丁磊|网易云音乐打开第二增长曲线( 二 ) 营收|网易云音乐

当前，网易的经营利润主要来自游戏业务，其他业务的利润金额有限，但是，云音乐也许正在成为网易未来的第二增长曲线。
截至2022年上半年的数据，分业务看，网易游戏及相关增值服务营收181亿元，同比增长15%；云音乐营收22亿元，同比增长29.5%；有道营收9.56亿元，同比降低26.1% ，由于有道业务营收占总额比重仅4.1% ，处于极低水平，即便营收滑坡严重，也不会对总体业绩产生显著影响。游戏业务的营收占据总额的78% ，接近八成。因此，游戏业务是需要重点关注的业务。
个人认为，网易国内的游戏业务保持持续高增长难度很大。网易并未在财报中对游戏产业做过多点评，但前一天发布的腾讯控股半年报中有相关论述。其中提到：本土游戏行业正面临过渡性的挑战，包括大型游戏发布数量的下降、用户消费减少以及未成年人保护措施。玩家消费与游戏的吸引力息息相关，国内相对严格的游戏审批制度对游戏厂商造成诸多限制，这在一定程度上削弱了游戏的吸引力和玩家的消费积极性。当然，版号和审批问题都是监管层对国内游戏产业的正向引导，目的是督促厂商产出更加优质的游戏。从腾讯控股的论述，可以看出，国内游戏业务的持续增长难度很大，并且由于政策原因，存在很大的不确定性。
面对国内游戏业务增长可能面临的局面，网易创始人丁磊对二季度游戏业务的看法是：现有游戏矩阵持续受玩家欢迎，《暗黑破坏神·不朽》展示了网易的手游开发能力，凭借中国本土、加拿大、日本和美国的工作室，网易将为全球游戏社区打造高质量游戏。据此判断，丁磊最为看重的是手游技术和海外市场，结合到一起就是开拓海外手游市场。早在5月份网易一季报公布时，丁磊就曾称：“网易高度重视海外市场和海外游戏开发，目前，网易游戏海外市场营收占比达10%以上。未来，我们希望海外市场占比能达到40%至50% 。 ”
因此，网易未来游戏业务的增长，需要观察其开拓海外市场的进展。据第三方数据，自6月上市以来，网易和暴雪联合推出的手游《暗黑破坏神·不朽》收入持续走高，截至7月底海外总收入突破1亿美元。 2017年11月份进入日本市场的《荒野行动》，在历经五年的洗礼后，仍能在2022年7月份实现海外收入翻倍的好成绩。《永劫无间》在2022年6月份全球销量突破1000万份，雄踞国产买断制游戏销量榜首。其它诸如《第五人格》、《阴阳师》等游戏的海外收入也表现不俗。
网易的游戏业务，其实已经具备了很深的护城河：研发体系成熟高效，游戏开发标准化和工业化。首先，网易研发资源充足，聚焦精品化和全球化， 2021年研发费用支出141亿元，研发人员达1.5万人，这不是一般的公司可以比拟的；其次，游戏开发中台体系沉淀技术、美术、项目管理等核心能力，带来游戏研运效率优化，实现了游戏工业化；还有，网易的风格化、技术化打造出了行业领先的美术能力。
云音乐或成第二增长曲线
与游戏业务在国内存在的不确定性、着力发展海外市场不同，网易的云音乐成为第二增长曲线的确定性比较强。就云音乐业务来看， 2022年上半年收入为42.6亿元，同比增长33.8% ，且毛利率也由上年同期的-0.4%大幅成长为12.6% 。同时，商业化能力在此财季亦进一步提升，基于高质量且年轻的用户社区，以及在内容和功能方面持续的推陈出新，会员付费比率由上年同期的14.2%升至20.7% 。
在线音乐服务收入为17.84亿元，比2021年同期的16.04亿元增长11.2% 。增加的主要原因是会员订阅销售收入大幅增长。在线音乐服务的MAU为1.82亿，环比和同比基本稳定。在线音乐付费用户数从2021年同期的2610万增加到3760万。在线音乐服务的ARPPU为6.5元，而2021年同期为6.8元。