ipo|网易云音乐的翻身仗怎么打？( 二 )

腾讯放弃独家版权，意味着网易云音乐的春天到了吗？其实丁磊对腾讯喊话，也只是网易云音乐发展路上一个显而易见的问题而已。
首先看腾讯方面对版权的掌控力。腾讯音乐与上游唱片公司的合作多年，与版权方的合作并不止于版权，而是已深入到资本层面。2019年，法国媒体集团维旺迪将旗下环球音乐10%股权出售给以腾讯为首的财团。今年1月，腾讯将其持股比例提升至20%，此外，腾讯还在去年收购了华纳音乐10.4%的股份。
这意味着，网易云音乐虽然获得了购买的权利，但依然是行业下游的被动一方，很有可能其支付的版权费用会以其他方式被腾讯音乐收入囊中。
其次看平台服务形态。经过多年的发展，腾讯音乐早已构建起涵盖听歌、K歌、直播等音乐娱乐链条服务，而网易云音乐虽一直致力于社交属性，但几乎是孤军奋战。
2019年，网易云音乐迎来了阿里和云峰基金的资本加持，被纳入阿里88VIP生态。但“听歌”依然是用户的核心需求，版权才是硬通货。在版权上的失利，也让网易云音乐步履为艰。
QuestMobile统计数据显示，酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐2021年月活用户数量分别为2.47亿、1.94亿和1.79亿，官方统计未去重情况下产品总月活达8.39亿，而网易云音乐的月活则仅为1.83亿（招股书口径为1.81亿），两家的用户数据差距明显。
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最终，回到网易云音乐自身的情况来看，情况也并不乐观。
根据网易云音乐的招股，其近三年亏损额为50亿元，其中，音乐授权占去大部分成本。此外，部分音乐授权协议规定网易云音乐支付最低保证金，而这部分保证金可能会带来业务、财务状态及经营业绩方面的不利影响。
当腾讯音乐放弃独家版权后，网易云音乐获得了更多与版权方合作的机会。但另一方面，购买版权所造成的成本增强，极有可能把财务状况本就不乐观的网易云音乐拉入更大的亏损之中。
在营收上，网易云音乐2018年至2020年经调整后净亏损分别为18亿、16亿和16亿元。今年Q1净亏损从上年同期的5亿元收窄为3亿元，今年Q2毛利率首次转正。但是，按招股书的预期，网易云音乐到2023年底都将持续亏损。
不过，此次网易云音乐赴港上市被市场认为是想通过上市回血，为后续的发展补充资金。但在8月9日，网易云音乐主动喊停IPO，对外称是基于对当前市场整体环境等因素的综合考量，后续将选择更好时机推进。
一位业内人士对壹DU财经分析称，投资者对网易云音乐盈利能力的悲观预期也是其暂停IPO的重要原因之一。
网易云音乐承载着丁磊对音乐的情怀和对社交的执念，但时至今日，网易云音乐已成为在线音乐行业的“孤勇”。
此时，就算腾讯音乐真正解除独家版权，网易云音乐如无真正的“杀手锏”，势必很难走出困局。
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