往会根据自身的经营情况向客户开放创业板。紧缩型要求投资者有两年以上的交易经验，而宽松型既不需要资金也不需要经验。
所以当时任何一个新的投资者都有办法去创业板，大踏步前进。
直到2020年4月28日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》为投资者设定了门槛，并在开业前20个交易日内维持了日均10万的资本规模，投资经验两年以上。
这意味着，在1.7亿投资者中(截至2020年7月底)，只有约4627.79万人(2019年底数据)能吃到注册制的“第二只螃蟹” 。(首先是科技创新板，门槛更高。).大批量的新人需要等到两年后才能陆续进场。

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来源：《中国证券登记结算统计年鉴2019》
然而，这并没有阻止市场之外的人们的热情。截至8月27日，创业板ETF日均成交量超过1.89亿只，较今年前7月日均成交量大幅增长50.14% 。
场内稳定发挥，场外曲线热情参与，这是走势中的第一个现象。
02、妖股
据《我的股票计划》的一位讲师吴志坚介绍，创业板实行注册制的那一周，股票的日平均波幅约为6%，略高于此前的平均波幅，但总体上没有涨跌。约20只股票单日涨幅超过10%，约2只股票单日跌幅超过10%，都是合理正常的。
="font-size:15px;">但这并不表示一切太平。
走出妖孽走势的，是在上周注册制下新上市的18只新股，坊间称之为“十八罗汉” 。
上市首日，18只新股全线上涨，其中有10只股票涨幅超过100% 。
最妖的当数康泰医学，上市首日涨幅高达1061.42% 。
老股民戏称：新股一天，主板一年。
小巴补充一句：要是以康泰医学为例，一年涨十倍，在近几年的主板是没有的，茅台2016年到现在，也就涨了7倍。
另外，仔细观察，参与这18只股票的“资金成分”也令人皱眉。
实行注册制的目的，简单来说可以归为一点：更好地发挥市场的价值，让优质的公司更受青睐，让劣质的公司淘汰出局。
但上周，参与“十八罗汉”的资金，根据东方财富数据中心的解读，大多为游资。

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A股市场的游资以短期投机闻名，和注册制重要的初衷——“价值发现”没有半毛钱关系。
如今再回看这“十八罗汉”的走势，在持续暴涨后大都出现大幅回落，并没有形成很强的赚钱效应。加上换手率高，这意味着资金快进快出，并非看好股票的长期价值才买入。

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更不好的迹象是，除了新股，还有一类公司的连续暴涨简直莫名其妙。
诸如天山生物，它是一家处于政策勒令退市边缘、存在退市风险的公司。然而它在注册制实行首周，连续3个交易日收获20%涨停，这样的表现显然并不科学。

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因此，从个股的波动中，我们观察到，在创业板注册制实行的第一周里，投机氛围已相当浓厚。
当然，注册制改革是一个长期的过程，遵循的是任何改革都具备的“积极试错、小步迭代”“摸着石头过河”的思路。
从科创板率先实行注册制，以新市场进行实验，再到创业板开通注册制，从小规模的存量市场再度实验，本意就是希望尽早发现一些问题，一边调整一边前进。

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当然，任何乱象都有其成因，因此小巴也采访了一些业内专家，他们有的会帮你分析这些乱象的成因，有的则也会告诉你一些注册制下的投资注意事项。
接下来我们就来看看他们的观点吧。
*以上图表部分来自《潜力行业每周报告》第33期《证券行业展望报告》，想查阅完整版报告，可以【点击「链接」，阅读报告】。

03、专家观点

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创业板注册制实行后，目前市场反馈短期内出现了一些预料之外的情况，应该引起高度关注甚至是警惕的。
第一，在整个市场资金相对偏紧张的情况下，大量的资金流到了创业板市场当中，导致整个资本市场出现了资金缺血的状况。
第二，经由注册制改革后，一些股票股价出现异动，比如18只新股中的“康泰医学”；存量股票中的“天山生物” 。股价异动是在推出注册制之后带来的一个副反应，也是市场投机性进一步放大的重要表现。
第三，这些出现股价异动的股票，特别是出现连续暴涨的公司完全没有基本面的支撑。比较典型的就是天山生物，这家公司本来已经在政策勒令退市的边缘，唯一的上涨理由就是公司股价的绝对价格偏低，但这已经完全背离了价值投资的市场逻辑。

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此外，对于还在场外观望的投资者来说，如果看好未来长期权益市场的发展，还是要及时进场。
因为从长期来讲，整个市场未来的趋势就是全面的注册制，不管是科创板、创业板还是未来的主板。这是一个必然的结果，不会因为是否实行注册制就影响投资判断。
未来整个资本市场会有两个比较明显的特征：
第一，主流投资方向会越来越偏向于整个行业的龙头公司。
第二，短期来讲，部分个股经由涨跌幅扩大，投机氛围会进一步加大。
因此，需要正告所有的投资者：从寻找真正投资回报的角度来讲，一定要回归到主流，回归到行业龙头，回归到价值投资。
另外，虽然交易规则上创业板与科创板类似，但还是略有不同。
第一，创业板的门槛比科创板要低很多，普通投资者在当中占比是非常高的。
第二，科创板的很多上市公司的技术背景，很多投资者是完全读不懂的，股价的活跃度也会受到一定影响，而创业板的很多公司还是来自传统行业，投资者能够理解的行业，所以创业板的波动幅度也会相对比较大。
第三，科创板上市公司的数量只有100多家，但创业板因为全部转为注册制，上市公司有800多家，所以涨跌幅放大的个股机会也会更加明显。
这两天的市场已经非常明确地告诉我们：创业板对整个市场实行注册制之后，交易制度变化的表达特征比科创板要更加明显。

