如意通畅听套餐如意通畅听套餐创业卡 _生活百科

从去年开始，山东如意集团的债券开始违约或展期，评级公司也因此被“开除” 。当地政府救助了他们，但流动性危机远未解决。
被称为“中国LVMH”的山东如意科技集团有限公司(以下简称“如意集团”)因债务危机再次成为网络名人。
9月18日，如意集团发行的“18如意01”迎来首次转售演练。该债券于2018年9月28日发行，持续规模15亿元，期限5年，票面利率7.9%，发行人可选择调整票面利率，投资者可选择在第二年末和第四年末回售。
9月21日，如意集团宣布，“18如意01”回售金额为12.05亿元，公司决定于2020年9月18日至10月23日对其全部转售.
无冕金融特约研究员搜索万德系统发现，过去一年，如意集团负面信息案例46起，高风险占78% 。这家网络名人企业近两年一直走在前列，能否挺过这一轮“生死劫”还不得而知。
疯狂并购的“续集”
【如意通畅听套餐如意通畅听套餐创业卡】如意集团是山东省中外合资企业，前身为济宁如意创业有限公司，成立于2001年。经过多次增资和股东变更，北京如意国际时尚产业投资控股有限公司持有公司79.48%的股权，实际控制人为邱亚夫。
据公开报道，年仅17岁的邱亚夫，1975年是济宁毛纺织厂的一名普通工人，两年后成为车间主任。24岁那年，邱亚夫去西北纺织工业大学学习，从调度员、车间主任到副厂长，一步步走了上去。1992年，这家国企改制为公司，取名如意。1997年，39岁的邱亚夫执掌如意毛纺织集团，经过重组并购，衍生出如今的民营“如意集团” 。
2010年，如意斥资约40亿日元(约人民币3.1亿元)收购日本百年服装店RENOWNRena，成为后者最大股东。
此后，如意开始了大规模并购之旅。
2013年，如意收购澳大利亚棉花巨头CubbieStation)；在澳大利亚；2014年，如意成为德国男装制造商PeineGruppe的大股东，旗下拥有Barutti、Masterhand等品牌。
2016年，法国奢侈品集团SMCP通过13亿欧元被收购，旗下三大服装品牌Sandro、Maje和ClaudiePer-lot成为“如意” 。2017年、2018年先后收购英国、瑞士品牌。
通过多次国际并购，如意集团已经整合了来自法国、英国、德国和日本的30多个知名时尚品牌。如意集团(002193 。a股上市公司SZ)、法国泛欧交易所上市公司SMCP、日本主板上市公司RenownIncorporated、香港上市公司NipponHoldings等。曾被外界评为“中国LVMH” 。
在经济下行的影响下，疯狂并购、过度融资留下的“后遗症”显现，如意集团遭遇流动性危机，从2019年开始违约或延期。
>9月18日，15亿元的“18如意01”回售，是对如意集团现金流的再一次考验。
如前文所述，该期债券15亿元存续规模，投资者“用脚投票”，回售金额12.05亿元，比例高达80.33％。如意集团给出了1个多月的转售期，但能否实现顺利转售，是个极大的未知数。
此前的“19如意科技MTN001”，没有经受住付息的考验。“19如意科技MTN001”于2019年3月14日发行，发行规模10亿元，期限3年，票面利率7.5％。本期应付利息7500万元。然而，今年3月和6月，该期债券两次延期支付，延至今年12月15日支付。
由于如意集团的短期偿债压力大，再融资能力受限，今年3月11日，大公国际将如意集团主体信用等级下调至“AA-”，评级展望调整为负面，旗下多只债券信用等级也遭到下调。几天后，如意集团终止了与大公国际的评级合作。
今年3月24日，穆迪将山东如意科技集团有限公司企业家族评级（CFR）从“Caa1”下调至“Caa3”，并将由山东如意担保、盛茂控股有限公司发行的高级无抵押债券评级从“Caa2”下调至“Ca”；公司评级展望维持“负面” 。
有业内人士表示，如意集团的非公开债务，违约时间更早。2019年9月，该企业的非标就已发生欠息。不算各融资机构给予该企业的贷款展期金额，截至今年一季度末，如意集团关注类贷款数十亿元，不良贷款近十亿元。
资金链告急
财务数据已实实在在显示出如意集团的经营危机和资金窘境。
2019年年报和2020年一季报显示，如意集团今年一季度末总资产为743.88亿元，总负债433.70亿元，资产负债率58.3％。2019年，其实现营业收入348亿元，归属于母公司净利润6.16亿元，同比下滑68％；2020年一季度营业收入49.5亿元，归属于母公司净利润600万元，同比下滑96％。
数据还显示，2019年末，如意集团有息借款总额 345.71 亿元，同比增长7.10％，其中，短期借款86.19亿元，一年内到期的非流动负债54.83亿元，1年内到期的存续债券29亿元，三者合计170亿元，占总有息债务的49％。

