引擎|天孚通信专题报告：破圈而出，乘光而行

（报告出品方/作者：招商证券，余俊，杨伟松）
一、三大基础产品稳步增长，高端元器件开辟广阔市场

第一阶段为公司夯实自身基础的时期，以陶瓷套管、光纤适配器和光收发组件为代表的三种最基础的光无源器件是公司初期的重要产品，通过不断打磨成功实现了国产替代化，定位高端客户和高端产品，在一片红海市场体现了自身的强α能力。第二阶段为公司快速成长的时期，在早期雄厚的技术基础和紧密的客户关系上，通过内部研发和外部并购不断壮大自己上游无源器件的产品线，技术门槛更高，价值量更大，整个发展路径沿着“基础到高端，国内到海外，电信到数通，元件到平台”高速迈进，已经成长为光通信元器件平台化龙头厂商。第三阶段为公司拓宽市场的时期，光学技术目前最广泛的应用市场是通信，而在汽车电子、消费电子的产品性能要求越来越高的背景下，光学可以作为目前最主流的解决方案之一，将大大拓宽其应用的市场范围。公司基于完备的光学器件产品线和丰富的解决方案，其光引擎等产品将取得进一步的突破。

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公司于2020年8月以自有资金收购北极光电100%股权，将增强公司在高端镀膜技术领域的研发能力，进一步补齐无源产品线，并表后为公司业绩带来正向拉动。公司于2021年2月完成以自有资金收购天孚永联49%股权的工商变更登记，使天孚永联成为公司的全资子公司。近年来光通信行业里海内外公司的并购动作不断，公司的一系列并购取得了明显的成效，正向提升业绩的同时，也保证了自己未来在行业里的竞争力。

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二、新有源业务光引擎进展迅速，激光雷达、医疗检测引爆新增长点

募投项目主要用于激光芯片集成高速光引擎、硅光芯片集成高速光引擎、高速光引擎用零组件的研发，完全达产后预计年产量分别为48万个、6万个、840万个。其中激光芯片集成高速光引擎主要应用于传统分立式器件封装解决方案，运用于数据中心和5G；硅光芯片集成高速光引擎主要应用于硅光芯片集成解决方案，运用于数据中心和5G领域。

光引擎是一个较为宽泛的概念。起初，光引擎源于图像感应领域，其功能是对获取的图像信息进行分析处理。

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光引擎的功能是实现光电转换功能中光信号处理部分。而光电转换的目的是为了利用光信号传输带宽大、时延低和损耗小的优势，能够极大的降低功耗和成本。虽然采用光学方法也可以进行计算，但是对于复杂的非线性计算，依旧需要采用电信号的方式来处理，因此电信号负责计算，光信号负责传输的情况适用于未来很多场景中。

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在光模块中，传统的封装方式是由TOSA和ROSA加上电路部分组成。然而随着数通高速光模块从Box封装方式演进为COB方式之后，OSA（光收发组件）的概念逐渐弱化。