产品|「IPO价值观」龙腾股份MOSFET售价持续下滑，低研发投入布局IGBT( 二 ) 毛利率|招股书

在此情况下，从2018年至2020年，龙腾股份民品功率器件无论是晶圆还是封装成品的价格都出现严重下滑，其晶圆售价从2018年的2098.11元/片，到2019年降至1315.02元/片，2020年似乎企稳回升，但上涨幅度并不大，价格为1453.20元/片。

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【产品|「IPO价值观」龙腾股份MOSFET售价持续下滑，低研发投入布局IGBT】封装成品方面，2018年龙腾股份销售单价为1824.59元/千颗，2019年降至1102.37元/千颗，2020年价格持续下滑，降至916.76元/千颗。
集微网查阅资料发现，2018年、2019年新洁能的芯片销售单价分别为2,589.84元/片及2,154.34元/片。
2018年至2020年，东微半导的高压超级结MOSFET晶圆产品销售单价为3,997.15元/片，4,514.91元/片，4,217.83元/片，中低压屏蔽栅MOSFET晶圆产品销售单价为2,690.17元/片，2,467.83元/片，2,511.56元/片。
此外，2019年，新洁能的超级结MOSFET平均销售单价为1.67元/颗；东微半导体2019年度功率器件成品的整体平均销售价格为2.19元/颗。
从上述数据来看，龙腾股份产品的销售单价为三家中最低。从招股书来看，营收占比逐步扩大，但产品售价极低，且下滑严重的平面型MOSFET是导致龙腾股份产品售价低于同行的重要原因。
毛利率极低，布局IGBT但投入不足
一方面，龙腾股份产品售价低，且一再降价，另一方面公司业务规模相对较小，规模效应不明显，导致其毛利率同样维持在较低水平。
报告期内，龙腾股份主营业务毛利率分别为19.89%、10.92%和23.57%，其中功率器件业务毛利率分别为20.22%、10.93%和19.35%，民用功率器件毛利率分别为20.22%、10.90%和8.22%。
目前，新洁能与东微半导并未参与平面型MOSFET市场的竞争，而是投入到市场需求更旺盛、毛利率也较高的IGBT产品研发和生产之中，龙腾股份却从超结MOSFET市场，逐步向竞争更为激烈的平面型MOSFET市场拓展，虽然自2017年就展开对IGBT产品的研发，但研发投入不足，目前处于三批量阶段。
从研发费用的投入情况来看，投入IGBT产品的费用极低且正在减少，2020年仅为22.30万元。

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目前，包括士兰微、华润微、扬杰科技、华微电子、新洁能、斯达半导、比亚迪半导体、中车时代半导体、宏微科技、上海陆芯、中科君芯等数十家国内功率半导体企业均已经量产IGBT产品，而龙腾股份IGBT产品尚处于研发期间，显然处于后来者，再以极低的研发费用投入IGBT领域，不知其产品竞争力何在？（校对/GY）