没有腾讯撑腰的Sea，被自己反噬了？( 二 ) 从2021年至今

Sea急速跌落：游戏营收加剧恶化，电商增速大放缓
众所周知， Sea称作东南亚小腾讯，旗下主要拥有电商平台虾皮（Shopee）、电子游戏平台Garena、SeaMoney数字金融三大业务板块。
和腾讯相似，早年的Sea靠游戏业务起家，并且以游戏作为主要收入来源。
自创办以来，游戏业务Garena就成为电商业务Shopee的供血来源，为Shopee的全球化扩张提供了强有力的资金保障。

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今时不同往日，作为现金牛的游戏部门，如今也已经触及天花板。
财报显示，从2021年第三季度开始，游戏业务的流水增速已从65%降至29% ，不足以支撑亏损严重的Shopee电商业务。 2021年第四季度，其活跃和付费游戏玩家环比下滑10％和17％，游戏流水同比增长9％，基本陷入停滞。
到今年二季度的时候，游戏部门Garena的流水同比大幅下降40%到7.17亿美元，低于预期的7.4亿；毛利率也由73%下滑到了71% 。与此同时，营收降至9.003亿美元，同比下降12.1%；季度活跃用户数达6.193亿，同比下降14.6% 。
而电商业务Shopee则持续在亏损中，并且随着海外业务扩张，亏损的幅度仍然在扩大。
2021年是Shopee大肆扩张全球市场的一年，在原有东南亚和巴西等优势业务基础上，开拓了墨西哥、阿根廷、哥伦比亚、智利、法国、西班牙、印度等多个新站点。
一年时间内，同时进军多个海外市场，这种疯狂烧钱换取市场份额的扩张模式，给Shopee带来了巨大的资金压力。
据Sea2021年四季度财报，电商业务Shopee经调整后亏损高达8.77亿美元，经营亏损率从51％扩大到了59％。
更令Sea捉急的是，游戏业务的利润，已经不足以支撑亏损严重的Shopee电商业务。换句话说，由游戏业务疏活资金链推动公司电商业务增长战略受阻， Shopee快速扩张突遇瓶颈。
此时的Sea集团，果断砍掉了看不到希望的法国、印度、西班牙等市场，在巴西以外的南美国家也有所收缩；并且将Shopee电商业务的战略重点由增长转轨至利润，还多次在财报电话会议中提及“将更多关注盈利能力” 。
从2022年Q2季度的数据表现来看， Shopee电商业务增速放缓的速度比预期略快，盈利改善情况却不如预期的好。
首先是GMV ， ShopeeQ2季度的GMV是190亿，同比增速进一步下滑至26% ，低于预期的199亿。而Q1时的GMV增速为38% 。同时， ShopeeQ2的订单增速也由Q1的73%进一步放缓到59% 。
其次，在Shopee电商业务营收上， Q2季度的营收收入为17.5亿美元，同比增长51% ，但仍低于市场预期的18.8亿。
值得一提的是，从财报来看， Sea的第一增长引擎正悄然从游戏业务变为数字金融业务。

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数据显示， Sea的数字金融服务业务， 2022年Q2季度营收为2.790亿美元，同比增长214.4% ，其中，移动钱包支付总额达57亿美元，较上年同期增长35.7% 。
不得不说，这一点和腾讯也是极为相似。
腾讯在2021年Q4季度时，收入增长主力也从游戏变成了金融科技及企业服务业务。
Q4财报显示，金融科技及企业服务实现收入479.58亿元，同比增长25% ，总收入占比提升至33% ，首次超过游戏板块成为腾讯第一大收入板块，也是2B业务首次成为腾讯新的营收增长引擎。
到2022年Q1季度和Q2季度时，金融科技及企业服务业务收入为428亿元、422亿元，同比增幅同分别为10%、1% 。相比之下， Q1和Q2游戏业务的收入为436亿、425亿。其中， Q2金融科技服务收入占腾讯营收比例为32% 。