营收利润双降，谁绊倒了阅文？来源：市值榜（ID：shizhibang2

来源：市值榜（ID：shizhibang2021）作者：陈清编辑：贾乐乐
在“大阅文”战略升级一年后，阅文集团交出了新的成绩单。
“大阅文”是2020年腾讯副总裁程武执掌阅文集团之后的战略方向，这一战略明确阅文将基于腾讯新文创生态，以网络文学为基石，以IP开发为驱动力，开放性地与全行业合作伙伴共建IP生态业务矩阵。
简单来说，就是将IP开发在各个链条打通，包括有声、动漫、影视、游戏衍生品等等，避免人设打架、剧情混乱，要形成IP生态链，最大化IP的价值。
有解读称，在这一战略下，网文平台决定了阅文的下限， IP开发决定了上限，阅文的护城河将变得更宽。
从结果上来看，去年下半年和今年的上半年，阅文的收入都在下滑，今年上半年的毛利、付费用户数量等指标也不好看。另一方面，得益于阅文增加免费网文的供给，网文平台的月活数量有所提升。
“大阅文”策略效果到底怎么样？付费阅读起家的阅文为什么会增加免费网文比例？阅文集团、新丽传媒、腾讯视频“三驾马车”能保证爆款IP持续孵化吗？本文将回答这些问题。
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上市五年，半年报收入首下滑
阅文集团的收入来自两个部分，在线业务和版权运营业务。
在线业务包括在线付费阅读、网络广告及在阅读平台上分销第三方网络游戏所得的收入。我们熟知的QQ阅读、起点中文网、红袖添香等都属于阅文旗下的品牌。
版权运营业务收入主要来自制作及发行动漫和影视作品、出授版权、运营自营网络游戏及销售纸质图书的收入。知名的IP有《斗罗大陆》《全职高手》《庆余年》等。
2022年上半年，阅文集团实现收入40.9亿元，同比下降5.9%；毛利21.46亿元，下降6.2%；净利润2.32亿元，同比下降78.5% 。
先来看收入。
阅文收入下滑主要来自在线业务收入下降， 2022上半年，阅文在线收入23亿元，同比下降9.17% 。
作为阅文的基石类业务，在线业务的业绩并不稳。 2018年—2021年，这一板块的收入增幅分别为9.7%、-3.1%、32.9%和9.6% 。除了2020年的特殊原因带来较高的增速之外，整体增速处于下滑趋势。到2022年，收入直接转为下降。

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从更大的视角看， 2021年，网文阅读用户步入5亿规模，增速从2018年的14%降到2% ，已然步入存量市场。
决定市场规模的，是用户的付费情况。
从2003年起点成为首家付费阅读平台起，阅文一直以付费阅读模式为主。 2018年，免费阅读模式逐渐兴起，到2019年，阅文付费用户量出现了9%的下滑，察觉到危机后，阅文才逐渐开放部分作品的免费权限。
付费和免费，模式有优有劣，这一转变值不值，下文再详述。
再来看毛利。
阅文毛利的下滑则主要因为版权运营业务中的影视制作成本上升。而拖后腿的可能是新丽传媒。
2018年，阅文集团收购新丽传媒，此后新丽传媒业绩一路下滑。
新丽传媒收入从2019年的32.36亿元下降至2021年的12.17亿元， 2022年上半年收入9.7亿元，同比增长44.9% ，表现转好，净利润却不升反降。 2022年上半年，新丽传媒实现的归属于阅文的净利润为2.1亿元，去年同期则为2.9亿元。

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2022年上半年，阅文的电视剧、网剧、动画和电影的制作成本达4.5亿，基本翻倍，是毛利下降的主因，也带动版权运营业务毛利率从60.2%降至55.4% 。