小米低谷期的明牌：增长处处有代价( 三 ) 图片来源@视觉中国

基于2021年整体高端机比重的提升，以及小米12PRO的发售， 2022年Q1 ， ASP指数达到了历年的高峰1189元， ASP指数是最能直观感受到高端进程的——2022Q1 ，在4000-6000元档位，小米的高端机是国内安卓机的第一；
但在2022Q2 ，手机业务ASP下滑9.0%至2022年第二季度每台人民币1081.7元。究其原因，除了大促之外，也归根于今年的Q2没有高端新品的推出。
将上面的高端份额图结合厂商新品发布节奏，不难发现，有高端爆品推出，市占率便会有明显的上涨，同时ASP也有一定的提升——2020Q2有小米10Pro ， 2021Q2有小米11PRO ，所以前两年Q2成绩都不错。
但今年因为要等待骁龙8gen1的首发，所以小米在整个第二季度没有新品发售——小米多个高端产品从7月份、8月份才陆续现身，所以高端产品的占比并不高。但2022Q1还有2021.12发布的小米12散发的“余热” ， 2022Q2就只剩大量被降价的产品拉低ASP值。
也就是说，小米需要保证每年要发布3-4款高端“爆品” ，才能拖住ASP曲线稳定增长——从份额图可以看出，一款高端机的热度只有一个季度。
而“爆品”的打造也需要米粉们的支持，目前存在的一大难题是为高端花钱的米粉越来越少。
据光子星球统计，最近两年的二季度是小米ASP的峰值，这与复购率的峰值完全重合，当复购率提升的时候， ASP提升了——说明提升ASP不能靠新用户，只能依靠米粉。而复购率一年比一年低，米粉被高价压制住了。

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如何去维护住这一批米粉也是小米需要攻克的难关。
第二个方向是线下——小米集团合伙人兼总裁王翔在2021年财报会上表示，接下来的目标是提升门店效率、加强线下渠道在中高端领域的布局，以及扩大门店覆盖范围。
小米目前也在加强产品在线下的布局。 2022Q1 ，根据三方数据，在国内，小米在自己线下渠道出货量占比超过50%；2022Q2 ，依托于10600家线下门店，小米高端智能手机线下渠道出货量同比增长超过5个百分点，并且线下渠道出货量市占率增长至8% 。基于此，小米IOT的线下GMV交易总额也同比增加了11% 。
但8%的市占率并不是亮眼的成绩——在2021年，小米的线下已经达到了6%-7%份额，也就是说，目前小米的线下还没有带来明显的效果。
小米的回答是，线下门店需要9-18个月“冷启动期” ，目前的增长肯定会比较慢——从以下数据可以看出，开的越久的店，其年坪效也越来越高，也就是说小米还处于线下渠道启动阶段。
但不管有没有带来明显的效果，线下门店是否盈利是最重要的。
（走访的五处小米之家的坪效统计图源：光大证券）
一般来说，坪效用来测度线下门店的盈利状况，我们可以通过和坪效的盈亏平衡点对比，看看小米的线下是否在盈利。
在2017年小米披露，门店年坪效在24万元每平米，仅仅次于苹果的40万元每平米。而当时根据国金证券测度，小米之家只需要达到年均12.4万元每平米就能实现盈亏平衡。
但随着开店数量增加，消费者就那么多，各个门店分流在所难免，再加上成本大头租金成本逐年增加，小米线下店的坪效必定会逐步降低，我们不妨去计算一下，现如今坪效需要达到多少能够实现盈亏平衡。
参考国金证券先前的测算方法，公式是（年租金+年摊销装修成本+员工成本+公用事业费+运营费用）/综合毛利率/门店面积=年均坪效，测算时假定门店面积、公用事业费、运营费用不变。