社交|互联网危机的真实出路腾讯|东南亚|快手视频

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文 | 杨旭然

编辑 | 王方玉

出品 | tide-biz
阿里跌，腾讯跌，美团跌，没上市的字节跳动估值也被下调。在资本市场上，互联网公司正在面临一次严峻的困难时期。

这是整个行业历史上的第二次系统性风险——上一次已经是有些遥远的二十年前，互联网泡沫破灭时期。
本轮风险展示出的特殊性和复杂性，已远超简单的估值变化范畴：用户数量和使用时长见顶、业绩增速下降、反垄断和数据信息等行业监管日趋严格。这些因素的合力导致，互联网公司在资本市场上的估值快速下降。
下沉市场是被行业寄予厚望的新空间。拼多多积累了超过淘宝的用户数量，快手的5亿用户撑起了最高1.7万亿港元的市值。但经过几年渗透，两家下沉市场的代表企业市值跌去大半，显示出曾经的蓝海正在迅速变红。
军工研究-一线城市-高线级城市-下沉市场，互联网几十年间从实验室走向民用，再从一线城市到低线级城市的扩张路径清晰可见。市场规模逐渐扩大的同时，中国的科技互联网公司也逐渐失去了进一步成长的空间。
日益逼仄的状态下，中国的科技互联网开始进入“夺食阶段”：用多元化的方式化解单一业务增长放缓的窘境，相互进攻至其他公司的业务领域。还有部分企业进入金融领域、实体领域寻找增量，最终引起了监管力量的强烈警觉。
在这场系统性风险面前，出海成了无法绕开，却又被有意无意忽视的话题。
向海外市场输出产品和服务，几乎成了中国科技互联网公司寻找增量的唯一选择。尤其是主营业务天生就在海外的一些“原生出海”型科技互联网公司，开始展示出超越同行的成长能力。
01 国内用户瓜分殆尽

失去了高速成长赖以存在的用户基础后，资本对科网股的追捧开始退潮。

互联网企业与大多数传统产业不同的特点就是高度依赖用户，强调用户规模，强调用户价值的发掘。如果失去了用户，互联网公司的商业模式就无从谈起。
拥有了用户，互联网公司才能有无限的想象空间。很多企业都是从一个聚拢用户的服务开始的——这些服务开始的时候甚至没有形成商业模式，腾讯、陌陌等社交工具类就是其中的典型代表。
经过几十年的发展，行业探索出了以广告、游戏、电商和投资为主的获取收入的模式，这些也成了巨头级企业最重要的盈利来源。
没有用户的累积，这些商业模式都是水月镜花。但现实的严酷就在于，互联网的触手已经伸到了中国社会的各个角落，城市、乡镇市场，新的用户来源消失殆尽。
拼多多、快手和抖音是下沉市场接受度最高的APP ，几家公司也吃到了下沉市场的增量红利，但如今已经分别遭遇了不同的困境：拼多多的单位用户消费金额上涨缓慢，快手用户使用时长出现下滑。大量公司至今仍严重依赖资本输血和补贴获客以此获得收入，没能找到更好的盈利模式。
下沉市场空间不再，仅剩幼儿和老年人群能够称之为增量用户。