格力|格力“翻盘”无望了( 二 ) 格力“翻盘”无望了|快科技

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格力空调以外的业务与美的不在一个“段位” 。
2020年格力“生活电器”销售收入45亿，仅相当于美的“消费电器”收入的4% 。
2020年格力“智能装备”收入7.9亿、同比下降63% ，营收相当于美的的3.7% 。
【格力|格力“翻盘”无望了】
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格力喊了多年“加快多元化布局，培育新增长点”，智能装备、精密模具、再生资源、新能源、半导体、医疗健康……这些板块加在一起也没有改变格力电器对空调业务的高度依赖。
事实胜于雄辩，多元化是格力冲不破的“玻璃天花板”，而“空调之王”的桂冠也已经“戴不稳” 。与美的相比，投资者更加担心格力的营收增长前景。
盈利能力，美的后来居上
1）总体毛利润
美的、格力制造成本均由材料、人工、折旧、能源四个部分构成。
四大成本中占比最大的是材料成本，2020年美的、格力分别为1445亿、759亿，分别占营收的50.8%、45.1%；
占比居第二的是人工成本，2020年美的、格力分别为111亿、42.6亿，分别占营收的3.9%、2.5%；
占比第三的是折旧，2020年美的、格力分别为30.1亿、16.9亿，分别占营收的1.1%、1%；
占比最低的是能源成本，2020年美的、格力分别为25.7亿、7.8亿，分别占营收的0.9%、0.5% 。

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格力在成本控制方面显然更胜一筹，而且优势越来越大：2018年，格力四大成本合计占营收的51.9%，比美的低2.5个百分点；2020年，格力四大成本合计占营收的49.1%，比美的低7.6个百分点。
2020年美的、格力制造业毛利润率分别为26.6%、32.6%，格力领先6个百分点。值得注意的是美的家电品类繁多而格力七成以上收入来自空调。专注空调且在空调制造方面具有先发优势和规模优势，是格力制造成本低的关键原因。
2）费用控制
美的、格力主要费用依次为销售、管理和研发。
销售费用主要包含促销、运输、宣传、维修及薪酬。
2018年美的销售费用311亿，占营收的12%；2019年增至346亿，占营收的12.4%；2020年回落至275亿，占营收的9.7% 。
2018年~2020年格力销售费用分别为189亿、183亿和130亿，占营收的比例分别为9.5%、9.7%和7.8% 。
格力管理费用控制得非常好，2020年管理费用36亿，相当于美的的38.9%，占营收的比例为2.1%；同期美的管理费用达92.6亿，占营收的3.3% 。
至于研发费用，二者不遑多让，2020年美的、格力分别为101亿、60.5亿，占营收的比例均为3.6% 。但美的研发费用比格力多40.7亿、金额高67.2% 。40多亿，能做许多事，这就是规模优势。

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2020年美的、格力总费用率分别为16.5%、13.5%，美的再次比格力高3个百分点，格力专注空调这个因素仍起很大作用。
3）净利润&现金流
2012年，方洪波、董明珠接班时，美的、格力净利润分别为32.6亿、73.8亿，格力盈利能力遥遥领先；2014年，美的、格力净利润分别为105亿、142.5亿。2012年格力净利润为美的集团的226%，2014年这个比例降至136% 。
2015年，美的、格力净利润分别为127亿、126亿，格力爆冷被超越。
随后几年，格力重新振作，2015年净利润是美的的105%；2017年、2018年连续超过美的的120% 。