创业板是否可以推行注册制,创业板注册制打新条件

即将实行注册制的创业板在引入科创板放开价格限制的同时，并没有提高投资者的门槛。如果创业板要复制科创板的交易机制，至少要因地制宜。毕竟，只有这样，中小投资者在可能遇到超出自己意志控制的市场风险时，才能及时退出。
创业板照抄科创板注册制机制或仅得其形却失其神
事实上，在放开价格限制的同时，科创板注册制的试点并非没有疑问。科创板上市前5个交易日没有大起大落，之后每天的大起大落都不超过20% 。虽然这种设计与成熟市场仍有差异，但考虑到a股市场独特的零售市场结构，即使设定50万元的进入门槛，也很难从根本上改变市场结构。散户的特点是追涨杀跌。科创板开盘初期，由于市场稀缺，大部分股票一上市就被炒。股价高反映了投资者的意愿，尤其是机构，当时已经获得了一定的新股份额，当然也包括一些散户。当时没有配置新股的机构投资者和其他散户愿意为这些新股抬轿子，这是利益动机驱动的。毕竟在新股还是稀缺资源的情况下，新股不败的格局是不容易在短时间内被打破的，尤其是像科创板这样的幸运儿。
2009年创业板开市时，首批28家公司也在上市初期火热上市。然而，在接下来的一年里，尽管个股表现不同，但总体上处于难以维持高位横盘盘整的状态。后来在创业板市场，在没有更多高新技术企业不断补充新鲜血液的情况下，一些原本先天不足的企业每况愈下，整体质量和市场表现越来越不尽人意。难怪他们不得不把重组的希望寄托在突破借壳上市的限制上，而没有打通注册制的改革路径。从增强市场交易活跃度的角度来看，不难理解，创业板对于在科创板上市前的前五个交易日不设涨跌幅，之后有机会在科创板复制试点注册经验时每天涨跌幅不超过20%的交易设计情有独钟。但科创板的市场交易设计是基于投资者50万元门槛的交易进入市场。现在创业板在还保持10万元入市门槛的同时，却要单方面追求科创板的市场活跃度。很难不让人为之流汗。
【创业板是否可以推行注册制,创业板注册制打新条件】在注册制下，每天的涨跌幅度会从10%增加到20%，对于习惯于炒新、炒小、炒穷的投资者来说，无疑会有更大的诱惑和更高的风险。首先，科创板是对整个a股市场的增量改革。无论其市场交易体系引入了多少市场化机制，对于试点注册制的科创板来说都不足为奇。科创板目前整体市盈率之所以能够自推出以来在高位区间保持相对稳定，与科创板公司业绩的高增长密不可分。另一方面也说明其市场交易体系目前至少适合科创板，但对于创业板未必如此。创业板的注册制改革本质上应该属于股改。虽然未来注册上市的企业质量可能会有所提升，但不可避免地会被存量企业估值中心拖累，遭遇被平均化的风险。第二，尽管由科技创新委员会稀缺资源支持的市场交易活动的促进作用已经增强
资本为了盈利，必然会在交易活动的极大鼓励下表现出更多的疯狂，而中小投资者在市场交易活动中的先天不足也必然会被大大放大。在此背景下，实行注册制的创业板并没有像科创板试点注册制那样将投资者入市门槛提高到50万，而是保持了原有的10万。表面上看是对市场现有投资者的迁就和照顾，实际上无形中放大了这些投资者的投资风险。不同的进入门槛应该有不同的市场交易机制，不同的进入门槛和相同的投资者保护底线。如果创业板一定要照搬科创板的交易机制，至少要因地制宜，大胆引入T0的交易规则。只有这样，中小投资者在可能遇到个人意志无法控制的市场风险时，才能及时退出。当然，任何明哲保身的交易策略都无法与整体市场体系保持投资者保护底线。在实施注册制改革的过程中，除了采取适合市场的交易机制外，加强对信息披露真实性的监管，规范市场交易，应该是投资者保护的应有之义。
本文来源于红色期刊财经