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目前来看，市场上的投资人与投资机构已经基本适应了这个规则。
但短期内，投资者应当谨慎一些，考虑好自身的风险承受能力。
从远的角度看，注册制拓宽了创业板的上市通道，上市企业将会更具多样性，这对投资者的研究能力有了更高的要求。
在投资过程中，投资者需要更深入地研究自己所选的股票，最好选择自己能看懂的行业与公司，或者选择专业的基金公司进行投资。

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需要提醒投资者的是，过去凭运气赚的钱，很有可能未来会凭“实力”亏掉。投资者需要把更多的时间放在专业的研究上，将投资研究选股的“颗粒度”降低。
此外，随着创业板试点注册制，中国资本市场改革就已进入了“攻坚期” 。
创业板为中小板、主板的全面注册制改革积累了经验，它在今年获得一定的成功后，中小板与主板存量市场大概率会在明年内完成注册制改革。

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创业板注册制实施的最初几天，很多低价股、小盘股受到追捧。这是投资者盯着20%的涨幅在爆炒。这是一种投机心理，是非常不理性的。
从这个角度来讲，率先爆炒低价股是游资的一个动作。游资利用这样一个不可持续的动作来“割韭菜” 。如果散户盲目跟进，损失就会比较大。

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在这个时候，我认为，理性的决策应该是选择投资创业板的100只成分股，它们的市值比较大，科研实力比较强，业绩相对稳定，成长性也比较好。这样才能规避下跌20%的风险，获得理想收益。
从过去几天创业板的交易情况来看，市场的波动还是非常大的，我建议投资者应该有更多的耐心去观察，加强风险意识，不要盲目尝试。在注册制的市场环境下，也不要再尝试投机性的投资。
另外，创业板注册制的实施，以及涨跌幅的扩大，吹响了散户离市的哨声。
创业板医药股、科技股较多，很多专业领域是散户投资者不了解的。未来，在注册制的环境下，价值投资将会被更多投资者接受，机构投资者对市场的话语权开始越来越重。
接下来，注册制还将进一步进入存量市场。在这个过程中，我们应该加强打击造假、欺诈上市的力度，保证在注册制下上市公司信息披露的真实性。

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创业板注册制实施前两天，“十八罗汉”被市场热烈追捧，康泰医学甚至一天暴涨29倍。第三天开始，它们持续调整被打回原形，不少人遭遇巨大损失。
这反映的是，部分投资者对新制度有点不适应。
新制度正在改变投资生态，20%涨跌幅限制会加大游资炒作难度，加速创业板的“去散户化” 。从而抑制投机，促进市场理性投资。
涨停幅度变成20%之后，涨停家数明显减少，这将宣告游资过去赖以生存的短线打板策略失效，如果打板失败，那么最多可面临40%的亏损。
另外，过去，低位、低价、小市值的股票向来都是A股散户和游资的最爱。股票单价低，就算大幅上涨，比如从1块涨到2块，看起来似乎也没怎么涨；股价处于低位，会给人一种“跌无可跌”、“股价很便宜”的错觉，因此游资大户拉这样的票，更容易得到广大散户的认可。
在注册制背景下，这种无厘头的炒作方式会逐渐减少。

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上周，创业板出现了换手率过高等问题，这是因为低价股较少资金就可以拉动较大涨幅，20%的涨跌幅提供了更大空间，所以初期市场炒作了一把。
随着天山生物停牌核查，这股风应该就很快会过去。放开涨跌幅并不影响公司的投资价值，终归还是要回归价值投资的。

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对于创业板的后市发展，我认为放开涨跌幅后，创业板交易风险加大，当日震幅也会增加，新股甚至出现过1分钟腰斩还多的情况，所以投资者需要特别注意交易风险。
目前创业板的注册制处于初始阶段，还算平稳。

总而言之，随着资本市场的改革，未来对投资人的专业要求会越来越高，光看一些片面的行业资讯，很有可能就变成了资本市场的韭菜。这时候，你需要深入了解行业背后的发展逻辑以及发展趋势。
于是，阅读前沿专业的行业报告就成了一种必要。《潜力行业每周报告》将帮助你用更少的时间，比别人更快更全地看清行业的危与机，抓住投资的新机遇。
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本篇作者 | 约翰乔｜邓一鸣 | 当值编辑 | 邹燕珠
【实行注册制的是创业板还是科创板,创业板上市公司股本总额不少于】责任编辑 | 何梦飞 | 主编 | 郑媛眉