电子商务|市场为什么 | 为什么最会投资的互联网公司是腾讯？( 二 ) 双十一

多生态下小程序、朋友圈、企业微信等场景的流量曝光、交易转化和私域沉淀能力的积累，也让腾讯软着陆了教育行业暴雷。毕竟，教育行业在过去可是占了广告业务收入的10-15% 。
所以，自从腾讯在2008年成立了“腾讯投资”之后，专注于自身主营业务和互联网赛道的投资，让其形成了非常强有力的正反馈，并且随着全球流动性泛滥后，其估值增长的速度远远高于竞争对手。
正是， “腾讯投资“的成立，让腾讯的商业帝国版图迅速扩大，从而形成了一套“赚钱→收购→反哺主营→继续赚钱”永动机模式，更是做到了2013年创业板大牛市中没有A股上市公司没有做到的外延式并购扩张。

买腾讯到底是买什么？传统印象中，腾讯依旧是那个无可争议的游戏王者，在游戏领域无人能出其左右，就算有一些零零散散的爆款，但是从全球布局来说，还很难找出与之抗衡的对手。
但是，从现在的业务结构来看，腾讯急于将第二张王牌“微信”迅速商业化，但是庞大的用户基数和臃肿的功能集合，很难短时间内形成强有力的商业化产品，依旧只能走一个成熟的广告模式来反哺产品和其他商业化目标。
从现阶段来看，在to B业务没有做到一定规模的情况下，腾讯依旧是一个金控公司为主线的投资公司逻辑。本质上，投资者是在投资一个超大型，并且在局部赛道具有强话语权的VC/PE公司。
所以，当权益类资产超过主营之后，腾讯更应该被当做一家投资公司来看待，除了政策面之外，其效益将和流动性有密切关系。这也是为什么，在政策密集期过去之后， Taper接踵而至，使得腾讯的股价依旧维持在一个较低的位置。
【电子商务|市场为什么 | 为什么最会投资的互联网公司是腾讯？】不过，市场预期明年腾讯游戏的出海业务将会有较高回报，只要这个发动机可以持续印钱，那就可以继续支持腾讯“买买买“策略，让资产负债表的两端持续膨胀。