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山东如意科技集团有限公司营收与负债情况。
此外，山东企业圈盛行的互保，也是悬在这家网红企业头上的“达摩克利斯之剑” 。
截至目前，该公司对外担保余额为20亿元左右，被担保企业以山东当地互保民企为主，包括“裕龙系”5.35 亿元、 “中亿系”1.52 亿元、“菱花系”4.4 亿元，这些民营系企业均出现不同程度的逾欠及违约信息，各个担保圈相互交织，如意集团存在一定代偿风险。
如意集团拿什么来还债？
2019年末，如意集团货币资金57.68亿元，但其中77％（44.23亿元）资金已为受限资金，对短债基本无覆盖能力。
如意集团旗下有A股上市公司如意集团（002193.SZ），对后者直接持股23.12％，但已质押股权占比100％，已被司法冻结；通过控股的山东如意毛纺集团有限责任公司持股16.07％，已质押股权占比100％；通过控股的山东济宁如意进出口有限公司持股1.8％，已质押股权占比93.7％。
由此看来，旗下公司也无法成为救急渠道。
等当地政府救援？
虽为民企，但山东省和济宁市当地政府十分看重如意集团。
据业内人士透露，山东省领导已经拜会银保监会和某资产管理公司，设法推进如意集团风险化解；山东省、市相关各方已成立债委会、化债小组，研究各项可能的化解方案。
早在去年下半年，济宁市当地城投——济宁城投在山东如意面临困局时已出手相救，为“15如意债”提供担保。
2019年10月，如意集团称济宁城投已受让北京如意时尚投资控股有限公司（下称“如意时尚”，如意集团控股股东）持有的如意集团26％股权，股权转让价格为35亿元。

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山东如意科技集团有限公司股权结构，图片来自天眼查APP 。
2019年10月17日，济宁城投对“15如意债”出具《担保函》，济宁城投为“15如意债”自第五年起（投资人回售完成后）的存续规模提供无条件的不可撤销的连带责任担保，担保范围包括自“15如意债”第五年起（即2019年10月23日投资者回售完成后）的存续规模项下的本金及产生的利息，担保期限为自“15如意债”2019年10月23日投资者回售完成后起至本次债券到期日后两年止。
正因济宁城投的入股和提供担保，“15如意债”在有了城投公司的背书之后，避免了回售违约。
然而，到了今年6月1日，济宁城投公告显示，济宁城投收购如意时尚持有的山东如意科技集团有限公司26％的股权交易发生变更，济宁城投只保留如意科技0.01％的股权，股权对应价款总额为1元，将返还如意科技25.99％股权。
据业内人士分析，济宁城投为如意集团担保的债券大部分于8月份到期，如意集团大概率无法偿还该部分债券本息，形成逾期或再次延期的可能性大，或许为避免此举对济宁城投后续债券发行造成影响，济宁城投调整了上述股权交易。
由此看来，政府或旗下城投的救援，尚不能解决如意集团当前面临的流动性危机。
债转股或许是一条可行出路。
如意集团在去年的年报中披露，结合自身实际情况，公司制订2020-2022年企业改革发展计划，提高主业盈利和现金还款能力，通过上市、债转股，实现瘦身减债，从而有效降低资产负债率。
业内人士分析，以时间换空间，如意集团2019年末有息负债为345.71亿元，预计其中涉及银行债务的部分，在统一债委会协调下可维持现状，其他非银债务或实现债转股，可缓解如意集团还款压力。
本文源自无冕财经

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