华为|中信证券研究：华为在智能汽车领域进展加速关注两类投资机会( 二 ) 华为|智能手机|智能网联|自动

a)直接向车企或Tier 1提供智能汽车软硬件智能化产品(如：Hicar、HMS、T-Box、Drive One等)，定位智能化零部件供应商；
b)以赛力斯华为智选SF5为代表，向车企提供多款智能汽车软硬件产品&营销组合，定位车企平台化产品及服务提供商；
c)以北汽极狐ARCFOX α-S为代表，向车企提供Huawei Inside，定位智能汽车全栈式解决方案提供商。我们认为，未来随着公司产品的进一步落地，入局智能汽车的方式仍有多种可能。
对市场的影响：加速车企智能化进程，催生更多投资机会。
1)加速行业智能化，改写汽车竞争格局。从公司智能手机业务发展历史来看，华为自2009年宣布进军智能手机领域，并于2010年规模出货。销量由2010年的300万台(全球市场份额为0.19%)增长至2019年的2.41亿台(全球市场份额为12.9%)。我们认为，华为入局，依托强大的研发能力&智能手机的成功案例，通过科技赋能传统车企，可大幅缩减车企开发周期、降低开发成本，同时增强智能汽车产品竞争力，料将成为中国智能汽车市场领域中的重要参与方。
2)加速供应链发展。智能汽车作为新一代智能终端产品，从最底层的软件&通讯架构、到传感器、车载计算平台、汽车软件等，衍生出众多新的增量机会。目前，上述各细分领域仍处于“割裂”状态。华为凭借强大的供应链管理能力，以及软硬件一体化布局，未来有望进一步整合智能汽车产业链，不断增强国际竞争力。
3)加速鸿蒙系统&自动驾驶软件系统的迭代。AIoT时代，企业比拼的不再是单一产品的竞争力，建设端到端生态系统的重要性正在凸显。华为依托鸿蒙OS系统，积极围绕“智慧办公&运动健康&智能家居&智慧出行&影音娱乐”五大生活场景，打造全场景智慧生活体验战略。智能汽车作为智慧出行重要一环，软件算法能力在很大程度上决定了消费者用户体验。我们认为：华为入局智能汽车，其意义不单单在于增加汽车设计、汽车销售等领域中的经验，与整车厂建立深度合作关系有助于收集更多的数据、迭代更好的算法，进而不断增强自动驾驶能力，有望成为中国最大本土自动驾驶供应商之一。
风险因素：
国际贸易摩擦加剧的风险；华为无法获得先进制程芯片的风险；华为与下游整车厂合作不及预期的风险；自动驾驶汽车出现严重安全事故影响行业进展的风险；政策对于自动驾驶进行限制的风险；汽车芯片&激光雷达等计算单元和传感器成本下降缓慢的风险等。
投资建议：
智能汽车是未来5-10年的黄金赛道，在智能化浪潮下，传统汽车产业链上下游和价值分配有望迎来重塑，也将培养出一批具有全球竞争力的优秀企业。华为进军智能汽车领域，我们建议关注两类投资机会：
1)华为在智能汽车领域的合作伙伴：整车层面的长安汽车等；汽车零部件层面的华阳集团、中科创达、德赛西威、均胜电子等；
2)其它有机会在智能汽车市场拿到更多份额的公司：整车层面的特斯拉、理想汽车、蔚来、长城汽车、比亚迪、吉利汽车等；电池领域的宁德时代；自动驾驶领域的百度、图森未来等；自动驾驶芯片领域的英伟达等；激光雷达领域的Velodyne、Luminar等；汽车软件领域的Cerence等。
（文章来源：中信证券研究）

华为|中信证券研究：华为在智能汽车领域进展加速 关注两类投资机会( 二 )

华为|中信证券研究：华为在智能汽车领域进展加速关注两类投资机会( 二 )